尽管(guǎn)周五大幅(fú)反弹，中证TMT指数(shù)自4月(yuè)10日(rì)以来累(lèi)计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大年(nián) 机(jī)构预计5月见(jiàn)底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概(gài)率创新高 逢(féng)低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策(cè)略张夏在4月(yuè)23日(rì)研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日(rì)，高点调整幅(fú)度已(yǐ)经达(dá)到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机(jī)、通(tōng)信、传媒和电子自年初以(yǐ维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu)于万得全(quán)A的(de)表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表的(de)大型产业趋势，一季度(dù)TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若(ruò)参考历史(shǐ)的调(diào)整时(shí)间和幅度(dù)，可能这一轮调整并(bìng)没有结束。以(yǐ)TMT大(dà)年(nián)的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛(shèng)维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架夏攻势”“获利了结”四(sì)波行情(qíng)，春季躁动后往往(wǎng)会有一波(bō)明显的(de)调整，时间在1-2个月，幅(fú)度在(zài)20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四(sì)月份(fèn)到九(jiǔ)、十月份(fèn)期间会有一波主(zhǔ)升。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到(dào)5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也比较早是(shì)4月初。因此，张夏认为(wèi)，在学习效应的推动下，盛夏攻势(shì)开始的时间(jiān)越来(lái)越早。对此，有业内人士预计，基本(běn)在(zài)一季报披露(lù)结束后，假设按(àn)此(cǐ)速(sù)度(dù)再调整一段时间，估计在(zài)5月基(jī)本见(jiàn)底后将迎来(lái)“盛夏(xià)攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢(féng)低加(jiā)仓是最佳(jiā)策略，因(yīn)为往往后续盛夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势(shì)或(huò)由计算(suàn)机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注(zhù)短期维度(dù)业绩可能超预期(qī)的AI赋能(néng)消费(fèi)电子板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随(suí)着(zhe)AI+/数字(zì)经济/自主可控等(děng)大(dà)产业趋势以及政府支(zhī)持力度进一步加大、资本开支增(zēng)加、订单(dān)增(zēng)加和产品销量业绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将会(huì)重回上行(xíng)趋势，进(jìn)入盛夏攻势(shì)，而往往这(zhè)一波(bō)盛夏(xià)攻势还会(huì)创新高。考虑今年年(nián)初春季躁(zào)动(dòng)是计(jì)算机占优(yōu)，招(zhāo)商证券张夏认为按照历史经验，要么(me)计(jì)算(suàn)机转电子（从维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国(guó)海(hǎi)策略4月9日(rì)研(yán)报(bào)认为，伴随(suí)二季度业(yè)绩窗口(kǒu)期的到来(lái)，市(shì)场表现(xiàn)将(jiāng)更贴合业(yè)绩的相对优(yōu)势，维持TMT是(shì)全年主线(xiàn)的(de)判断，并建议关注短期维度业绩可能超预期(qī)的部(bù)分消费(fèi)板块，电子行业(yè)有望体(tǐ)现出(chū)相对优(yōu)势。

　　从(cóng)细分环节(jié)进一步来看，广发策略(lüè)4月17日研(yán)报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服(fú)务器及相关(guān)电子产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服务器(qì)，广发策略认为(wèi)，AI服(fú)务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型进行训练/推理(lǐ)的算力载(zài)体(tǐ)和基(jī)础(chǔ)。数据(jù)量(liàng)和算力的提升明显拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块(kuài)/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的量与价，给相关电子厂(chǎng)商带来了机会。国(guó)海证券同样在研(yán)报中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为全(quán)年(nián)市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分(fēn)赛道将(jiāng)陆续迎来基本面(miàn)的确认，估值(zhí)修复尚(shàng)未结束。

　　国联(lián)证券4月(yuè)20日(rì)研(yán)报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面(miàn)逐渐越来越广，对(duì)于算力的需求将呈现指数(shù)级增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯片国产(chǎn)替代(dài)速度加(jiā)快。建(jiàn)议重点关注景嘉微(wēi)、海光(guāng)信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪(jì)、国芯科技等(děng)AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模(mó)块、光芯片(piàn)等领域，东(dōng)北证(zhèng)券4月16日研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述光通信重要环节，相关公司将深度(dù)受(shòu)益AI带来的(de)增量需求。建议(yì)关注国(guó)产(chǎn)光(guāng)模块龙(lóng)头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天(tiān)孚通信；国(guó)产光芯片领军企业(yè)源杰科(kē)技。

　　同时，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远在4月21日研报中同(tóng)样看好(hǎo)AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通服务器的价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落(luò)地，市场对AI服务器(qì)的需求日益增加，市场扩容在(zài)即，建议关(guān)注(zhù)沪(hù)电(diàn)股份、生(shēng)益科技、联瑞(ruì)新材(cái)、生(shēng)益(yì)电(diàn)子、兴(xīng)森科技等企业。

　　另一(yī)方面，对(duì)于相关电子(zi)产品，广发策略表示(shì)，电(diàn)子厂商亦有(yǒu)望受益于(yú)ChatGPT产业链(liàn)的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终端设(shè)备打开新成长空间。此外，东海证券3月(yuè)31日(rì)研报(bào)同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电(diàn)子(zi)景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研(yán)报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备(bèi)及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业(yè)链，包括海(hǎi)康威视、传音控(kòng)股、视源股份、康(kāng)冠科技(jì)、歌尔股份、创(chuàng)维(wéi)数字等；2）受益(yì)于全(quán)球(qiú)算力需求爆发式(shì)增长的AI服务器产业链(liàn)，包括工业富联、沪(hù)电股份(fèn)、环旭电(diàn)子、东山精密(mì)、闻泰科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强化(huà)的(de)智(zhì)能手机产业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科(kē)技、传音控股(gǔ)、顺(shùn)络电子、东山精密(mì)等。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架