在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基金的(de)大涨大(dà)跌(diē)走势，激起了基(jī)民的(de)热烈讨论，“这个日经正经不(bù)？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募(mù)巨(jù)头纷纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继(jì)续受到资(zī)金(jīn)的(de)青(qīng)睐，今(jīn)年(nián)以来创(chuàng)业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机(jī)构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长期(qī)配置价值。

　　提(tí)示高(gāo)溢价(jià)风险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公告(gào)，两家公募旗下(xià)的(de)“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的(de)溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级市场(chǎng)交易(yì)价格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品的表(biǎo)现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今年(nián)以来涨幅都(dōu)超过了(le)16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘(pán)，两(liǎng)只产品溢(yì)价率都回落到(dào)4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风(fēng)险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于(yú)两(liǎng)只产品规(guī)模仅有1个(gè)亿左右(yòu)，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指数(shù)的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目(mù)前，四只产(chǎn)品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从(cóng)该指数表现看，今年也大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市(shì)场高居前(qián)列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)告诉记(jì)者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数(shù)近期(qī)涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短期(qī)内受到(dào)资金的净买入，产(chǎn)生了供(gōng)不应求的(de)情况，就会推高(gāo)二级市场(chǎng)价格，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这个情(qíng)况就会产生基金(jīn)产(chǎn)品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出(chū)现高溢价，也就(jiù)意味着当前(qián)的价(jià)格超(chāo)出了指数(shù)的涨(zhǎng)幅(fú)，未(wèi)来(lái)会(huì)回归(guī)到指(zhǐ)数(shù)正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级(jí)市(shì)场(chǎng)价格的下跌，因此，建议投资者(zhě)不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市表现(xiàn)看，今年(nián)年初以来日本股市持(chí)续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本股市(shì)上涨受(shòu)多重因素驱动：一是随(suí)着(zhe)美(měi)联储(chǔ)加息(xī)预期下降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸(xī)引国际资(zī)本回流日本市场；二是随着疫后经济活(huó)动复(fù)苏和去年日元(yuán)持续贬值，东京交(jiāo)易所上市(shì)公(gōng)司多(duō)表现良好；三是今(jīn)年(nián)东(dōng)京交易所提出将(jiāng)改革公司治理监督机制。在这一改(gǎi)革下，预计部分低估值(zhí)企业可能采取(qǔ)股票回购(gòu)等方式提(tí)振股(gǔ)价，截至本(běn)周(zhōu)，已有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购；四是(shì)近期(qī)部分利好消(xiāo)息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示(shì)大(dà)举投资日本股市等，推动市场对日(rì)本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基金经理提示短(duǎn)期过快上(shàng)涨带来的投资风险(xiǎn)，并(bìng)提示投资者，海外投资(zī)可能会(huì)涉及(jí)相关的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相关(guān)市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议投资者(zhě)在自己(jǐ)能力圈(quān)内投资(zī)，避免盲(máng)目追(zhuī)高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受(shòu)青睐(lài)

　　创业板ETF净流(liú)入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热(rè)点ETF外(wài)，再来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收(shōu)盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间成交均价测(cè)算(suàn)，净流入(rù)资金微(wēi)增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净流入方(fāng)向来(lái)看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业(yè)前列(liè)。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的净(jìng)流入。

　　行业(yè)和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券(quàn)ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了(le)2亿元资金体量。另外，触(chù)底反弹的(de)医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同样(yàng)吸引资金(jīn)关注(zhù)，净流(liú)入资金(jīn)相对(duì)居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资金(jīn)最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流(liú)入资金(jīn)165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而(ér)今年(nián)景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的医(yī)疗、恒生(shēng)互联(lián)网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿(yì)元体(tǐ)量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创(chuàng)业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指(zhǐ)数与量(liàng)化投(tóu)资部表示，随着前期创业(yè)板50指数的回调(diào)，当前估值已(yǐ)来(lái)到30倍的(de)历史低位区间(jiān)，且一季报显(xiǎn)示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持(chí)续(xù)关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议(yì)提出(chū)“要夯(hāng)实科(kē)技自立自强根基，培(péi)育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车(chē)发(fā)展优势(shì)，加快推进充电桩、储能等设施建设(shè)和配(pèi)套电网改造。要重视通(tōng)用(yòng)人工智能(néng)发展，营造(zào)创新(xīn)生态，重(zhòng)视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能源及人工智能(néng)将是经济转型的(de)两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板持续受(shòu)益于政(zhèng)策红利，该机构建议关(guān)注创(chuàng)业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居(jū)前

　　传媒(méi)、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从(cóng)资金净流出方向看(kàn)，表(biǎo)现相对强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当(dāng)日基(jī)金(jīn)份额流失4亿份，资金净流(liú)出超(chāo)过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净流(liú)出(chū)。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流出(chū)资金也有(yǒu)1个(gè)亿以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译现百亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位居(jū)行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出位居前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资(zī)金出现流出，但部分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度(dù)，观(guān)察各类板块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基(jī)金表示，预计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出更多结构性机会，当(dāng)前市场(chǎng)对题材的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传(chuán)媒板(bǎn)块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中欧基(jī)金建议(yì)继(jì)续关注资金合(hé)力(lì)最强的人工(gōng)智能与央企相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)关(guān)注“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期来看(kàn)，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关(guān)注计算机(jī)、互联网和传媒等(děng)行业。

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