4月以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消(xiāo)费旺季(jì)强劲势(shì)头，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷高位(wèi)，加之市(shì)场对(duì)新(xīn)年度减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧(yōu)仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初(chū)结束(shù)了内外棉(mián)倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着(zhe)国内棉价连(lián)续攀(pān)升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原(yuán)因(yīn)在于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节(jié)后国内(nèi)需求持续(xù)修复(fù)，外(wài)贸订单表(biǎo)现也好于预期，叠(dié)加(jiā)新疆天气不利(lì)棉(mián)花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国(guó)内(nèi)棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析(xī)师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低(dī)位(wèi)，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工负荷(hé)及订单排单时间(jiān)达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于大(dà)部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场消费(fèi)提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格(gé)持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价(jià)棉花的接(jiē)受(shòu)程度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也(yě)并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近(jìn)期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利(lì)多的推动下强(qiáng)势上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报(bào)告显示(shì)，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温(wēn)降雨降雪天气(qì)，给(gěi)棉(mián)花播(bō)种以及出苗带来了不(bù)利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供(gōng)了(le)助(zhù)推剂(jì)。5月新(xīn)疆气(qì)温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆(jiāng)地区(qū)迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发了市场对于天气的关(guān)注，期(qī)价再(zài)创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面(miàn)积普遍(biàn)下降(jiàng)，根据我们的调研结(jié)果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时(shí)，今年春播(bō)开启以来，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积(jī)温不足，播种时(shí)间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下旬及(jí)5月初部分地区出现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹等(děng)极端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播，预计新年(nián)度棉苗(miáo)生长进度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人(rén)士对新年度供应收紧(jǐn)预期(qī)增强，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内(nèi)价格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应(yīng)端方(fāng)面，在意(yì)向种植面积下降和播种期低温天(tiān)气的双重作(zuò)用下，新年度(dù)棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求(qiú)端，目前(qián)下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品库存仍位于(yú)历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并不明显。“不过(guò)接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在(zài)走弱的预期(qī)，短(duǎn)期(qī)对国内(nèi)棉价(jià)形成一定的压(yā)力(lì)。但(dàn)中长期内需持续复苏(sū)的(de)逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思全球棉花消费(fèi)复(fù)苏(sū)的(de)主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业(yè)者担忧持续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品服(fú)装的(de)消费动(dòng)力，4月初(chū)USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在(zài)4月下旬公布的美棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需(xū)求下滑(huá)，外棉价(jià)格也随之出现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产量小幅下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨，同一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库(kù)存(cún)较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉(mián)价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应预期收(shōu)缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增(zēng)强(qiáng)，国内(nèi)棉花价格(gé)随之水涨船高；而(ér)国外弱预(yù)期背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成(chéng)明显反(fǎn)差(chà)。

　　据监(jiān)测，4月初(chū)国内外棉(mián)花价差（国内(nèi)棉价-国(guó)外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉(mián)成本增(zēng)加，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于(yú)后市，李(lǐ)馨认(rèn)为，下游步入淡(dàn)季后(hòu)需求支撑(chēng)减弱(ruò)，当前(qián)基(jī)本面缺乏(fá)实质(zhì)性利好，天气对(duì)产量(liàng)的影响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计(jì)宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内棉(mián)花产量(liàng)下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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