个人养(yǎng)老金业务(wù)试(shì)点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日(rì)开始，个人养老金开始进(jìn)入为期(qī)一年(nián)的试点，在全国(guó)选取了36个(gè)试点(diǎn)城市和地区进行推进。据人力(lì)资源和社(shè)会(huì)保障部数据显示，截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)末，个人(rén)养老金开户数量(liàng)达(dá)到3324万(wàn)，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销主渠道之(zhī)一(yī)，证券公司凭借其与权益产品的紧(jǐn)密联系和与(yǔ)投(tóu)资者的深度了解，在养老基金销售方面已有多(duō)方实践。时(shí)值个人养(yǎng)老金(jīn)业务试(shì)点推行半年之际，中国基(jī)金报记(jì)者深入多家券商(shāng)，了解个(gè)人养老金代销中(zhōng)的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优(yōu)势

　　券商(shāng)深(shēn)耕(gēng)个人(rén)养老(lǎo)金市场(chǎng)

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金业务(wù)正在获(huò)得(dé)更多(duō)证券公司的重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试(shì)点落地(dì)，14家券商获(huò)得代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证监会(huì)更(gèng)新名录中个人养老金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容(róng)至18家，平安证券(quàn)、安(ān)信证券及中信证券（山(shān)东(dōng)）、中信证(zhèng)佛教肉莲是什么券华(huá)南新(xīn)增获(huò)批。

　　作(zuò)为公募基金最主要的代销方之一，证券公司在个人养老金业务(wù)试点(diǎn)的铺开(kāi)和推广中持续(xù)发力(lì)，个人养老(lǎo)金业务也成为大型(xíng)券商(shāng)们财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓手。通过(guò)精心布局产品及渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试(shì)点(diǎn)券商(shāng)充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的产品主要有四类(lèi)：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社(shè)部个(gè)人养老金(jīn)产品名录(lù)显示，当前上(shàng)线(xiàn)个人养老(lǎo)金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类产品、理财类产品、基金(jīn)类产品(pǐn)、保险类产品分别为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，证券公司代销个人养老金产(chǎn)品资格受到明(míng)显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼业代理牌(pái)照(zhào)的证券公(gōng)司可(kě)销售养(yǎng)老(lǎo)保险，大多数(shù)试(shì)点券商(shāng)将视线(xiàn)聚(jù)焦于(yú)公募基金上进行(xíng)重(zhòng)点开拓，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证(zhèng)券在2022年年(nián)报中表(biǎo)示，其顺利获得首批个人养老(lǎo)金(jīn)基金销售资格，完成全部40家(jiā)基金管理公司(sī)共计126只个(gè)人养老金基金产(chǎn)品的上线，基(jī)本实现个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金业务负责人向中国基(jī)金报记者(zhě)介(jiè)绍称，中(zhōng)信(xìn)建投已引进华(huá)夏基金(jīn)等发(fā)行(xíng)养老基(jī)金管理(lǐ)人的137只Y份额产品(pǐn)，后续(xù)将不断完(wán)善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目前已基本实(shí)现(xiàn)了养老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责(zé)人指出，从客户服务办(bàn)理的角(jiǎo)度看，大部分客户(hù)更愿意(yì)在产(chǎn)品(pǐn)货(huò)架丰富的机构办(bàn)理个人养老金(jīn)业务。因(yīn)此(cǐ)在(zài)服务体系(xì)的基(jī)础架(jià)构上(shàng)，风格多样、风(fēng)险收(shōu)益(yì)多元的产品货架能够带(dài)给客户更好(hǎo)的服务办理体验，产品布局(jú)的(de)“全面”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与此同时(shí)，从客(kè)户投(tóu)资选择的角度讲(jiǎng)，大部(bù)分(fēn)客户对于金融产品的特征和策略的认(rèn)知、对自(zì)身投资能力、投资意愿、投资目(mù)的(de)的认(rèn)知较为模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客户筛(shāi)选“合(hé)适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面引入(rù)个人养老金可投资的产品类型的(de)基础上(shàng)，各家(jiā)机构需要(yào)深入(rù)、充分、严谨地研究每类产(chǎn)品的特(tè)性；结(jié)合存量客户的个性化画像和(hé)客(kè)户特点(diǎn)，为客户提供切实可(kě)行的产(chǎn)品(pǐn)评(píng)估体系和养(yǎng)老规划(huà)方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投资者来说(shuō)，当(dāng)前阶段(duàn)认(rèn)可并开(kāi)通(tōng)个人养(yǎng)老金账户的(de)理由，一是来自开户渠道的(de)多重福利动员，二(èr)是(shì)个(gè)人养老金带来(lái)的个税抵扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽(suī)然(rán)开(kāi)户数量众(zhòng)多，但缴存(cún)比率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老(lǎo)金退休后才能取出，这每年12000元自(zì)然是需(xū)要在账户内充(chōng)分利用长期投(tóu)资(zī)，但如何投资(zī)也令不少投资者犯(fàn)难：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选择(zé)已令投资者目不暇接，如何让(ràng)投资(zī)者选(xuǎn)择到适合自己的产品，证券公司的投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥(yōng)有近万(wàn)名高素质的(de)投资顾问，帮助(zhù)客(kè)户甄(zhēn)选适合自身的养(yǎng)老产(chǎn)品，做好养老规划和资产(chǎn)配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述(shù)负责人称(chēng)，中信建投采取线上线(xiàn)下相结合的方式(shì)，注(zhù)重(zhòng)交流和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推广(guǎng)个人养老金业务时(shí)曾(céng)介绍，其结合个人养老金(jīn)基金特(tè)点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基金(jīn)评(píng)价标准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投(tóu)研能(néng)力、业(yè)绩评价(jià)、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优选值(zhí)得(dé)信(xìn)赖的(de)养老(lǎo)金基金；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息”等(děng)特色养(yǎng)老金基(jī)金产(chǎn)品清单，满足养老金客户个性化(huà)养老需求(qiú)。

　　渠道：打造(zào)“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是(shì)，虽然证(zhèng)券公(gōng)司营(yíng)业网点(diǎn)数量在(zài)“金融圈”内并(bìng)不算少，但远难以(yǐ)与大(dà)型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银行(xíng)召(zhào)开的2022年(nián)报发(fā)布会上，该行高管透(tòu)露，截至2022年(nián)末(mò)，该行已经累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三(sān)位(wèi)，市(shì)场占有率超(chāo)10％，仅(jǐn)次于(yú)建设银行和(hé)工(gōng)商银行。相比之下(xià)，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意公布(bù)投资者通(tōng)过(guò)其渠道(dào)开通个人(rén)养老金(jīn)账户(hù)的情(qíng)况。

　　产品方面(miàn)，国(guó)家社会(huì)保险公共服务平台上仅可(kě)查(chá)询商业银行个人养老(lǎo)金业(yè)务开办情况。其中显示(shì)，23家获准开办(bàn)个(gè)人养老金业务的(de)银(yín)行中，有22家(jiā)开设了资(zī)金账户和储蓄(xù)交(jiāo)易业务，8家(jiā)同(tóng)时开展(zhǎn)了(le)基金交(jiāo)易业务、保险交易业务和理财交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商业银行所(suǒ)拥有的产品和(hé)渠道优势相比，证券公(gōng)司个人养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)规模(mó)相对有限，仍(réng)处于积(jī)极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网(wǎng)点(diǎn)数量难以比拼，但券(quàn)商发力个人(rén)养老金(jīn)业务(wù)，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商在推(tuī)广(guǎng)个人养老(lǎo)金(jīn)业务时，将“一站(zhàn)式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前(qián)表示，其个人养老金业务从引导客户形成科学养老理财观念的长远(yuǎn)视(shì)角出发，为客户提供(gōng)从产品策略、到产品优(yōu)选、再到组合(hé)配置(zhì)的全周(zhōu)期专业资配(pèi)服务和(hé)一(yī)站(zhàn)式的产(chǎn)品选择。中信证券亦推出(chū)个人养老金投资一(yī)站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客(kè)户提供含账户管(guǎn)理、资产配(pèi)置、服务陪伴于一体的(de)个人(rén)养老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服(fú)务投资(zī)者外(wài)，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个人养老金业(yè)务的解决方案。东方证券副(fù)总裁(cái)徐(xú)海(hǎi)宁向记者(zhě)介绍，东方证券(quàn)基(jī)于对个人养老(lǎo)金(jīn)目标客群的深入研究，将开(kāi)发大中(zhōng)型企业作为个(gè)人(rén)养老金客户拓展的重点方向，制(zhì)定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推(tuī)广(guǎng)计(jì)划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系(xì)统内成员公司(sī)开展走(zǒu)进(jìn)企业(yè)推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金活动，为(wèi)企业单位员工(gōng)提供个人养(yǎng)老金上门服(fú)务，免(miǎn)去客户前往营业(yè)厅办理(lǐ)业(yè)务(wù)路上花费的(de)时间，提高服务效率(lǜ)，节约(yuē)客户(hù)时(shí)间。展业(yè)初(chū)期(qī)组(zǔ)织了超过100场的个人养老金(jīn)走(zǒu)进企业服务活(huó)动，覆盖企业员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销佛教肉莲是什么个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业(yè)，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如今(jīn)，个人养老金制度实施已有半年，相关产品(pǐn)的(de)收益率和(hé)回撤情况(kuàng)、产品能否真正(zhèng)满(mǎn)足(zú)养老诉(sù)求等问题(tí)，持续成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是(shì)为了(le)满足(zú)养(yǎng)老需(xū)求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做(zuò)到从(cóng)中长期保(bǎo)值增值(zhí)同时又让客(kè)户(hù)体验良好是个(gè)人养老产品成(chéng)败的(de)关(guān)键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的(de)养老产品

　　同时服务(wù)上寻(xún)求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商(shāng)财富管理(lǐ)转型的核(hé)心方(fāng)向(xiàng)之一。通(tōng)过不(bù)断完(wán)善客户服务体系，满足客户多层(céng)次金融(róng)需求，促进财富管(guǎn)理业务高质量(liàng)发展(zhǎn)，券商在(zài)业务内(nèi)涵上(shàng)正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户(hù)分类服务方面，会根(gēn)据国家(jiā)政策选择(zé)社保(bǎo)关系在先行城市（地(dì)区）、能(néng)享受税优且(qiě)对税优敏感、对理财有初步认知的客(kè)户(hù)进行(xíng)第(dì)一阶段的重点服务，对其他客户会随着试(shì)点扩大和(hé)客(kè)户画像的(de)覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐(xú)海宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注(zhù)企事业单位员工，特(tè)别是大中型(xíng)城市(shì)具有一定经营规模的企业员(yuán)工，他们(men)能够享受个(gè)税抵扣的优(yōu)势(shì)，具备(bèi)一定投资意(yì)识和财务认(rèn)知；这类人群对未来退休有一定的(de)规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针(zhēn)对潜(qián)在客(kè)群可(kě)以全(quán)市(shì)场覆(fù)盖。证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)可(kě)以通过投研优势和(hé)专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户的(de)风险(xiǎn)偏好，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的(de)养老基金，帮助客户建立(lì)个人养老金(jīn)投资(zī)计划(huà)。此外，证券公司可(kě)以通过加(jiā)强顾问(wèn)服务，帮助客户有效(xiào)应对投资组合净(jìng)值的波动(dòng)，引导客户持续参(cān)与养老(lǎo)金投资，提(tí)升客户养老投(tóu)资(zī)的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河(hé)证券相关业务(wù)负责人表示(shì)，会针对不同风险(xiǎn)承受能力、不同年(nián)龄(líng)结构和(hé)不(bù)同资金(jīn)体量制定个(gè)性化(huà)养老策略。比(bǐ)如对(duì)每(měi)年享(xiǎng)税(shuì)优的1.2万个人(rén)养老金，为居民(mín)（无需开户）提供(gōng)符合监管部门要(yào)求的(de)金融机构(gòu)和金融产(chǎn)品清单、通俗易(yì)懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养(yǎng)老讲堂等信(xìn)息和交易(yì)服(fú)务；对1.2万(wàn)之外的资金，提供更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算(suàn)器、个性化的补(bǔ)充养老解决方案、定(dìng)期(qī)的养老方案跟(gēn)踪报告以及(jí)养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身边的养老专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面(miàn)，徐海宁(níng)认(rèn)为，证券(quàn)公司需(xū)要有长远眼光(guāng)，打造增量(liàng)市(shì)场，承担起构建养老金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在(zài)获客及(jí)投教方面，应(yīng)加大资源投(tóu)入，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对(duì)个人养老(lǎo)金的认知。走进企事(shì)业单位，通过上门服务的方(fāng)式(shì)触达企业和(hé)客户，举(jǔ)办专题讲座、在线研(yán)讨会(huì)和(hé)投(tóu)资教育活动，帮助客(kè)户了解个(gè)人养老金(jīn)的重要性、投资策略(lüè)和长期规划，激发客户对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在App服(fú)务(wù)功能优化方面，建立内(nèi)容丰富的(de)一站式(shì)个人养老金专区，既包括产(chǎn)品(pǐn)购买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功(gōng)能，提(tí)供丰富的养(yǎng)老资讯(xùn)和实用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度(dù)互动。

　　第(dì)三，在金融科技(jì)应用方(fāng)面，引入(rù)智能科技和人工智能(néng)技术，通过数据分析和算法模(mó)型(xíng)，根(gēn)据客(kè)户的风险承受能力(lì)、资(zī)产状况和(hé)目标退休年(nián)限，定制化推(tuī)荐(jiàn)养老金产品组合，并(bìng)提供实时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养老投资保值增(zēng)值(zhí)。

　　中信建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务负责人(rén)则(zé)表(biǎo)示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户(hù)分析系统的基础上，可以针对(duì)不同养(yǎng)老(lǎo)诉求的(de)客(kè)户达(dá)成“千人千面”的个性化服务，人是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与(yǔ)线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合，为不(bù)同生命周期和(hé)年(nián)龄阶段的客户提供专业的、一对一的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收益告负

　　客(kè)户体验成(chéng)产品胜负手

　　个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)制度实施(shī)已有(yǒu)半年，产品收(shōu)益和回(huí)撤率大不大？产品能不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者的重要关(guān)注(zhù)点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目(mù)标基金的(de)整体收(shōu)益水平并不(bù)乐(lè)观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公(gōng)募(mù)养老(lǎo)基金产品，近七(qī)成收益(yì)告负(fù)。其中，业(yè)绩垫底的一只个人养(yǎng)老(lǎo)目标基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超(chāo)20只产品收益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较(jiào)好(hǎo)的(de)有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全(quán)安泰稳(wěn)健养(yǎng)老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华(huá)夏(xià)等旗下超10只养老目标基(jī)金收(shōu)益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老需求(qiú)，投(tóu)资(zī)者更希望(wàng)能(néng)实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中(zhōng)长期保值增值同时又让客(kè)户体验良(liáng)好是(shì)个(gè)人养老产品成败(bài)的核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产品应力争为客户(hù)保值增值，否则将违背客户通(tōng)过投资达到‘养老目(mù)的(de)’的初衷。”银(yín)河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人介绍，目前个人养老金可(kě)投资(zī)的(de)4类(lèi)产品风险(xiǎn)收(shōu)益(yì)特点明显(xiǎn)，有的类别更(gèng)侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重资产增(zēng)值(zhí)；但同时，每个(gè)类别很(hěn)难(nán)做到在保证其特点达到的同(tóng)时又规(guī)避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷(xiàn)。“从不同客(kè)群情况来看，低波低(dī)回撤对于(yú)离(lí)退(tuì)休(xiū)时点(diǎn)较近的投(tóu)资者比较合(hé)适(shì)，性价(jià)比高的(de)中波动中回撤(chè)、高波(bō)动高回撤(chè)特征产品对于(yú)还有(yǒu)20-30年才退(tuì)休的投资者也(yě)是可以选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养老类(lèi)资金的(de)保(bǎo)值增值效果(guǒ)。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提(tí)是有一套完整(zhěng)、自(zì)洽(qià)、适用、有(yǒu)效且动态适(shì)配的(de)产品评价体系，通过该体系(xì)的(de)评价，能较(jiào)为清(qīng)晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如(rú)风险(xiǎn)收(shōu)益比等）、能公平(píng)、公(gōng)正地对(duì)同类或者同(tóng)策略产品进行(xíng)综合评判(pàn)。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适(shì)的产品推(tuī)荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目(mù)标风险型和目标日期型两大(dà)类，投资者可以根(gēn)据自(zì)身投资目标和风险(xiǎn)承受能(néng)力选择具体的产品。比如低(dī)风险偏好的客(kè)户可(kě)选(xuǎn)择目标日期(qī)型中(zhōng)的(de)稳健类产品，通(tōng)过严格控制股(gǔ)票资(zī)产仓位降低产品波动，带给客户(hù)相对(duì)稳健的收(shōu)益(yì)。”徐(x佛教肉莲是什么ú)海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职(zhí)工养老金替代率尚有不足，根据(jù)国际经验，如果退休(xiū)后的养老(lǎo)金替代率大于(yú)70％，即可维持退(tuì)休前(qián)的(de)生活水(shuǐ)平(píng)，养老(lǎo)金投资的(de)增值功(gōng)能也(yě)是一个重要考量(liàng)。由于(yú)个(gè)人养老(lǎo)金取用需要达到年龄等条件(jiàn)，投资资(zī)金具有长期性，可以达到几十年，能够承受一(yī)定的短期波动，对于追(zhuī)求长期投(tóu)资(zī)收(shōu)益的(de)客户(hù)，可以配置一定(dìng)高比(bǐ)例资金在(zài)权(quán)益型资(zī)产上，实现(xiàn)养老投资的(de)保值增值目(mù)标。

　　中信建投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负责人也认为，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品具有一定(dìng)的普惠(huì)金(jīn)融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)的养老需(xū)求。站(zhàn)在资产(chǎn)角度，想要实现长期资(zī)金的(de)稳健(jiàn)投(tóu)资回报(bào)，资(zī)产配置不(bù)可或缺。通过投资不(bù)同品(pǐn)种、不同(tóng)收益(yì)特征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实现风险分散(sàn)、降低总体波动，从而更(gèng)好地满足投资(zī)者的养老投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金(jīn)业(yè)务高质量发展

　　道(dào)阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积极发展的(de)同(tóng)时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人表示，银行、券商、基(jī)金独(dú)立销售机构都可参与到(dào)为客户提供个人养老基金服务，几类机构(gòu)优势互补，严格意义上说是竞合而(ér)非(fēi)竞(jìng)争更非“相杀”关(guān)系，每类(lèi)机构或(huò)者(zhě)每家机构可(kě)以根(gēn)据(jù)自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服务(wù)好有养老投资(zī)需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未(wèi)来还有以(yǐ)下三(sān)方面诉求(qiú)：一是增强基(jī)础设施(shī)建设，能在(zài)服务时效性上与银行(xíng)拉(lā)平(píng)，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务(wù)；二是增(zēng)加产(chǎn)品销售范围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特(tè)殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供的养老(lǎo)产品（如养老理财(cái)）；三是明确养老规划业务(wù)合规性，为(wèi)不同的客户提供基于(yú)客(kè)户需求和画像的养老规(guī)划方案。”上(shàng)述负责(zé)人提到。

　　中信建投个(gè)人(rén)养老金(jīn)相关业务负责(zé)人提出，当前的(de)政策要求下，客(kè)户如果想(xiǎng)在券商端参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行一(yī)系列(liè)前序操作步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的(de)投资者来讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策(cè)对代销个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的管理要(yào)求(qiú)，券(quàn)商暂时(shí)无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可供(gōng)投(tóu)资者选择的(de)产品种类较为单(dān)一，难以(yǐ)进一步为投资者提供(gōng)更丰富(fù)的个人养(yǎng)老(lǎo)金配置方(fāng)案。未(wèi)来期待能够从政(zhèng)策端进一步简(jiǎn)化投资者的办(bàn)理流程，提升客户体验；给(gěi)予券商在多样化个人养老金品种的引入和研(yán)发上的政策支(zhī)持，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随(suí)着个人所得税退税的(de)开(kāi)始，不少人发现自己的退(tuì)税比去年多(duō)了(le)不少，仔细询问之下才(cái)发现，是(shì)因为去年底开通了个人(rén)养老金业(yè)务，并入了(le)金。这(zhè)一消息大大刺激了不少本来不想开户(hù)的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今(jīn)年3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老(lǎo)金参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月(yuè)的时间里(lǐ)，增加(jiā)了500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快(kuài)速(sù)攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴费(fèi)约200亿元(yuán)，人均缴费(fèi)低于1000元。此外(wài)，据中国(guó)保险资(zī)管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开(kāi)立个人养老金账户的三千多万(wàn)人中，仅900多万(wàn)人完(wán)成了资金储存(cún)。

　　从记者走(zǒu)访的结(jié)果(guǒ)来(lái)看，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)的收益率远低于预(yù)期(qī)，是大(dà)多人(rén)不愿意(yì)入金的主要原(yuán)因。而(ér)选择开(kāi)户的(de)原(yuán)因(yīn)主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构(gòu)出台了不少吸引客户(hù)开户(hù)的优惠政策）。

　　如何(hé)解决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题？银河证券相关(guān)业务负责人认(rèn)为，这是一个专业活，既需要(yào)了解客户的(de)经济状(zhuàng)况、风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好和(hé)养(yǎng)老(lǎo)规(guī)划，也需(xū)要业(yè)务(wù)人员(yuán)及(jí)其所在机(jī)构有比(bǐ)较专业且(qiě)综合的服务能力。

　　也有部分投资(zī)者(zhě)认为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)每年封顶12000元，难以充分满足个人或家(jiā)庭养老(lǎo)的全面需(xū)求(qiú)，还需要(yào)结合其他商业产品等(děng)综合(hé)考虑；大多数产品流动性差(chà)，难以预(yù)防到(dào)退休前的应(yīng)急资(zī)金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人养老(lǎo)金(jīn)产品正在逐渐丰富，但(dàn)是(shì)“开户热(rè)投资(zī)冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管(guǎn)业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的(de)2023清(qīng)华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个人(rén)养老金试(shì)点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险(xiǎn)参保(bǎo)人(rén)数比(bǐ)例低、已缴费人数占建立(lì)账户人(rén)数比例低(dī)；产(chǎn)品供应不均(jūn)衡、选(xuǎn)购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品(pǐn)供(gōng)应(yīng)不均衡(héng)的(de)问题，国家金融监督(dū)管理总局出手(shǒu)，率先增加(jiā)养老保险(xiǎn)产品(pǐn)的供给。近日，国(guó)家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局已向业内就关于促(cù)进专属商业养老保险发展(zhǎn)有(yǒu)关(guān)事项征(zhēng)求意见。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常(cháng)态化(huà)业务(wù)。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商业养老保险转为(wèi)常态化业务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专属(shǔ)商业养老保险是对接个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度的主要保险(xiǎn)产品，这意味着个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了(le)解，专属商业养(yǎng)老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型(xíng)、进取型两种(zhǒng)风格账户供(gōng)客(kè)户选择。据各家保险(xiǎn)公(gōng)司披露的专(zhuān)属(shǔ)商业(yè)养老保险(xiǎn)产品2022年结(jié)算利(lì)率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账(zhàng)户(hù)结算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高(gāo)于现有的(de)个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在(zài)增加产品供给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从(cóng)产品设计端解(jiě)决“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务负责人看(kàn)来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险(xiǎn)相比，有(yǒu)其更加突出的(de)特点，包(bāo)括为退休人群提供稳定安全有保障(zhàng)且抗(kàng)通胀的收(shōu)入(rù)补(bǔ)充来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险、为高龄人群(qún)储备失(shī)能养护和医疗应(yīng)急资产、为退休人群(qún)规划(huà)遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等。

　　养老金融(róng)产品的(de)设计(jì)初心，必须切实(shí)从客户需求(qiú)出发(fā)；养老金(jīn)融产品的设计理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄(líng)风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老金融产品的设计成果，应该(gāi)更多的让(ràng)利于民、普(pǔ)惠百姓，运用好专业的金融工(gōng)具、做艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设(shè)计出充分利用(yòng)资本市(shì)场具有(yǒu)良好增值(zhí)能(néng)力(lì)资产的养老产品取决于发(fā)行人（或(huò)管理人）的产(chǎn)品设计能力和资产管理能(néng)力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服(fú)务提供商，可以与产品发行人(rén)（或管(guǎn)理人）合作(zuò)，根据客户需求设计出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力(lì)的产品”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具体的(de)产品设(shè)计之中。其个(gè)人养(yǎng)老业(yè)务负责人(rén)建议，参考(kǎo)部(bù)分(fēn)发达国(guó)家的经验，未来除了(le)股、债配(pèi)置，或在未来可(kě)以(yǐ)考虑(lǜ)增加底层可投标(biāo)的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富(fù)投资者(zhě)的可选标的，更好地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌建(jiàn)议(yì)，应(yīng)该避免“开(kāi)空账”。也(yě)就(jiù)是(shì)说，参(cān)与者可以直接(jiē)在(zài)开(kāi)户的(de)时候做投资(zī)选(xuǎn)择(zé)。这样在开户的时(shí)候就可以形成(chéng)闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对参(cān)与个人养(yǎng)老金(jīn)可能面(miàn)临的流动性(xìng)问题，长城人(rén)寿(shòu)保险股份有限(xiàn)公(gōng)司总经理王(wáng)玉改近日表示(shì)，保险公司可以通过“保单质押贷款(kuǎn)”等(děng)多(duō)种(zhǒng)金融工具(jù)来解(jiě)决客户对短(duǎn)期(qī)资金的需(xū)求。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补充(chōng)养老金融方(fāng)案

　　此(cǐ)外，针(zhēn)对1.2万(wàn)难以满足(zú)个人或家庭养老(lǎo)的全面需求，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人补充(chōng)养老金融方案，例(lì)如(rú)银(yín)河证券(quàn)的“安(ān)养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券产品中(zhōng)心副(fù)总(zǒng)经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前(qián)，银河证券已根据(jù)在职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特点(diǎn)，已退休人群养老需求的流动性(xìng)、安(ān)全性、稳(wěn)健性等(děng)特点，设计出多层次、多元化、个性化(huà)的养老配置方案(àn)，积极(jí)履行(xíng)养老(lǎo)保障(zhàng)社会责任，力(lì)争为居民提供持续卓越(yuè)的养(yǎng)老规划与满足不同养(yǎng)老需求的资产配(pèi)置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计(jì)划(huà)”则基于个人(rén)养老场景，引入更丰富(fù)的养老型(xíng)年金、增额终身(shēn)寿等(děng)不(bù)同品类产品，覆(fù)盖(gài)养老收益性资产和保(bǎo)障(zhàng)性资产，满足客户多样化、多层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务中的(de)企业(yè)年金业务，银河(hé)证券还上线了自研的年金综合评价系(xì)统。该系统可以通过(guò)客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与(yǔ)持股比(bǐ)例等(děng)数(shù)据，结合(hé)公(gōng)募基金(jīn)、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托年金组合的(de)评价结果。此外，也可以利用(yòng)年金机制间(jiān)接服务背后的企(qǐ)业员工和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券(quàn)基金研究中心已为(wèi)部分省市提供职业年金的(de)组合评价(jià)与管(guǎn)理咨(zī)询服(fú)务，也计划结合机构(gòu)条线业(yè)务规划为央企(qǐ)与(yǔ)国企提(tí)供企业年金组(zǔ)合评价等综合金融(róng)服务。

　　银河证券副总裁罗黎明(míng)告诉(sù)记者(zhě)，公司自主开发建设部署的(de)年金综合评(píng)价系(xì)统及(jí)研究咨询服务，具有养老属性的综合(hé)金融服(fú)务(wù)体系(xì)均是公司积极响应国家养(yǎng)老发展(zhǎn)战略而推(tuī)出的新(xīn)服务，体现了在(zài)第二、三(sān)支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公(gōng)司已(yǐ)初步建立了个人养老金及个人(rén)养(yǎng)老金融服(fú)务体(tǐ)系，充分利用金(jīn)融产品代理销(xiāo)售牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更加(jiā)有温度、有态度的个人养老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通过(guò)程非常‘丝(sī)滑’，并且有(yǒu)不(bù)少开户(hù)人(rén)在我(wǒ)们(men)介绍之前都已有所了解，感(gǎn)觉这(zhè)项制度的(de)普及度和客户认识(shí)程度在不(bù)断提升(shēng)。”某大型银(yín)行的客户经理林漪（化名）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是开(kāi)了账户并(bìng)没(méi)有存钱，或(huò)存了钱(qián)没(méi)有开始投资，主要因为(wèi)不知(zhī)道(dào)如何选择产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我(wǒ)们(men)就(jiù)会再用(yòng)PPT或者是(shì)纸质(zhì)资料向客户(hù)进行详细介绍和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年(nián)11月(yuè)，个人养老金制度正式落地(dì)，在北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个(gè)人养老金制(zhì)度落地已经过去(qù)半年，民众(zhòng)接受(shòu)度和业务进展情(qíng)况如何？从(cóng)业人员在具(jù)体实操过程中又遇(yù)到了哪些困难？不同年龄段的(de)群体(tǐ)会怎样理解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海地区几家银(yín)行网点(diǎn)和(hé)券商营业(yè)部，了解个(gè)人养老金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更在意(yì)退休(xiū)后多一份(fèn)保障

　　根据人社(shè)部和国家社会保险公(gōng)共服(fú)务(wù)平台数据可(kě)知，个人(rén)养老金制度经过半(bàn)年(nián)时间的(de)发(fā)展，在(zài)产品(pǐn)种类(lèi)、数量(liàng)和参与人数方面(miàn)都(dōu)有所增加(jiā)。

　　某券商(shāng)营业(yè)部财(cái)富管理相关岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很(hěn)多(duō)客户(hù)都(dōu)对个人养(yǎng)老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还(hái)有(yǒu)很(hěn)多是打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养(yǎng)老金业务的热情(qíng)和(hé)关(guān)注度(dù)比“90后(hòu)”更高，并(bìng)且除了个人(rén)咨询和(hé)开户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退伍军(jūn)人等通(tōng)过(guò)企业和单位组织来了解、参与个人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了(le)身边两(liǎng)位不同年龄段、均(jūn)已购买个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金产品的(de)朋(péng)友后发现，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的(de)确有所不同。

　　一(yī)位(wèi)在上海(hǎi)地区金融机(jī)构工作的(de)“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都(dōu)将(jiāng)收入的一部分(fēn)拿来(lái)强制储(chǔ)蓄(xù)，有了个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)后，就分一部分在个人养老金账户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期也(yě)不(bù)会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)她未(wèi)来的生活质(zhì)量，并且放进个人养(yǎng)老金账户是在基本养老保(bǎo)险之外多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久的“90后”表示，他现(xiàn)阶段(duàn)最在(zài)意的就是(shì)买个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可以享受税收优惠(huì)，直接考虑(lǜ)到退休后的生活质量(liàng)还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两(liǎng)种(zhǒng)不同(tóng)的想法，黄宁也向记者坦(tǎn)言(yán)，他们在日常介绍(shào)个(gè)人养老金业务的过(guò)程中确实会考虑到不同年龄群(qún)体(tǐ)的不(bù)同(tóng)需求和(hé)想(xiǎng)法，进而更(gèng)好地(dì)“对症下药”，比(bǐ)如给(gěi)刚工作不久的(de)年轻人着重(zhòng)介绍“退休后多(duō)一份保(bǎo)障”推广效果就不明(míng)显。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　然而(ér)，在个人养老金(jīn)业(yè)务取得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从(cóng)现有(yǒu)数据可(kě)知(zhī)，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养老金账户，但完(wán)成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个人养老金(jīn)业务的开展(zhǎn)中感(gǎn)受(shòu)到，一些客户开了户但没存(cún)储的主要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心(xīn)之后如果要大笔用(yòng)钱时(shí)会很“棘手”；另(lìng)外(wài)一些(xiē)客户则是认为(wèi)在个人(rén)养老金产品并非(fēi)专门设计且(qiě)收益(yì)优势不明(míng)显，目前(qián)个人(rén)养老金可以(yǐ)购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财(cái)、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金(jīn)四(sì)类产(chǎn)品，即(jí)使不通过个人养老金账户也可以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券(quàn)商从业人员的角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务过程中的“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老金只支持代销(xiāo)公募(mù)基金，无法代销存款、银(yín)行理(lǐ)财(cái)、商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)，有些(xiē)客户(hù)风险(xiǎn)承(chéng)受能力较低，想寻求(qiú)更低风险等级(jí)的(de)产品，纯公募基金难(nán)以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向记者(zhě)直言，对于离退休还较遥远的群体(tǐ)来说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经(jīng)济(jì)状(zhuàng)况才是更重要的。

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