如果要论二季度迄今(jīn)，全球股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)中最(zuì)为(wèi)靓丽的一道“风(fēng)景线”，那(nà)么显然(rán)非日本股市莫属！

　　周五（5月19日(rì)），日经(jīng)225指数进一步强势高开逾1％，最(zuì)高触(chù)及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东证指(zhǐ)数已经率(lǜ)先创下了1990年8月(yuè)3日以来(lái)的(de)最高收盘点位。

　　多(duō)组对比可以显(xiǎn)示(shì)出日股今年以来的(de)强势(shì)：东证指(zhǐ)数(shù)年内已累计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超(chāo)过了标普500指数约(yuē)9％的涨幅。截(jié)止本周三，追踪日本股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨了(le)11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如果(guǒ)把(bǎ)周(zhōu)期(qī)缩短到(dào)二季(jì)度迄今(jīn)的短短一(yī)个(gè)半月，日股的(de)涨(zhǎng)幅更(gèng)是在全球主要股指(zhǐ)中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全(quán)球？对(duì)于许(xǔ)多国(guó)际市场(chǎng)的投资者而(ér)言，近来(lái)提到日股的(de)优异表(biǎo)现，脑海(hǎi)中(zhōng)第一时间(jiān)浮(fú)现(xiàn)出的，无(wú)疑都是“股神”巴菲特在上(shàng)月对日(rì)本市场表现出(chū)的强烈投资意(yì)愿。正是巴(bā)菲特进一步增持了日本(běn)五大商(shāng)社仓(cāng)位，令越来越多的(de)业内人士(shì)开(kāi)始注(zhù)意到这一全球(qiú)第三(sān)大经济体的(de)巨大投资(z青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克ī)机会。

　　不过(guò)，日股本轮爆发(fā)背后的成功(gōng)秘(mì)诀，真的仅仅只是获得了(le)“股神”的(de)青睐吗？

　　答案显然没那(nà)么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联(lián)席主管Carl Vine看来，并(bìng)不是(shì)巴菲特的(de)出现(xiàn)让日股变得吸引人。巴菲特所看(kàn)到的(de)（机(jī)会）其实也正是其他人(rén)眼下(xià)正在看到的，人们(men)对日股的前景正感到(dào)非常兴奋(fèn)！

　　至(zhì)于究竟有哪些因(yīn)素在推动着日股上(shàng)涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资(zī)买(mǎi)需

　　根(gēn)据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示(shì)，外国投(tóu)资者目前已(yǐ)经连续第六(liù)周(zhōu)成为了日本(běn)股票的净买家。在此期间(jiān)，外国投(tóu)资者大(dà)举涌入(rù)了(le)日股(gǔ)股(gǔ)票和期货市场，净流入逾(yú)300亿美元(yuán)，是(shì)过去10年最大规模(mó)的资金流(liú)入之一。

　　根据交易所的(de)数据(jù)，在截至5月12日的最近一周内，海外交易者又净(jìng)买入了价值7810亿(yì)日(rì)元（约(yuē)合57亿美元）的(de)股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日本(běn)股票策(cè)略师(shī)Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安倍经济学”时(shí)代初期以来，他(tā)就(jiù)从未见过外国(guó)投资(zī)者对日本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美银行系(xì)统不稳定(dìng)和信(xìn)用紧(jǐn)缩(suō)风险的笼罩下(xià)，越来越多的海外投(tóu)资者似乎看到了日本(běn)股市作为避(bì)险地的“稳定性”。日本股票(piào)给人的(de)长期低(dī)迷印象正(zhèng)在(zài)减(jiǎn)弱(ruò)，持续稳定在1美元(yuán)兑换130日元的日元汇率(lǜ)、以及股神(shén)巴菲特对日本五大商社的增(zēng)持，也令不少海外投资者(zhě)对投资日本产生(shēng)了更多的兴(xīng)趣(qù)。

　　高盛日本公司就表(biǎo)示，近来(lái)已受到了(le)越来(lái)越多平(píng)时(shí)不太(tài)关(guān)注日本市场的海外投(tóu)资者的咨询。不少海外投(tóu)资者(zhě)在看到日(rì)本(běn)股(gǔ)市的涨幅超过美(měi)股(gǔ)后(hòu)，开始调查其中的原(yuán)因，他(tā)们的建仓买入又进一步促使股市上涨，形(xíng)成了(le)目前(qián)的(de)良(liáng)性(xìng)循(xún)环。

　　一个值得留意的现(xiàn)象是(shì)，在巴菲特上月(yuè)公开表态(tài)力挺日股后，包括对冲(chōng)基(jī)金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔(ěr)街(jiē)资本也已相继造访日(rì)本。这些海外资金有意复制巴菲特的策略，通过低成(chéng)本日元融资押注(zhù)高股息日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本五大商社上的(de)加大投资，也存(cún)在着在(zài)国际市场上分(fēn)散投资对(duì)象(xiàng)的想法。虽然巴菲特相信美国的(de)增长潜力，但过度集中(zhōng)会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股(gǔ)市的回报率是在波动性远(yuǎn)低于美国科技股的情况(kuàng)下实现的(de)。这(zhè)意味着(zhe)日本股市(shì)对美(měi)国投资(zī)者(zhě)来说应该颇有吸引(yǐn)力。对(duì)美国债务上限的担忧可(kě)能也(yě)刺(cì)激了一些“末日准备者”涌入日本股市(shì)，以此作(zuò)为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行(xíng)分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在(zài)周二的(de)一份(fèn)报告中也表示，“外资的回归是日本股市复苏的重要标(biāo)志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并偏向银(yín)行、金(jīn)融和价(jià)值(zhí)股的投资。”

　　深层次的(de)企(qǐ)业治理变革

　　当然，在(zài)海外投(tóu)资者今年对日本产生兴趣(qù)之前，他(tā)们此前在(zài)这片(piàn)“失(shī)落地(dì)带”曾经(jīng)历过长达数(shù)十年(nián)虚假的曙(shǔ)光和令人(rén)失望(wàng)的低回报。那么(me)这一次，即(jí)便(biàn)有着避险(xiǎn)和多元化分散投资的需求(qiú)，他们又为何(hé)铁了心一(yī)定要来(lái)日本市场？日本(běn)市场的吸(xī)引力就一(yī)定远超全球其他(tā)地区吗？

　　这便不得不提日本(běn)市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮(lún)上涨的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因还源于治(zhì)理标准的(de)提(tí)高(gāo)，以及企业部门(mén)推动向股(gǔ)东返还现金(jīn)。日本多(duō)年(nián)的公司治理改革已(yǐ)开始见效，这项改革最(zuì)初由已故前(qián)首(shǒu)相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日本(běn)企业的派(pài)息已大幅增加，在截至今年3月(yuè)的(de)财(cái)年中，日本企业宣(xuān)布(bù)的回(huí)购(gòu)规(guī)模已飙升至9.7万亿日元（合(hé)714亿美(měi)元）的(de)历(lì)史(shǐ)最(zuì)高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近(jìn)50％的日本公司(sī)资(zī)产负(fù)债表上有净现金，而美国的(de)这一比例(lì)只有20％多(duō)一点；东(dōng)证指数(shù)成分股公司(sī)中约(yuē)有(yǒu)54％的(de)公(gōng)司(sī)股(gǔ)价低于每股(gǔ)账面价值，而标普500指数成分股中这一(yī)比例仅为7％。单从(cóng)市净率等估值指标来(lái)看，这就(jiù)为日本股市提供(gōng)了更坚实(shí)的底部和更高的(de)上限(xiàn)。

　　今年3月底，东(dōng)京证券交(jiāo)易所(suǒ)为了改变股(gǔ)价跌破每股净(jìng)资产——市(shì)净率低于1倍的(de)青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克情况(kuàng)，还(hái)请(qǐng)求(qiú)上市企业在意识到资本(běn)成本的前提下推进经营并公布改(gǎi)善方案等。

　　与此相(xiāng)呼(hū)应的行(xíng)动已开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株(zhū)式会(huì)社推出了力争(zhēng)“早日实现市净率超(chāo)过(guò)1倍”的中(zhōng)期(qī)经营计划和股票回购(gòu)，股价随(suí)后(hòu)大涨近4成。清水(shuǐ)建设株式会社4月下旬也(yě)宣布了(le)上限200亿日元(yuán)的(de)股票回购和(hé)积极压缩(suō)政策性(xìng)持股(gǔ)的方(fāng)针，该公司股价随后上(shàng)涨(zhǎng)了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商(shāng)事在内的日本龙(lóng)头(tóu)企业(yè)在(zài)近期(qī)公布财报时，也均(jūn)宣(xuān)布(bù)了(le)新的股票回购计划。不(bù)少分析(xī)师预计，到今年5月底，各日本上(shàng)市(shì)公司(sī)的(de)回购规模将进一(yī)步创下新纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本股(gǔ)票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题正(zhèng)引起许多海外投资者的共鸣，他(tā)们开(kāi)始看到这(zhè)方(fāng)面的(de)有利证据。在交易所青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克这(zhè)些变化的推(tuī)动下(xià)，许多公司正在回购股份(fèn)，厘清经(jīng)常(cháng)令人(rén)困(kùn)惑(huò)的交叉持(chí)股，并在定期公开会议(yì)之前(qián)与股东进行更密(mì)切(qiè)的接触。”

　　对冲基(jī)金(jīn)集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也(yě)表(biǎo)示，东京证交所的鼓励意味着“过去两年在这方(fāng)面发(fā)生的事情比过去(qù)30年(nián)还(hái)要多”，这是(shì)股市充满活力(lì)表现的最大单一原(yuán)因。他们对提高股本回报率有着坚定的(de)态度，希望市值(zhí)上升。

　　宽货(huò)币、稳(wěn)经济

　　最后，日本(běn)央行目(mù)前(qián)依然宽松的货币政(zhèng)策和(hé)日(rì)本相(xiāng)对稳健的经(jīng)济基本面，显(xiǎn)然(rán)也对日股的表现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行长植(zhí)田和男上月已走马上任，但日(rì)本央行暂时仍未改变其大(dà)规模的货币宽松路线。即(jí)便日本通货膨胀率超(chāo)过了央行2％的目标，但(dàn)植田和男依然(rán)强(qiáng)调，“还不能放心地说通胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行(xíng)今年上半年还在持(chí)续加(jiā)息，并已被迫在物(wù)价与(yǔ)经(jīng)济稳定(dìng)之间(jiān)作出艰难抉择。继续宽松的(de)日本央行眼下依然处于(yú)能(néng)让海(hǎi)外(wài)投资者放心购买(mǎi)的(de)状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现目前也相(xiāng)对更为稳健(jiàn)。日本(běn)内阁府17日(rì)公布的(de)数(shù)据显示，今年前(qián)三个月日本国内生产总值（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日本(běn)国家旅游局表示(shì)，受益(yì)于(yú)中国放(fàng)宽旅(lǚ)行限制，4月商务(wù)和休闲外(wài)国游(yóu)客人数从(cóng)此前的182万(wàn)攀(pān)升(shēng)至195万(wàn)。高(gāo)盛策略师在报告中指出，考虑到(dào)入(rù)境旅游业复苏、强劲资本支出(chū)计(jì)划和日(rì)本央行持续宽松等积极(jí)因素，日本(běn)这个世界第三(sān)大经济体(tǐ)的前景(jǐng)十(shí)分强劲。

　　值得一(yī)提(tí)的是，从(cóng)经济合(hé)作与发展组织的经济前景指(zhǐ)数(shù)来看，日(rì)本目前是七国集团中(zhōng)唯一(yī)一(yī)个超过临(lín)界线(xiàn)100的。

　　日本第三大(dà)在线经纪(jì)商Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企(qǐ)业(yè)的业绩(jì)似乎相当不错，重要的(de)汽车(chē)行业预(yù)计利(lì)润(rùn)将增长。以内需为(wèi)导(dǎo)向的企业正受益于入(rù)境游增长(zhǎng)的前景(jǐng)，而大型(xíng)银行(xíng)也获得了(le)丰厚的收益。预计(jì)日(rì)本(běn)股市到今年年底(dǐ)将进一步上涨10％或更多。

　　里昂证券也(yě)认为，日(rì)本股市(shì)今年的涨势或将延续下(xià)去，因(yīn)盈利增长、股票回(huí)购和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公(gōng)司治(zhì)理的(de)改善均提(tí)振了(le)市场，而企(qǐ)业财报的不(bù)俗表现或有望成为最新(xīn)的上行催化(huà)剂(jì)。

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