财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离(lí)瑞士政府(fǔ)撮合(hé)瑞银(yín)与瑞信(xìn)合并近两个月后(hòu)，与这次事件有关的(de)一个重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致(zhì)投票通过(guò)了上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞(ruì)信本来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债(zhài)券应(yīng)该与(yǔ)CDS合(hé)约所依(yī)据的参考债券（次级债）具有同等地位，并(bìng)以(yǐ)一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先(xiān)一致裁定，并没有发(fā)生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条件(jiàn)，次(c十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思e='color: #ff0000; line-height: 24px;'>十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思ì)级债(zhài)的持有(yǒu)人(rén)是相较于AT1债(zhài)券的(de)优先(xiān)债权人。同时(shí)在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交易中(zhōng)，瑞士监管机(jī)构FINMA将近十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此举也引发(fā)了大(dà)量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常见(jiàn)的金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品(pǐn)，信(xìn)贷违(wéi)约掉(diào)期(qī)的作(zuò)用是在信(xìn)贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向(xiàng)卖方索赔，索(suǒ)赔的金额通(tōng)常等于参考资产的面值减去违(wéi)约后的市(shì)场价值。各个区域(yù)的信(xìn)贷衍生品决(jué)定委员会，负责决定在这个地区是否(fǒu)发生了(le)信贷衍生品合约中定义(yì)的信贷(dài)事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月(yuè)，与瑞信集团债务(wù)相关的(de)CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过(guò)DTCC的数据并未区分(fēn)优先(xiān)级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的(de)最新(xīn)评(píng)估(gū)。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表示紧急(jí)接手瑞信预计将造(zào)成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不(bù)过这部分的损(sǔn)失将会(huì)由一笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美(měi)元(yuán)”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资(zī)产的实际价(jià)值。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去(qù)年10月(yuè)开始，瑞银的战(zhàn)略(lüè)委员(yuán)会就(jiù)已(yǐ)经开始(shǐ)评估(gū)瑞(ruì)信的状况，并在今年2月得(dé)出(chū)“不宜(yí)收(shōu)购(gòu)”的决定(dìng)，但最后仍在瑞(ruì)士(shì)政府的要求下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也(yě)在上(shàng)周(zhōu)宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳将在合并交易完成后加入(rù)瑞银集团的董事(shì)会(huì)，同(tóng)时在“可预(yù)见的(de)未(wèi)来”，瑞信的品牌(pái)仍将独立运(yùn)营。

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