A股“股王”之争进入白热(rè)化阶段，中国(guó)移动股价周中创历(lì)史新高，一度从(cóng)独(dú)占A股(gǔ)市值榜首近3年的茅台(tái)手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议(yì)。截(jié)至周五收盘(pán)，茅台最(zuì)终以微弱优(yōu)势反超(chāo)，但地位已岌(jí)岌可危。值得(dé)注意的(de)是，因(yīn)中国移(yí)动在A+H两(liǎng)地上市，若(ruò)按其(qí)A股股本计算则(zé)不过是一场计算(suàn)上的乌龙，但(dàn)若均按照(zhào)A股股价(jià)等(děng)数据计(jì)算，则其总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时(shí)间看，在数字经济、信创(chuàng)、中特估、人工智能等一系列热点(diǎn)催化下(xià)，中国移动今年股价累(lèi)计最大涨幅(fú)已(yǐ)近60%，自去年上市以(yǐ)来最近一年股价累计(jì)最大(dà)涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价则(zé)几乎仅(jǐn)在原地踏(tà)步。有市场人(rén)士认为，中国(guó)移动和茅台这场(chǎng)股王宝座(zuò)的争夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录：消费回潮卷出(chū)白酒(jiǔ)泡沫(mò) 数字经济时代带来预备新(xīn)股王

　　A股(gǔ)总市(shì)值榜首之争(zhēng)，向来是市场关注焦点，回(huí)顾历史来(lái)看(kàn)，最近十多年(nián)来(lái)股王变(biàn)迁的背(bèi)后似乎也反应着(zhe)国内经济(jì)趋势(shì)和产业价值的变(biàn)化(huà)。

　　回溯2007年(nián)中国石油(yóu)登陆A股时，市值一(yī)度超过8万亿人民币。不(bù)仅稳居A股(gǔ)第一，甚至登顶全球资(zī)本市(shì)场市值之首，得(dé)益于当时(shí)基建大(dà)发展时期，中石油在股(gǔ)王的位(wèi)置上(shàng)稳坐(zuò)了八年，直到2015年工商银行依(yī)托当年互联(lián)网金融牛市成为(wèi)新锐股王(wáng)。再(zài)后(hòu)来，随着我国在(zài)2018年进入(rù)消费牛市(shì)，开启了此(cǐ)后三年的消费白(bái)马股大牛市，也成就了如(rú)今贵州茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆(lóng)汇、勾股大数据；资料(liào)来(lái)源：微信(xìn)公众号市值观察4月17日文章《谁(shuí)是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽(suī)然茅(máo)台仍一直稳(wěn)稳领跑(pǎo)，但(dàn)在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年(nián)春节后白酒行(xíng)业的(de)终端动销几乎并未(wèi)达到预期，整个白酒板(bǎn)块经(jīng)历回调，公司(sī)股(gǔ)价(jià)也现大幅下跌。近日，中(zhōng)国移(yí)动的突然崛起(qǐ)更是开始(shǐ)对其王位发(fā)出(chū)了挑(tiāo)战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中(zhōng)国移(yí)动一度超(chāo)越贵州茅(máo)台市值(zhí)这一历史性(xìng)事(shì)件背后，除了离不开(kāi)国家政策(cè)持续推进的(de)数字经济(jì)，与最近(jìn)爆火的人工智能(néng)两大概念(niàn)加(jiā)持，还有来自于“中(zhōng)特估(gū)”这(zhè)个新概念的(de)强力催化。

　　具(jù)体来看，根据数据(jù)显示，当前美(měi)股(gǔ)市(shì)值(zhí)前十(shí)的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技(jì)股。有分析认为，科技进(jìn)步已成提升生(shēng)产力的(de)重要因素，二级市场对科技企业(yè)的态度(dù)能(néng)一(yī)定程度(dù)显示出科技(jì)企业的竞争力(lì)强度。因此，以中国移动(dòng)为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台为代表的(de)消费股似乎也(yě)预示着市场(chǎng)中的积极现象(xiàng)。

　　目前，在(zài)我国(guó)经济(jì)逐渐(jiàn)向(xiàng)数字化深度转型(xíng)的背景下，实力强劲并实现华丽转身的中国移动，已(yǐ)经逐渐成(chéng)引领(lǐng)中国经(jīng)济潮流的主力军。信达证券研报表(biǎo)示，公司作为国企数字经济(jì)担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互联网等(děng)创(chuàng)新业务，伴随算力(lì)网(wǎng)络的(de)进一步发展，将拉动底(dǐ)层(céng)云(yún)计算业务的(de)需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务(wù)能(néng)力，正在(zài)从(cóng)传统管道运营商向数字科技领军(jūn)企业加快跃迁升级，有望首先迎来估值重(zhòng)塑(sù)机遇(yù)。

　　同(tóng)时，从估值(zhí)修复(fù)情(qíng)况(kuàng)来(lái)看(kàn)，根据(jù)光(guāng)大证券4月15日研报显(xiǎn)示(shì)，2022年底以来，截至4月(yuè)13日，三大(dà)运营商股价涨幅均超过20%，其(qí)中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五年区间平(píng)均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三大运(yùn)营商板块，借助(zhù)“央企低(dī)估(gū)值+数字经济”成为率(lǜ)先(xiān)修复(fù)的板(bǎn)块。

　　▌中国移动的(de)新(xīn)魔法(fǎ)能否打破“茅(máo)台(tái)魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一(yī)个故事(shì)引发市(shì)场(chǎng)热议。即(jí)很长一(yī)段(duàn)时间以(yǐ)来，A股市场一直(zhí)流(liú)传着“茅台魔咒”的传说，即大多股(gǔ)价超(chāo)过茅台的上市公司，在风光散(sàn)尽之(zhī)后往往(wǎng)下(xià)场都不太好。本次中(zhōng)国移动(dòng)直接(jiē)在市值上超越茅台，结果是否会不一(yī)样呢社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容？

　　回看(kàn)那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股上市公(gōng社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容)司，有(yǒu)同样中(zhōng)字头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度(dù)提(tí)升，股价超越(yuè)茅台并(bìng)一度突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融危(wēi)机(jī)爆(bào)发、船舶业跌入(rù)冰(bīng)点后极速缩水至(zhì)30元附(fù)近，至今中国船舶股(gǔ)价维持在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞(ruì)、神州泰岳、安硕(shuò)信息、中文在线、全通教育等多家公(gōng)司股价均超越茅台，但最(zuì)后的结果不是业绩(jì)暴雷就是股价(jià)毫无原(yuán)因跌跌(diē)不休。

　　可以(yǐ)看出(chū)的是，上述公司的(de)陨落大部分主要是由(yóu)于行(xíng)业景气度变化(huà)以及股市景气(qì)度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以(yǐ)及(jí)长期稳稳(wěn)增长的(de)利润，最终(zhōng)一次(cì)次甩开这(zhè)些曾经短暂领先者。对于一家企(qǐ)业股价能否持续上涨以及维持(chí)高位，市场普(pǔ)遍观点还是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国移动(dòng)，为什(shén)么此前市值却一直(zhí)不如(rú)茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致归结为(wèi)两个(gè)重要原因。一方面，茅台(tái)越卖(mài)越贵，但话费越交(jiāo)越少。在(zài)市场(chǎng)化的作用下，一瓶(píng)茅台已经(jīng)冲上3000元左右的高价，而(ér)中国移动虽掌握着大(dà)把的通信类资源，但作为央(yāng)企(qǐ)需要承担“提速降(jiàng)费”的(de)责任，也(yě)就(jiù)不(bù)能无拘束地涨价。另一方面即是成(chéng)本方(fāng)面的问(wèn)题，中国(guó)移动(dòng)本质作为通信基础设施(shī)企业，需要持续(xù)不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅(máo)台就像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本不需要如(rú)此沉(chén)重(zhòng)的资本(běn)开支，也不需要(yào)面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务(wù)数据可(kě)以(yǐ)看出，中国移动(dòng)今年一季度(dù)的营收是(shì)茅台的8倍(bèi)，但净利润却(què)差别不大，销售毛利率更(gèng)是(shì)有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大(dà)差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信号表明(míng)中(zhōng)国移动(dòng)可能(néng)正在迎来一(yī)些变化。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结束，中国(guó)移动此前表示，2022年是(shì)三年(nián)投资高(gāo)峰的(de)最后(hòu)一年，2023年起资本(běn)开支不再增长，2023年计(jì)划资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收则(zé)可(kě)突破1万(wàn)亿元(yuán)。据业(yè)内人士测算，这意味着届(jiè)时全年资本开支占收入比重(zhòng)将(jiāng)低于(yú)18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着移动互联(lián)网进(jìn)入下(xià)半场，行业重心已转向产业(yè)互(hù)联网和智能化，中国移动加速转型(xíng)下正在(zài)抓(zhuā)紧(jǐn)机遇(yù)。信达证(zhèng)券研报(bào)表示，中国移动数字(zì)化(huà)转(zhuǎn)型收入(rù)“第(dì)二曲线”不(bù)断攀升，去年(nián)公司数字化转型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第(dì)一驱动力。此(cǐ)外，公司移动云收入规(guī)模实(shí)现新跨越，去年移动云收(shōu)入达到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连(lián)续三年实(shí)现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实(shí)力迈入(rù)国内(nèi)业(yè)界第一阵营。

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