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　　美联储布拉德(dé)：利率(lǜ)可能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路易斯联储行长(zhǎng)布(bù)拉德(dé)表示，决策者可能不得不进一步提高利率以给通胀降(jiàng)温，但他补充称，自己将观(guān)望(wàng)一定时间，看看(kàn)经济数据(jù)表现(xiàn)再决定6月应该采取何种行(xíng)动(dòng)。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激进政策遏制了通胀的上(shàng)升，但目前还不清楚通胀是否(fǒu)处于通(tōng)往(wǎng)2％的道路上。” 布(bù)拉德表示，需要(yào)看到(dào)“通胀实质性下(xià)降”才能确信没(méi)有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联储仍然(rán)可以实(shí)现软(ruǎn)着陆，在不触发经济严(yán)重(zhòng)下(xià)滑的(de)情(qíng)况下(xià)帮(bāng)助通(tōng)胀(zhàng)率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我认为基线(xiàn)情境是(shì)经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是(shì)美联储决策者中(zhōng)鹰(yīng)派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在(zài)联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与(yǔ)内地(dì)利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)15日(rì)正式启动

　　中国人民(mín)银行5月(yuè)5日表(biǎo)示，香(xiāng)港(gǎng)与(yǔ)内地利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作(zuò)进展(zhǎn)顺(shùn)利，初期先(xiān)行开通(tōng)“北(běi)向互换通(tōng)”，“北向互换通”下(xià)的交易将(jiāng)于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其他国(guó)家(jiā)和地区的(de)境外投资者经由香港(gǎng)与内地(dì)基础设施机构之间在交易、清(qīng)算、结(jié)算等方面互(hù)联(lián)互通的(de)机制安排，参(cān)与内地银行间(jiān)金融衍生品市场。初期(qī)可(kě)交易品种为利(lì)率互换产品，报价、交易及结算币种为人(rén)民币。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通”的(de)境内投资者需与外汇交(jiāo)易中(zhōng)心签(qiān)署报价(jià)商协议，并为上海(hǎi)清算所利率互(hù)换集(jí)中(zhōng)清算业务的(de)清算会员或该类会(huì)员的清算(suàn)客(kè)户(hù)。

　　参与“北向互换通”的境外(wài)投资(zī)者为(wèi)符合人(rén)民银行要求并(bìng)完(wán)成内地(dì)银行(xíng)间债券市场准入备案的境外机(jī)构(gòu)投资(zī)者，并经(jīng)外(wài)汇交(jiāo)易中心开通“北(běi)向互换通”交易权(quán)限。拟申请开通“北向互换(huàn)通”交易(yì)权限(xiàn)的(de)境外投资者需同时申(shēn)请成为(wèi)场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)的清算会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市场情(qíng)况适时调(diào)整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙(lóng)，上交(jiāo)所道歉

　　昨(zuó)日，转债市场出现(xiàn)“大(dà)乌龙(lóng)”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却(què)仍能正常交(jiāo)易，盘中一度(dù)上(shàng)涨近15％。上交所发(fā)现(xiàn)后(hòu)，于当日上午10时(shí)10分实施停牌，并发(fā)布(bù)公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关于嵘泰转非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读债(zhài)停(tíng)牌及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下(xià)简称公司）在上交所网站发布(bù)关(guān)于(yú)实施“嵘泰(tài)转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日(rì)为2023年(nián)5月4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日(rì)起(qǐ)将(jiāng)停止交易(yì)。公(gōng)司后续分别于(yú)4月27日(rì)、4月28日、4月29日(rì)、5月(yuè)5日发布4次(cì)提示(shì)性(xìng)公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债(zhài)仍挂牌交易(yì)。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共成交8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依据《上海证券交(jiāo)易(yì)所债券交易规则》第一百三十(shí)条等相关规定(dìng)，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成(chéng)交取消，交易无效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰转债(zhài)的(de)转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回(huí)不受影响(xiǎng)，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生，上交所(suǒ)深(shēn)表歉(qiàn)意，并将(jiāng)妥善处(chù)置后续事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性(xìng)出(chū)尽后，市场情绪有(yǒu)所回暖，叠加油脂市场基本(běn)面(miàn非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读)迎来改善，“五一”假期(qī)过后，油(yóu)脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕(zōng)榈油(yóu)主(zhǔ)力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约(yuē)2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期(qī)期间，伴(bàn)随美(měi)联(lián)储继(jì)续加息预期以及欧美(měi)银(yín)行业(yè)危机的继续发酵，国际原油(yóu)价格(gé)大幅下挫，外围市场环境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期(qī)加息25个基点(diǎn)，这(zhè)是本轮(lún)加(jiā)息周期的第十次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)周四决定放慢加息步伐。在外围(wéi)利空阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹，油(yóu)脂价格(gé)在假期开盘(pán)走(zǒu)弱后(hòu)也(yě)迎来上涨。”中泰(tài)期货研(yán)究所油脂油料分析师巩力赫表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供给偏紧(jǐn)，同时国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存连续(xù)下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧(jǐn)随其后，而豆油因5—6月大(dà)豆(dòu)到港压力涨(zhǎng)幅(fú)相对(duì)有限。

　　在(zài)光大期货(huò)研(yán)究(jiū)所油脂油料分析师侯雪玲看(kàn)来，油脂市场(chǎng)的强力反弹(dàn)是由基(jī)本(běn)面的改善推动(dòng)的。她表示，一方面源于餐饮端(duān)的利多预期。油脂相关上市企业一季(jì)度(dù)业绩(jì)大(dà)增(zēng)，多因为销量(liàng)上涨和毛利率提升共同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显(xiǎn)示，假期前三天日均(jūn)发(fā)送人数和(hé)2019年(nián)、2021年基(jī)本持平。这意味着油(yóu)脂(zhī)餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货(huò)普遍存在一轮补库需求(qiú)。未来(lái)很长一(yī)段(duàn)时间，餐饮端(duān)将持续(xù)成(chéng)为(wèi)支撑油脂(zhī)需求(qiú)的重(zhòng)要力(lì)量(liàng)。另一方面，国内大(dà)豆压(yā)榨企业(yè)5月上旬(xún)仍(réng)出现不同程度的停机计划(huà)，市场现货供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油(yóu)累库速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现超预期(qī)下(xià)降。GAPKI数据显示(shì)，印尼(ní)棕榈油2月库(kù)存(cún)环(huán)比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内(nèi)消费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎持平。机构预(yù)期马来(lái)西亚棕榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨(dūn)，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由此(cǐ)推算(suàn)4月库存环比(bǐ)减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方面，受到(dào)马来西亚棕榈油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)价格在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体数(shù)据偏(piān)弱，出口(kǒu)月度环比下降，且产(chǎn)量降幅不(bù)足(zú)，导致市场情绪略显悲观。但在价格持(chí)续下跌后，利空(kōng)落地(dì)效应以(yǐ)及机构对于4月马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存预估(gū)超预(yù)期下(xià)降的乐观情(qíng)绪(xù)，推动期价快速反弹，而(ér)库存预估(gū)下降的原因来自于马来西亚国(guó)内消(xiāo)费需求的增加。”中(zhōng)辉(huī)期(qī)货油脂(zhī)油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外(wài)盘带动内盘油脂价格上行，而(ér)豆油及菜(cài)油(yóu)自身基本面供应增加的利空因素逐(zhú)步(bù)弱化(huà)也(yě)对(duì)盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁将起(qǐ)到(dào)主导作用？

　　据(jù)外(wài)媒报(bào)道，周五公(gōng)布的一项调查(chá)显(xiǎn)示，全(quán)球第二大(dà)棕榈(lǘ)油生产国——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库(kù)存料(liào)降至11个月以(yǐ)来(lái)最低水平，因产量(liàng)持平且马来西亚国内使用(yòng)量(liàng)增加。受(shòu)访的九位分析师(shī)和贸易商预估(gū)中值显示(shì)，棕榈油库存料(liào)较3月减(jiǎn)少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月(yuè)减少并触及2022年(nián)5月以来(lái)最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此同(tóng)时，国内棕(zōng)榈油库存也由升转降(jiàng)，刷新5个半月(yuè)的最低(dī)水(shuǐ)平。中国粮油商务(wù)网监(jiān)测数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)2023年第(dì)17周末(mò)，国内棕榈(lǘ)油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减少4.5万吨；合(hé)同(tóng)量为4.7万吨，较上(shàng)周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以(yǐ)下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来西亚和国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存都在下降，但原因各有不同(tóng)。马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)下降的主(zhǔ)要原因来自于产量的季节性减产以及印尼国内(nèi)出口政策限制导致的(de)棕(zōng)榈油出口(kǒu)较好(hǎo)。而国内(nèi)棕榈油库(kù)存大幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要是受到年初国内疫(yì)情防控措(cuò)施优化调整(zhěng)带(dài)来的(de)餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆(dòu)棕现货价差高位运行导致棕榈(lǘ)油替代性能大大(dà)增强(qiáng)，也(yě)进一步(bù)刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中(zhōng)国棕榈油库存下(xià)降，但(dàn)由于印尼5月(yuè)出口政策出(chū)现调整，将允许更多(duō)的棕榈(lǘ)油(yóu)出口，市场对(duì)于马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油(yóu)5月(yuè)出口数据保持谨(jǐn)慎态(tài)度。中(zhōng)国和印度作为全球主要(yào)的棕榈油进口国，虽(suī)然(rán)库存都不同程度(dù)下降，但都仍处于历史(shǐ)较(jiào)高水(shuǐ)平(píng)，若棕(zōng)榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据(jù)侯雪玲介绍，对(duì)于(yú)棕榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低(dī)位，无法满(mǎn)足当(dāng)月需求(qiú)。今年4月(yuè)国际豆棕倒(dào)挂以及(jí)需求国库(kù)存偏高，棕榈油出口需求差，但依然没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去库趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库(kù)的主要原因。后期随着产量季节性增加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为，棕(zōng)榈油的去(qù)库(kù)更多是供需双重推动的结(jié)果。随着产地挺(tǐng)价(jià)，进口利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降(jiàng)，月均到港(gǎng)量30万(wàn)吨左右(yòu)。更(gèng)为重(zhòng)要的是，国内油脂餐(cān)饮(yǐn)需求旺盛(shèng)，随着气温升高，棕(zōng)榈油使用限制减(jiǎn)少，棕(zōng)榈油表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)要想重新(xīn)累库(kù)，需要进口增加，也就是说(shuō)进口(kǒu)利(lì)润(rùn)打开，产地(dì)让利，这(zhè)至少需(xū)要产地库存压力(lì)明(míng)显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产地的(de)累库必(bì)将(jiāng)早于国内，存(cún)在节(jié)奏差。

　　“从目前的市(shì)场(chǎng)情况来(lái)看，短期内缺(quē)乏明显利多因素驱(qū)动，因此(cǐ)棕榈油上涨(zhǎng)缺乏可持续性。不过，从更长的年度(dù)时间周期来(lái)看，在厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶(jiē)段。后续(xù)需(xū)要密(mì)切关注厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人士(shì)看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏观(guān)层面对于大宗商品的影响仍然(rán)起到主(zhǔ)导作用。那么(me)，对于油脂市场(chǎng)来说是(shì)这样吗(ma)？

　　“美联储加(jiā)息周期接近(jìn)尾声，欧(ōu)洲央行在周四也放慢了激(jī)进(jìn)紧缩的(de)步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反弹。不(bù)过，随着美联储(chǔ)会议的结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在美国银(yín)行业的(de)任何可(kě)能的风险蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态(tài)度。对于油脂(zhī)来说，目前基本(běn)面仍然(rán)多空交织。当(dāng)前年度加拿(ná)大油菜籽的丰产对(duì)国内市场的压力持续存在，5—6月进口(kǒu)大豆大量到港的(de)预期对豆系品(pǐn)种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏(piān)高也(yě)使得油脂整体(tǐ)的(de)行情难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在(zài)偏(piān)低的油粕比和当前年度南美大豆的减(jiǎn)产预期的(de)逐渐兑现背景(jǐng)下(xià)，又(yòu)显得处于偏低水平。在此情况下(xià)，油脂似乎(hū)难以表现出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏(hóng)观(guān)因素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加息已(yǐ)经在(zài)市场预期当中，因此对大宗商(shāng)品市场的利空影响有(yǒu)限(xiàn)。对于(yú)油脂市场来(lái)说，虽然(rán)生物柴(chái)油消(xiāo)费占比不低(dī)，比如棕(zōng)榈油工业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各国(guó)生物(wù)柴油政策比(bǐ)例(lì)一段时(shí)期内(nèi)是固定的，不会因为原油(yóu)及宏观市场(chǎng)的(de)波动，而(ér)出现生物柴油(yóu)产量的大幅波动，加上油(yóu)脂(zhī)食用作为(wèi)消费必需品(pǐn)，宏观(guān)因素影响有限，因此油脂(zhī)自身基(jī)本面对价格(gé)波动仍然将(jiāng)起到主导作(zuò)用。

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