在(zài)股市(shì)高点成(chéng)立的主动权益类定开基金密集迎来开(kāi)放(fàng)日，近三个月即将开(kāi)放的产(chǎn)品超3成跌(diē)破面值(zhí)，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品(pǐn)成(chéng)立(lì)满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚(shèn)至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，主动权益定开(kāi)基金的整(zhěng)体(tǐ)破净率与基金(jīn)成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众多因素有关(guān)。其中，高点成(chéng艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机)立是基金(jīn)破净的重要原因。同时，他们(men)也建议基(jī)金公司要更加前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益和(hé)导向开(kāi)展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金开放

　　破(pò)净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金(jīn)公司发布(bù)公告称，根(gēn)据基金法、基金(jīn)运(yùn)作管理办(bàn)法、基金(jīn)合同的有(yǒu)关(guān)规定，公司旗下(xià)主(zhǔ)动权益一年(nián)定(dìng)期开放(fàng)基金(jīn)最(zuì)近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一个开放日(rì)（即(jí)2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发基金合同终止(zhǐ)的(de)情形，基金管理人将(jiāng)终止(zhǐ)《基金合(hé)同》，并按照《基(jī)金合同》约定履(lǚ)行基金财产清算程序，无须召(zhào)开(kāi)基金份额持(chí)有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生效(xiào)后(hòu)，若登记(jì)机构完成(chéng)每个开放期最后一个开(kāi)放日的申(shēn)购、赎回(huí)或转换业务申(shēn)请确认时，基金的基金(jīn)份(fèn)额持有人(rén)数量(liàng)不(bù)满200人或者基金资产净值(zhí)低于(yú)五(wǔ)千万元，基金管理人在履行(xíng)相关监管报告和信息披露(lù)程序后(hòu)终(zhōng)止基金合同，无(wú)需召开基金份额持有人(rén)大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该只偏债混合型基金管(guǎn)理规模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基(jī)金(jīn)中的破净产品(pǐn)。

　　据记(jì)者(zhě)统计(jì)，截(jié)至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到(dào)期的主动(dòng)权益(yì)类(lèi)定期开放基金有60只（份额合并计算）即(jí)将(jiāng)迎来开放日，目前破(pò)净(jìng)产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的(de)产(chǎn)品成立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净(jìng)值(zhí)仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破净率(lǜ)更是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净(jìng)率呈(chéng)现(xiàn)逐月震(zhèn)荡(dàng)上升(shēng)态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心高级(jí)分析师孙桂平对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，一般(bān)而言，随着基金(jīn)开(kāi)放日临近，为了应对(duì)基金(jīn)集中申赎影响，基金的投(tóu)资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益(yì)仓位可能会有所降低。因此，在权益(yì)市(shì)场表现不好时，距离开放日越远，整体上破(pò)净率可能(néng)有(yǒu)增(zēng)加趋势。当(dāng)然，整体破(pò)净(jìng)率情(qíng)况也与基金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量等众多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售(shòu)机构负责人也分(fēn)析，今年8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基(jī)金(jīn)大多成立于(yú)2020年下半(bàn)年，高点成立是基金破净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到期的定开基金数(shù)量明显少(shǎo)于(yú)5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金的(de)数量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净率仍较高，可能也与基金(jīn)的(de)发行(xíng)节奏(zòu)存在关(guān)系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高点避(bì)免盲目规模(mó)扩张

　　据记者观(guān)察，从近三月即(jí)将迎来开放的(de)定期(qī)开放式基金来(lái)看，多数成立于(yú)2020年下半(bàn)年-2021年(nián)1季度(dù)，高点成立可能(néng)是部分基金破净的(de)重要原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高(gāo)点时基金发行相对容(róng)易，而且规模也容(róng)易做大，基金公司有动力去做；但从投资(zī)者而言，高点入市(shì)就(jiù)容易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静(jìng)，相对谨慎(shèn)发(fā)行产品，不盲目(mù)追逐市场(chǎng)热点，克服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益导向进行(xíng)产品布局(jú)和(hé)发行。此(cǐ)举既可以(yǐ)保(bǎo)护投资(zī)者利益(yì)，也可(kě)以树立(lì)基(jī)金公司良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机(jī)构负(fù)责人(rén)也表示，在市场(chǎng)高位、情(qíng)绪火(huǒ)热时(shí)发行(xíng)基金往往(wǎng)伴随着较高的风险。一(yī)方面，近两(liǎng)年权益(yì)市(shì)场的整体波动增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资策(cè)略、不(bù)同投资范围(wéi)的(de)基金收(shōu)益率差(chà)距较大。另一(yī)方面，市(shì)场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理带来的灵活性限制很(hěn)可(kě)能会(huì)影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的(de)资金容量通常有限，且短期快速上涨很(hěn)可能估值虚高。过高的管理规模(mó)要求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机(jī)会(huì)，调整投资分布(bù)，也(yě)可能会增加错判的风险，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建议(yì)基(jī)金公司(sī)前瞻性布(bù)局(jú)产品，并将规模控(kòng)制在基金经理能(néng)力范围内，高点成立的产品，如(rú)果通过均衡(héng)和多(duō)元化的布(bù)局，避免单(dān)押一个(gè)赛道，并通(tōng)过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也能在(zài)中长期(qī)斩(zhǎn)获(huò)一定(dìng)的超额收益(yì)。

　　事(shì)实(shí)上，随着定(dìng)期(qī)开(kāi)放式权益类(lèi)基金表现不及预期(qī)，近一年新成立的定开权艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机(quán)益类基金仅有7只，同(tóng)比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平均发(fā)行规(guī)模2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投资者的心态(tài)会受到一定程度的影响，甚至可能打击投资(zī)者的投资(zī)信(xìn)心。如(rú)果破净(jìng)率持续上升的话，投资者对(duì)于后续新发基金的购买意(yì)愿(yuàn)可(kě)能会下降。” 上述基(jī)金销(xiāo)售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基(jī)金在基金经理(lǐ)更(gèng)好(hǎo)施展投资决(jué)策，有效阻止投资(zī)者频繁交易等方面具有明(míng)显优势，有利于为投资者创(chuàng)造更好收益。但是定开基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是(shì)正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基金(jīn)发(fā)行时，一是(shì)要避(bì)免高(gāo)位发行，二是要做好(hǎo)投资者教育。”孙桂平称。

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