昨夜(yè)，美国银(yín)行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股三(sān)大指数集体低开(kāi)，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊超5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国(guó)地区性银行(xíng)股再次大(dà)跌，导(dǎo)致美国国债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基(jī)点。6月的(de)美联储利率掉期合约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行基准利(lì)率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次(cì)加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员(yuán)认为美(měi)联储(chǔ)在5月份(fèn)加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大(dà)幅(fú)降低加息(xī)的可能性外，掉期交(jiāo)易还(hái)显示，市(shì)场对利率(lǜ)见顶后美联储降息(xī)的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预计到(dào)年底联邦基(jī)金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货主(zhǔ)力合约几乎全(quán)线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金(jīn)属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声明(míng)称，美(měi)国(guó)总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有任何要求和(hé)条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务(wù)上限问题(tí)和削(xuē)减支出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国(guó)会不提高政(zhèng)府的(de)债务上(shàng)限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违约(yuē)将(jiāng)在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失(shī)业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的(de)债务上限是国会(huì)的一(yī)项“基本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一场经济和金(jīn)融灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本永(yǒng)久提(tí)高(gāo)，增加未来的投(tóu)资(zī)成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化(huà)，政(zhèng)府(fǔ)将(jiāng)可(kě)能无法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣布(bù)竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式(shì)宣布，他将参加(jiā)2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写(xiě)道：“每一代人都要经历(lì)为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时刻，为了他们(men)的基本自由(yóu)挺身(shēn)而出(chū)。我相信这是我们的时刻(kè)。这就(jiù)是我竞(jìng)选连任美(měi)国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但(dàn)他的(de)年龄可能受(shòu)到(dào)“持续而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这(zhè)位(wèi)资深(shēn)民主党人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的(de)一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应该参(cān)选。不支持他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的(de)交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日(rì)起第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时，国(guó)际(jì)铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎn我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊g)跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自(zì)品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合(hé)约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第(dì)一个交易日(rì)结算时起，上述品种期(qī)货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)9％；其(qí)他(tā)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不(bù)变。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价(jià)的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯(xī)和液(yè)化(huà)石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)恢复至(zhì)节前标准；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出现单边市的第一个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合(hé)约的(de)保证金调整系数根据相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在工(gōng)业(yè)硅(guī)品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货(huò)价格(gé)走(zǒu)势背离(lí)，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四(sì)是“五一”假期(qī)需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌的(de)主要(yào)逻辑(jí)依(yī)旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市(shì)信号(hào)相(xiāng)对强烈(liè)，期现货价(jià)格(gé)同时上涨。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同(tóng)时(shí)，套保资金介入。因此(cǐ)周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国(guó)能繁母猪存栏(lán)相(xiāng)当(dāng)于正常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪存(cún)栏依旧处于高(gāo)位，意味着今年一(yī)季度去产(chǎn)能不及(jí)预期(qī)，供应偏宽松是事(shì)实。从(cóng)目(mù)前的(de)存栏以及屠(tú)宰企业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概(gài)率延长至(zhì)今(jīn)年下(xià)半(bàn)年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪(zhū)分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年(nián)2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪数(shù)量各月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对(duì)充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将支(zhī)撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐(zhú)步向规模化、集(jí)团化方(fāng)向发(fā)展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明显高于去年同期，产能较(jiào)为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文(wén)件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的(de)正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来(lái)看(kàn)，随(suí)着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯(xùn)数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪(zhū)价(jià)上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然(rán)今年(nián)生猪消(xiāo)费(fèi)总结(jié)为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实际需(xū)求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示(shì)，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在(zài)于(yú)冻(dòng)品入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端(duān)需求(qiú)无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备(bèi)货(huò)基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出现明显提升，随着(zhe)二季度气(qì)温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次(cì)回归(guī)至低(dī)迷状态(tài)。4月底到(dào)5月预计集团企(qǐ)业(yè)出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价(jià)格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状(zhuàng)态下(xià)短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对充(chōng)足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建议投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来(lái)看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概(gài)率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行状态。不(bù)过(guò)，市(shì)场预期二季度二(èr)次(cì)育肥缓慢入场，行情或(huò)好(hǎo)于一季度(dù)。按(àn)照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段，并(bìng)于10月份达到(dào)理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论出栏(lán)量大(dà)概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支(zhī)撑当期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家(jiā)良好调控之下(xià)，能繁(fán)母猪产能并(bìng)未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅(fú)上涨的基(jī)础条件。在(zài)国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易日(rì)下滑，并(bìng)触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变(biàn)化多集中在需求(qiú)端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船(chuán)事件为(wèi)盘面(miàn)带来了(le)压力(lì)；另(lìng)一方面(miàn)，市场(chǎng)对于第二波(bō)新冠疫(yì)情可能到(dào)来从而(ér)降低国内需(xū)求的担(dān)忧则进一步(bù)加速(sù)了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报记者，根据新(xīn)加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验(yàn)，第(dì)二(èr)波疫情的波及(jí)范围预计(jì)很大概率将小于第(dì)一(yī)波(bō)，短期(qī)情绪释放后，棕(zōng)榈油将(jiāng)回归基(jī)本(běn)面(miàn)。从相关因素的(de)梳(shū)理来看(kàn)，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价(jià)分别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交(jiāo)易(yì)日均有20美(měi)元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出市(shì)场对东南亚(yà)地区棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的(de)担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产(chǎn)量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同(tóng)期最高水平(píng)，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产地已步入增产季，在(zài)马来西(xī)亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要(yào)进口国植物油供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕(zōng)榈油库存仍有59万吨，植物油库存(cún)则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节(jié)性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松(sōng)趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年(nián)4月份工(gōng)作日(rì)较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存(cún)预计开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增(zēng)强和出口(kǒu)前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库存问题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，其食用油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月(yuè)进(jìn)口偏(piān)低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海(hǎi)关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口39我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存仍(réng)处在历(lì)史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多(duō)因素支撑(chēng)。国内贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将(jiāng)明显减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季(jì)节(jié)性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供应充(chōng)裕(yù)的预期基本一(yī)致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步(bù)入(rù)增(zēng)产周期，供应增(zēng)加(jiā)而(ér)出口需求较差，未来(lái)产地(dì)存在累库(kù)预期(qī)。与此同时，国(guó)际豆粽(zòng)FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在集中(zhōng)供应压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对(duì)盘面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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