在投资日(rì)经225ETF的(de)“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激起了基(jī)民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不(bù)？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，对公(gōng)司旗下高溢价日(rì禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气)经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价(jià)率(lǜ)已经大(dà)幅回落(luò)。与此同时，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的青(qīng)睐，今(jīn)年以(yǐ)来创业板(bǎn)ETF净买入资金已达(dá)165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落袋(dài)为安”，但部(bù)分机构(gòu)看好传媒、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)板块(kuài)的长期配置(zhì)价值。

　　提示(shì)高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交易价格波动较大(dà)。截至5年(nián)22日，两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)的溢价(jià)率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注(zhù)二级(jí)市场交(jiāo)易价格溢(yì)价风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭(zāo)受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近日走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年以来涨幅(fú)都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两只(zhǐ)产品(pǐn)溢价率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧(pěng)热情在风(fēng)险提示后(hòu)有所降(jiàng)温，正在回归(guī)理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小(x禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气iǎo)，昨日(rì)净流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品(pǐn)跟(gēn)踪(zōng)的指数都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅(fú)在亚(yà)太(tài)市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加产品流通盘不够大(dà)，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价格(gé)走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基金产品的高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数(shù)表现的，如(rú)果短期出现高(gāo)溢价，也(yě)就意味着当前的价格超出了指数的(de)涨幅(fú)，未来(lái)会回归(guī)到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状(zhuàng)态，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就(jiù)会(huì)产生二级市场价(jià)格的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而(ér)从日本股市(shì)表现看，今(jīn)年年初(chū)以(yǐ)来日(rì)本(běn)股市(shì)持续上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达(dá)到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本股市上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着美联储加(jiā)息预期下降(jiàng)和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国(guó)际资(zī)本回流日本市场；二是随(suí)着疫后经济活动复苏和去年日(rì)元持续贬值，东(dōng)京(jīng)交易所上市公司多表现(xiàn)良好；三是今年东京交易所(suǒ)提出将改革(gé)公司(sī)治理监督机制。在这(zhè)一改革下(xià)，预(yù)计部分(fēn)低估值企(qǐ)业可能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已(yǐ)有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大(dà)举投资(zī)日本(běn)股市等(děng)，推动(dòng)市场对日本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有基金经理提示短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并(bìng)提(tí)示投资者，海外投资可(kě)能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程(chéng)度不高等问题，建议(yì)投资者在自己能力(lì)圈(quān)内(nèi)投(tóu)资，避免盲目追高带来(lái)的风险(xiǎn)。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外(wài)，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市(shì)场728只股票ETF总规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模新增(zēng)1293亿(yì)元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照区间成交均价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方向来(lái)看(kàn)，资金净(jìng)流(liú)入宽基ETF中，科(kē)创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元(yuán)以上资金的(de)净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游(yóu)戏(xì)、证券ETF等净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过了2亿(yì)元资(zī)金体(tǐ)量。另外，触底反弹(dàn)的医药ETF、高位回(huí)调(diào)的传(chuán)媒ETF，也同样(yàng)吸引资(zī)金关注，净流入资金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入(rù)资金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居(jū)行(xíng)业(yè)首位(wèi)。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年(nián)景气度回升(shēng)的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联(lián)网(wǎng)等(děng)，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量化投(tóu)资部(bù)表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位(wèi)区间(jiān)，且(qiě)一季报(bào)显(xiǎn)示成分股(gǔ)净利润同(tóng)比增(zēng)长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好(hǎo)趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政(zhèng)策层面(miàn)，4月底(dǐ)的(de)政治局会议提出(chū)“要(yào)夯(hāng)实科技(jì)自立自(zì)强根基(jī)，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固(gù)和扩大新能源(yuán)汽车发展优势，加快(kuài)推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能等设(shè)施建设和配套(tào)电网(wǎng)改造。要(yào)重视通用人工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济(jì)发展(zhǎn)动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产业(yè)的创业板持续受益于(yú)政(zhèng)策红(hóng)利，该机构建议关注创业(yè)板50指(zhǐ)数的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别(bié)有(yǒu)超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净流出资(zī)金也有1个(gè)亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间期限(xiàn)，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅(fú)超40％的(de)传媒ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部(bù)分(fēn)热门主题行业的资(zī)金出现流出，但部(bù)分机构仍建议从中长期角度(dù)，观察各类板(bǎn)块的投资(zī)机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预(yù)计(jì)复(fù)苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但(dàn)市场展现(xiàn)出(chū)更多结构性(xìng)机会(huì)，当前市场(chǎng)对题材的追捧热(rè)度仍(réng)持续偏高。“传媒(méi)板块近期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建(jiàn)议(yì)继(jì)续关注资金合力最(zuì)强的(de)人(rén)工智能与央企相关品(pǐn)种，中期在市(shì)场(chǎng)炒禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气作热度回(huí)落、且经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后关(guān)注“顺周(zhōu)期”板块的(de)整(zhěng)体机会，尤其是(shì)大众消费等领域(yù)；而长期来看，可以积极(jí)关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业(yè)。

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