近日，国(guó)内上市交易(yì)的(de)4只公募商品期货基金陆续公布了一(yī)季报。在一季度商品市场整体下跌的背景下，4只公募商品期货(huò)基(jī)金也表现不(bù)佳，仅(jǐn)建(jiàn)信能(néng)源化(huà)工(gōng)期货ETF利润为正。值得注意的是，国投瑞银白银期货LOF份额在报告期内增加(jiā)4.30亿(yì)份，增幅近(jìn)三成，备(bèi)受投资者青睐。

　　具体来看，已实现(xiàn)收益和利润方面(m曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思iàn)，一季度，建信能源化工(gōng)期货(huò)ETF已实现(xiàn)收益1637.71万元(yuán)，利(lì)润2491.41万(wàn)元；国投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF已实现(xiàn)收益940.20万(wàn)元(yuán)，利润-796.75万元(yuán)；大成有色金属期货ETF已实(shí)现收益-1196.50万(wàn)元，利(lì)润-992.33万(wàn)元；华(huá)夏饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何(hé)区别？4只(zhǐ)公募(mù)商(shāng)品(pǐn)期货基(jī)金(jīn)在一季报中(zhōng)均提及，本期已(yǐ)实现收益指(zhǐ)基金本(běn)期利息收(shōu)入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收(shōu)益）扣除(chú)相关费(fèi)用和(hé)信用减值损失后(hòu)的余(yú)额，本(běn)期利润为本期已实现收益(yì)加上本期公允价值(zhí)变动收益。

　　期(qī)末基(jī)金资(zī)产净值方面，截至(zhì)3月底，国投瑞银白银期货LOF资产(chǎn)净值超过10亿元，达(dá)到14.36亿元，华(huá)夏饲料豆粕期货ETF、建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF、大成(chéng)有色金属期货(huò)ETF资产净(jìng)值分别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末基金份额(é)净值(zhí)方面，华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF以1.8032元居(jū)首，建信能源化工(gōng)期货(huò)ETF、大(dà)成有色金属期货ETF也(yě)超过(guò)1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞(ruì)银白银期货LOF低于1元(yuán)，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值(zhí)增长率方面，报告期内(nèi)，仅建信(xìn)能源化(huà)工期货ETF实现正增长，净值增长率为(wèi)5.57％，大成(chéng)有色金属期货ETF、国投瑞银白银期(qī)货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净(jìng)值增长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的增(zēng)减(jiǎn)变(biàn)化，可以反(fǎn)映出投资者的偏(piān)好。从份额变(biàn)动来看(kàn)，除华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF遭(zāo)净赎回外(wài)，其(qí)他3只商品期货基金均(jūn)受(shòu)到净申购(gòu)。截至3月(yuè)底，国投瑞(ruì)银(yín)白(bái)银期货LOF份额较(jiào)期初增(zēng)加4.30亿份至20.22亿份，增幅高(gāo)达27％；建信能源化(huà)工期货(huò)ETF份额(é)较(jiào)期初增加2300万(wàn)份至2.94亿份，增幅8.50％；大成(chéng)有(yǒu)色(sè)金属期货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额(é)较期初减少(shǎo)1320万份至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市(shì)场整体走出下跌行情，华夏基金(jīn)认为，主要原因有以下(xià)几点(diǎn)：首(shǒu)先，美国硅谷银行倒闭消息在资本市场(chǎng)持续(xù)发酵，导(dǎo)致了原油以及美豆等(děng)大宗(zōng)商品价格下跌(diē)，引领国(guó)内豆(dòu)粕(pò)价格下挫(cuò)；其次，国内现货(huò)供应相对充裕(yù)，由(yóu)于加(jiā)工利润尚可，加之(zhī)巴西大豆丰产上市，近几个月国内大豆到港(gǎng)量趋于增加，同时由于下游提货消极(jí)，油厂豆粕不断累库，部(bù)分油厂甚(shèn)至(zhì)出现胀库现象，导致豆粕现货(huò)跌幅过大；最(zuì)后，需求端低(dī)迷(mí)不振(zhèn)，由于春节前养殖产品集中出栏，春节后一段时间一般是豆粕需求淡季，而今年由于(yú)生猪(zhū)价格持(chí)续下行，养殖业复(fù)产积(jī)极性不高，加之(zhī)非(fēi)洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕(pò)需(xū)求更是雪(xuě)上加霜，油厂豆粕成(chéng)交和(hé)提货(huò)量处于偏(piān)低(dī)水平。

　　关于报告期内基金(jīn)投资策略和运作分析，国(guó)投瑞(ruì)银基金表示，一季(jì)度白银(yín)在初期(qī)两个月处于振荡(dàng)调整，在三(sān)月(yuè)份又很(hěn)快反弹至年初位置。黄金较白银表(biǎo)现更为强(qiáng)势，金(jīn)银比价有所抬(tái)升。前期走势主要受制于(yú)白银工业属性(xìng)及美联(lián)储加息预期升温影响，白银表现出更高的波动性。后期则主要是欧美银行业出现流动性危机，导致避险情绪高涨，也大幅降(jiàng)曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思低了市场对于美联储(chǔ)的加(jiā)息(xī)预期。

　　国投瑞银基金认为，美联(lián)储货币政策调整节奏与(yǔ)经济衰退担忧(yōu)继(jì)续主(zhǔ)导贵金属行情，同(tóng)时也需关注突发地缘政治、金融体(tǐ)系(xì)的流动(dòng)性风险、新(xīn)兴(xīng)经(jīng)济体债务(wù)风险等黑天鹅(é)事件的影响。今(jīn)年以来，美联储(chǔ)已(yǐ)连续(xù)加息(xī)两次(cì)各25BP，加(jiā)息步(bù)伐(fá)明显放缓，点阵图显示美(měi)联储今年(nián)或(huò)还有一次(cì)加息。随着美(měi)国加息渐入尾声，而(ér)通胀仍处于高(gāo)位，宏观环境对贵金属相对有利，贵金属(shǔ)配置价值进一步提升。考虑到白(bái)银的高弹性及金(jīn)银(yín)比价的(de)相(xiāng)对高(gāo)位，建议择机积极配置。

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