金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发(fā)布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年(nián)同期高1.9个百(bǎi)分点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模(mó)增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体经济(jì)发放的(de)人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增729亿(yì)元；对实(shí)体(tǐ)经济发放(fàng)的(de)外币贷款折合(hé)人民(mín)币(bì)减少(shǎo)319亿元，同(tóng)比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人(rén)民币(bì)存(cún)款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减5524亿元(yuán)。其中，住感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金(jīn)融企业存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿(yì)元，财(cái)政(zhèng)性存款增加5028亿元，非银(yín)行(xíng)业(yè)金融机构存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元(yuán)，同(tóng)比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源(yuán)速评(píng)认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能(néng)重回(huí)表外(wài)资产，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居(jū)民(mín)贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中(zhōng)信证券(quàn)点评如下：在经历了(le)一季度的爆发式增长后，信贷(dài)在4月明显回落。从结构上来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企业中长期贷(dài)款有较(jiào)强韧性。信贷(dài)回(huí)落可能是因为(wèi)一季度透支(zhī)了部分银行(xíng)信贷额(é)度(dù)和企业信贷需求，而(ér)且(qiě)4月地产销售也边(biān)际走弱。社融(róng)增速与上月(yuè)持平，非标融资持(chí)续好转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同(感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜tóng)比回落主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可(kě)能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在(zài)二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心(xīn)在(zài)于(yú)居(jū)民贷(dài)款13个(gè)月以(yǐ)来首次(cì)转负。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升(shēng)0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增(zēng)速(sù)差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的流出而非企业活(huó)期存款大幅改善，和地(dì)产销售的再(zài)度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问(wèn)题，中信证券(quàn)认为是(shì)季节性波动。因(yīn)为银行倾向于让理财产品(pǐn)在季末(mò)到期(qī)，使资金回流成存款，以应对(duì)考(kǎo)核，然(rán)后在(zài)下季初发行新(xīn)的理财产品承接。因(yīn)此居民存款在季末(mò)季初(chū)常出现波动。4月M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高0.2个百(bǎi)分点，或许(xǔ)反(fǎn)映了企(qǐ)业经营活跃(yuè)度(dù)有(yǒu)所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较(jiào)为一致，招商宏观表示居(jū)民存款减少(shǎo)符合季节性规律。在(zài)本月数(shù)据(jù)中，居(jū)民(mín)端(duān)出现了新(xīn)增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷款(kuǎn)同(tóng)时收缩的情况。从(cóng)历史规律(lǜ)来(lái)看，4月(yuè)及7月(yuè)一般是(shì)居(jū)民(mín)存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存(cún)款的(de)减(jiǎn)少量少(shǎo)于(yú)2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及(jí)2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数(shù)据得出(chū)类似居民加速(sù)偿还房贷等结(jié)论。

　　对于居(jū)民(mín)存款的去向问(wèn)题，申万宏源分析认为4月居民存款减(jiǎn)少更可能去向表(biǎo)外资产，而非消费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放(fàng)中，结构特征依然明显。企业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部(bù)分，居民端中(zhōng)长期信贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反映了居(jū)民(mín)端在前期购(gòu)房需求脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足的情况。如果没(méi)有进(jìn)一步的政策支撑，不(bù)排除居民端新(xīn)增信贷(dài)量(liàng)会持续维持在低位。

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