尽管(guǎn)周五大幅(fú)反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大跌(diē)幅(fú)已接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴(jiàn)今年大概(gài)率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略(lüè)张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日(rì)，高点调整幅度已(yǐ)经达到(dào)6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得(dé)全(quán)A的表现(xiàn)。由于(yú)今年出现了以AI+代表的(de)大型(xíng)产业(yè)趋势，一季度TMT大(dà)涨(zhǎng)且(qiě)有(yǒu)明显(xiǎn)超(chāo)额收益，那(nà)么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非常大。

　　进(jìn)一(yī)步来(lái)看(kàn)，若(ruò)参(cān)考历史的(de)调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮调整并没(méi)有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大(dà)年的规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁(zào)动后往往会有一波明显的调(diào)整，时间在(zài)1-2个(gè)月(yuè)，幅度在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时间来看，每年四月份到九、十月(yuè)份期间(jiān)会有一波主升。数据(jù)显示，2010年(nián)、2013年都是6月底七(qī)月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较早，见底也比(bǐ)较早是4月(yuè)初。因(yīn)此(cǐ)，张夏(xià)认为，在学(xué)习效应的推(tuī)动下，盛夏(xià)攻势(shì)开始的时(shí)间越(yuè)来(lái)越早。对此，有业内人(rén)士(shì)预计，基本在一(yī)季(jì)报披露结(jié)束后，假设按此速度再调整一段(duàn)时间(jiān)，估计在(zài)5月基本(běn)见底后将迎来“盛(shèng)夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策(cè)略，因为往往后续盛夏(xià)攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注(zhù)短期(qī)维度业绩可(kě)能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的(de)。

　　今年(nián)业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可控(kòng)等大产业趋势以及政府支(zhī)持力度(dù)进一步加(jiā)大、资(zī)本开支增加、订单增加和(hé)产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重(zhòng)回上行趋势，进(jìn)入盛夏(xià)攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏(xià)攻(gōng)势还会创新(xīn)高(gāo)。考虑今(jīn)年年初春季躁动是计算机占(zhàn)优，招商证券张夏认为按照(zhào)历史经验，要么计算机转电子(zi)（从应用到(dào)硬(yìng)件、如菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救2010年(nián)、2019年），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国海策(cè)略4月(yuè)9日研报认为(wèi)，伴(bàn)随二季度(dù)业绩窗口期(qī)的到来，市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)将更(gèng)贴合业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全(quán)年(nián)主(zhǔ)线的(de)判断(duàn)，并建(jiàn)议关注(zhù)短期维度业绩(jì)可能(néng)超预期的(de)部分(fēn)消(xiāo)费(fèi)板块，电子行业有(yǒu)望体现出(chū)相对优势。

　　从细分(fēn)环(huán)节进(jìn)一步来看，广发策(cè)略4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器(qì)及相关电(diàn)子产品。

　　对于(yú)AI服(fú)务器，广发策略(lüè)认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为代表的(de)大模型进行(xíng)训练/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据量和算(suàn)力(lì)的提升明显拉升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模(mó)块/光芯(xīn)片、PCB基(jī)板等电(diàn)子(zi)产品(pǐn)的量与价，给(gěi)相关电(diàn)子厂商带来了机会。国海证券同(tóng)样(yàng)在(zài)研(yán)报中指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模(mó)块等细(xì)分赛道将陆(lù)续(xù)迎来基(jī)本面的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联(lián)证券4月(yuè)20日研(yán)报(bào)同样(yàng)表示，伴随(suí)AIGC模型快(kuài)速迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广(guǎng)，对于算力的需求将呈现指数(shù)级增(zēng)长，且AI芯(xīn)片国产(chǎn)替代速度(dù)加快(kuài)。建(jiàn)议重(zhòng)点(diǎn)关注景嘉微(wēi)、海光信息(xī)等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯科技(jì)等(děng)AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证(zhèng)券4月16日(rì)研报(bào)表示，AIGC正在催(cuī)化前述光(guāng)通信重要(yào)环节，相关公司将(jiāng)深度(dù)受(shòu)益AI带来的(de)增量需求。建议关注国(guó)产光模块龙(lóng)头公司：中际(jì)旭创、新易盛(shèng)、光迅科(kē)技；高(gāo)速光引擎(qíng)光器件(jiàn)核心供应商天孚通信(xìn)；国产光芯片领军企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同(tóng)样(yàng)看好AI服务器(qì)PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值量(liàng)是普(pǔ)通服(fú)务(wù)器的价值量(liàng)的5~6倍，随(suí)着AI大(dà)模型(xíng)和(hé)应用的落地(dì)，市场对AI服务(wù)器的需求日(rì)益增加，市场扩容在即，建议关注沪电(diàn)股(gǔ)份、生益(yì)科技(jì)、联瑞(ruì)新材、生益(yì)电子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策(cè)略表(biǎo)示(shì)，电子厂(chǎng)商亦有望受益于(yú)ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端(duān)应(yīng)用侧(cè)，AIGC将(jiāng)有望为XR、智能音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报同(tóng)样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大(dà)语言模(mó)型(xíng)接入潜力(lì)的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威(wēi)视(shì)、传音(yīn)控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数(shù)字等；2）受益(yì)于全球算(suàn)力需求爆发式(shì)增(zēng)长的AI服(fú)务器(qì)产业链，包括工业(yè)富联、沪电股份、环(huán)旭(xù)电子、东山(shān)精密(mì)、闻泰科(kē)技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发(fā)催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌(gē)尔股份、三(sān)利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费(fèi)复苏预期强化的智能手机产业链(liàn)，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山(shān)精密等。

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