金融界5月11日消息(xī) 央行(xíng)今日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广(guǎng)义货币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长12.4%，增速比上(shàng)月末低(dī)0.3个百分(fēn)点，比(bǐ)上年同期(qī)高1.9个百分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济(jì)发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元；对实体经济发放的(de)外币贷款折(zhé)合人民币减少319亿元，同比少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存(cún)款(kuǎn)减少4609亿(yì)元，同(tóng)比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住(zhù)户(hù)存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金(jīn)融机(jī)构(gòu)存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币(bì)存款余额(é)8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存(cún)款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏(hóng)源速(sù)评认为，M2同比(bǐ)回(huí)落，主(zhǔ)因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可能重回表外资(zī)产，而非(fēi)用于消费(fèi)，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月(yuè)居民存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信证券点评如下：在经历了一季度的爆发(fā)式增长(zhǎng)后，信贷在4月(yuè)明(míng)显回落。从结构上来看(kàn)，居民(mín)部门(mén)再次(cì)“缩表”，不(bù)过企业中长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回(huí)落可(kě)能是(shì)因为一季度透支(zhī)了部分银(yín)行信(xìn)贷额度和(hé)企业信贷(dài)需求，而且4月(yuè)地产销(xiāo)售也边际(jì)走弱。社融增速(sù)与(yǔ)上(shàng)月持平，非标融资持续好转。M2增速在高(gāo)基数(shù)下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比(bǐ)回(huí)落主因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个(gè)月(yuè)以来首次转负(fù)。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比(bǐ)减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。4月(yuè)M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款(kuǎn)的流出(chū)而非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少(shǎo)的问(wèn)题，中信证券(quàn)认为是季节性波动。因(yīn)为(wèi)银行倾向于让理财产品在季末到期，使资金回流成存(cún)款，以应对考核，然后在下(xià)季初发行新的理财产品承接(jiē)。因此居民存款在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许反映了(le)企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商(shāng)宏观与中信证券看(kàn)法较为一致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示居民(mín)存(cún)款减少符合季节性规律。在(zài)本月数(shù)据中，居(jū)民端出现了(le)新增存款，新增贷(dài)款同时(shí)收缩的情况。从历(lì)史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是居民(mín)存(cún)款减少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民(mín)存款的减(jiǎn)少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得出类似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题，申(shēn)万宏源(yuán)分析认(rèn)为4月居民存款减少更可能去向(xiàng)表外资产(chǎn)，而非消费领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月的(de)信(xìn)贷结构问题，招商宏(hóng)观表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡(gòng)献了新增信贷的(de)绝大部(bù)分(fēn)，居(jū)民端中(zhōng)长期(qī)信贷(dài)出现收缩(suō)。这种结构特征反(fǎ杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译n)映了居民端在前期购房(fáng)需(xū)求脉冲式(shì)释放后信(xìn)心仍然(rán)不足的情况。如(rú)果(guǒ)没(méi)有进一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端新增信贷(d杨震四知的文言文翻译及注释及翻译，杨震四知文言文原文及翻译ài)量会(huì)持续(xù)维持在低位。

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