编者(zhě)按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕(mù)，基金经理的调(diào)仓路线被完整曝光。首(shǒu)季(jì)行情(qíng)变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特估、人工智(zhì)能、机(jī)械制造等多(duō)个领域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技一众赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营中(zhōng)的旗手之(zhī)一(yī)冯明远，目前在管的产品从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但(dàn)是在(zài)管规(guī)模仍(réng)维(wéi)持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他(tā)的成(chéng)名作信(xìn)澳(ào)新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业最新季报中，保留了上一季度(dù)的七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集(jí)团和祥(xiáng)鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克(kè)和保(bǎo)隆(lóng)科技，可(kě)以看(kàn)出其坚(jiān)守新(xīn)能源的大框架，在细分赛道中不(bù)断(duàn)寻(xún)找(zhǎo)性价比更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合(hé)成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为(wèi)年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类(lèi)赛道(dào)中(zhōng)龙(lóng)头(tóu)的持(chí)续(xù)青睐，茅(máo)台持股(gǔ)量(liàng)与(yǔ)上季(jì)持(chí)平稳居首位。而他也一如(rú)既往地表示，会在优质的(de)股(gǔ)票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的(de)石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春(chūn)在其成(chéng)名作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成长中(zhōng)，前三(sān)大重仓(cāng)就依次是茅(máo)台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募(mù)基金(jīn)组合配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固，同(tóng)时(shí)中(zhōng)特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造成(chéng)进攻热点，公募在(zài)经历去年(nián)的(de)整体业绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主线行(xíng)情确立，但我们(men)认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段(duàn)也总(zǒng)会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤(kūn)目前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了其(qí)最新公布的两只A股基(jī)金一(yī)季报，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合(hé)中，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除(chú)去(qù)腾讯外全部为白酒，不过(guò)除(chú)去加仓茅(máo)台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了(le)五粮液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的一幕也出(chū)现在他(tā)管理的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季(jì)报显示，仅是前(qián)五大(dà)的重仓次(cì)序有(yǒu)所不同，而实际(jì)上腾讯和(hé)茅(máo)台同以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去(qù)加仓茅台(tái)外(wài)，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大(dà)白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊利(lì)、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石(shí)油替换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报(bào)中也(yě)对调仓思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基(jī)金在一季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了(le)消费等行业(yè)的(de)配置，降低(dī)了金融等行业的配置(zhì)。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基(jī)金经理李晓(xiǎo)星，在和(hé)张(zhāng)萍合管(guǎn)的银(yín)华盛世最新季报(bào)十大(dà)重仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度(dù)仅(jǐn)有三大白(bái)酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这(zhè)一(yī)季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想(xiǎng)利用次高端和(hé)地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非(fēi)白(bái)酒(jiǔ)标(biāo)的为爱美客、安井食(shí)品、海(hǎi)大集团，而(ér)这三者在(zài)上一季(jì)度就是前(qián)十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善(shàn)弹性会(huì)加大(dà)。方向上(shàng)，最看好餐(cān)饮相关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢(huī)复是确定的；其次，看(kàn)好线下(xià)场景恢复(fù)后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋(lín)漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医(yī)药方面(miàn)，他对重仓表现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大重仓(cāng)股的第(dì)五(wǔ)位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年(nián)作为(wèi)核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司(sī)主(zhǔ)营回归本(běn)源(yuán)后依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作(zuò)为(wèi)第三方(fāng)医(yī)学检(jiǎn)验及(jí)病理诊断(duàn)服(fú)务商，金域医学(xué)近日率先推(tuī)出国内首个(gè)国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基(jī)化检测项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会(huì)

　　陆(lù)彬混(hùn)搭(dā)新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先(xiān)交卷(juǎn)主打产业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中(zhōng)的(de)顶流冯明远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季报全部(bù)披露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前他(tā)所管(guǎn)理的6只产品维(wéi)持(chí)年内小幅(fú)正收(shōu)益(yì)。当前(qián)冯明远在管基金(jīn)中，任职(zhí)管理最长的就(jiù)是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)链关系不(bù)大。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的三(sān)只标的中(zhōng)，占(zhàn)比(bǐ)相对(duì)最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家(jiā)主营锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产(chǎn)品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的(de)年(nián)度业绩快报来(lái)看，公司(sī)的主营(yíng)与净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊》对其季报(bào)的全(quán)面梳(shū)理，在信(xìn)澳研究优(yōu)选中还出现了一只(zhǐ)新的(de)重仓股银邦(bāng)股份(fèn)，这也是一家高科技(jì)公(gōng)司(sī)，主(zhǔ)营业务中有分布式光(guāng)伏(fú)发(fā)电系(xì)统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结(jié)中，他表示：“本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业领(lǐng)域(yù)，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部(bù)分公(gōng)司加入AI或(huò)数字经济等热门概(gài)念的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体和制造业正经(jīng)历触(chù)底反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我(wǒ)们(men)会(huì)继续在新能源、科技、高端(duān)制造等主(zhǔ)要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘投资机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明(míng)远，2020年股基(jī)状元(yuán)陆(lù)彬(bīn)则是在新能源大潮中快(kuài)速走红的(de)类型。天天(tiān)基金网显(xiǎn)示，早在去(qù)年(nián)底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为(wèi)例，最新(xīn)的(de)基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依(yī)然为(wèi)上季的7只，它们分(fēn)别是宁德(dé)时代(dài)、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)、雅(yǎ)化集(jí)团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现一(yī)般。但他此前曾公开表示，看(kàn)到了新能(néng)源(yuán)类似2019年(nián)的投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期(qī)维度看，新能源产业(yè)还(hái)具备较(jiào)长的生命周期，不(bù)少细分板块(kuài)还能维持较长时(shí)间的高速增长，而经过市场的调(diào)整(zhěng)，我(wǒ)们看(kàn)到行业中的优质公(gōng)司对应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业的终局(jú)如大(dà)部分制造业一样是一个竞(jìng)争充(chōng)分、利润极度(dù)压缩的市场，但在(zài)发展过程中不(bù)少公司(sī)一定有(yǒu)一(yī)段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年(nián)状元(yuán)刘格菘(sōng)今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目(mù)前(qián)在管(guǎn)产品年内(nèi)回(huí)撤全部超(chāo)过了10％，以他的(de)代表(biǎo)作(zuò)之一的广发小(xiǎo)盘成长来(lái)看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业配置(zhì)思路依然首选新能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产(chǎn)品的2022年(nián)四(sì)季(jì)报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完(wán)全(quán)一致的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股(gǔ)依然(rán)是半导体公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但是整体新能源的地位似(shì)乎进一步(bù)稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时(shí)极为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟然(rán)所有10只标的股持仓量(liàng)与上一(yī)季(jì)度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基金的持(chí)仓(cāng)结(jié)构并没(méi)有(yǒu)进行大幅(fú)度的(de)调(diào)整，依(yī)然围绕(rào)已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制(zhì)造产业(yè)链布局。我们对(duì)重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本(běn)面优秀和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的(de)业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的(de)中泰元和价值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正(zhèng)收益，特别(bié)是兴(xīng)诚(chéng)价(jià)值一年持(chí)有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年为(wèi)例，对(duì)比基金四季报和今年一(yī)季度(dù)可以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了(le)一个席位，而新调进来的中(zhōng)国(guó)铁建恰好就(jiù)是中字头中(zhōng)的典型代表(biǎo)公司，该股(gǔ)从(cóng)年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此(cǐ)，该基(jī)金所重仓的中字(zì)头(tóu)公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏(xì)股吉(jí)比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时(shí)也谈到了今年大(dà)热(rè)的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展(zhǎn)是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来(lái)的(de)投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的(de)资产是我们的(de)投资(zī)目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的(de)公(gōng)司治理加(jiā)持下开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场能够把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格同为(wèi)公募中少数(shù)的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以来，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过了(le)10％。以(yǐ)开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场他任职回报最高的(de)景顺(shùn)长城能源(yuán)基建为(wèi)例(lì)，能够(gòu)清晰地(dì)看到其偏(piān)爱高估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大(dà)约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第三重仓升至(zhì)第二(èr)重(zhòng)仓，不过(guò)中国电信却(què)退出了(le)前(qián)一季(jì)的前十。同时他加仓(cāng)了(le)川投(tóu)能源、紫(zǐ)金矿业、华能(néng)水电(diàn)，新近重仓了铜(tóng)陵(líng)有(yǒu)色和(hé)神(shén)火股份，表明了其对这一(yī)类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对于(yú)小(xiǎo)众的中南(nán)传媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色(sè)行业配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能在(zài)不远的将(jiāng)来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们(men)认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是(shì)基(jī)于美股(gǔ)映射在炒作(zuò)相关题材，对于(yú)这样的(de)行情，需要对其可持续性(xìng)保(bǎo)持(chí)审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的(de)公募状元(yuán)，目前其(qí)担任(rèn)基(jī)金经理(lǐ)也接近了13年。当前，其在(zài)管的(de)产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中(zhōng)景一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年(nián)，从今年的(de)表现来看(kàn)，虽然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅(fú)不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收(shōu)益。

　　以任职(zhí)回报翻四(sì)倍(bèi)的核心竞(jìng)争力为(wèi)例(lì)，第一季度他在前十中调(diào)仓了四个席位(wèi)，其中新进的公司半数为(wèi)中字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国移动，与它们(men)携(xié)手(shǒu)进入的还有安徽合力(lì)和紫(zǐ)金矿(kuàng)业。而(ér)这样(yàng)的(de)调整立竿(gān)见影(yǐng)，除去两只中(zhōng)字(zì)头外，后两者年内的涨幅也(yě)是超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的(de)电(diàn)动车龙头爱(ài)玛科(kē)技，年内迄今的(de)涨幅也(yě)是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚持自下而(ér)上，看重(zhòng)公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下(xià)，我们(men)较为看好(hǎo)今年的权益市场，特(tè)别是前期调整较为充分，估值较为低(dī)估的多(duō)行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮(liàng)布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名的(de)郑(zhèng)巍(wēi)山今年(nián)业(yè)绩(jì)优异，特别(bié)是其去(qù)年3月接(jiē)手的银河智联主题净值快(kuài)速拉(lā)升，截至本(běn)周(zhōu)四的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一(yī)水平甚(shèn)至(zhì)超过了(le)他的成名作银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格(gé)来看，除(chú)去银河和美(měi)生活还(hái)有较强(qiáng)的新(xīn)能源属(shǔ)性外，其(qí)余(yú)产品几乎一边倒地偏(piān)向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联主题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超过(guò)了(le)30％，特别是海(hǎi)光信(xìn)息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大(dà)华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标(biāo)的均是(shì)第(dì)一季度(dù)新近(jìn)重(zhòng)仓的公司。同时，郑巍山所(suǒ)保留的上一季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信(xìn)。对(duì)比来看被(bèi)调出的(de)标的，中(zhōng)国长城、中(zhōng)望(wàng)软(ruǎn)件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基金合同(tóng)的配(pèi)置范围，切合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息技术等的概念范(fàn)畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度(dù)智联(lián)主题继续增加了软件服(fú)务、信(xìn)息技术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕(rào)数字经济(jì)和(hé)新的信息(xī)技术(shù)应用展开投资。二(èr)季度(dù)，将(jiāng)会(huì)继续(xù)围绕信息技(jì)术、数字(zì)经(jīng)济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位一(yī)度(dù)遭(zāo)遇(yù)非议人物同期(qī)成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司(sī)力捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基(jī)金网数(shù)据(jù)显(xiǎn)示(shì)，年(nián)内他(tā)所管理的7只基金全(quán)部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其(qí)中表现最好的还(hái)是他的成(chéng)名(míng)作(zuò)华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现他所(suǒ)保留(liú)的上一个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余(yú)的八个席(xí)位全部(bù)更换。从最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从新(xīn)进重仓标(biāo)的年内表现来看，其中中文在(zài)线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的(de)年内(nèi)涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等公司，目前年内(nèi)至今仍(réng)然体现(xiàn)为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型时期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费升级(jí)仍将成为经济总量(liàng)增(zēng)长核心(xīn)驱动力，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞生大量投资机(jī)会，在(zài)策略上，我(wǒ)们已将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置基金合同(tóng)主题范围内的科技(jì)创新和受益于(yú)国民经济持续增长的消费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成(chéng)名的(de)万家(jiā)基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一季度(dù)同(tóng)样强(qiáng)势回归。天天基金网(wǎng)数据(jù)显示，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科(kē)技创新(xīn)迄今的年内涨幅(fú)超过了(le)25％，具(jù)体来分析(xī)他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是(shì)用中(zhōng)微公司替代了四(sì)季度末的(de)兆易创新。但就是这(zhè)只(zhǐ)新进标(biāo)的，目(mù)前年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉(huī)映(yìng)。对于当季度的调(diào)仓，黄兴(xīng)亮(liàng)表示(shì)：“本基金增持了机器视(shì)觉和医(yī)疗器(qì)械(xiè)行(xíng)业的部分个股，相应(yīng)地略微(wēi)降低了半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业的(de)持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算机软件和半导体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低(dī)调的领域也开始越(yuè)发受到明星基金经理们的追捧，比如融(róng)通(tōng)基(jī)金的(de)明星基金经理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职(zhí)已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产(chǎn)品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开始(sh开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场ǐ)管理(lǐ)、迄今任职回报(bào)超过(guò)180％的(de)融通行业景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉(lú)的(de)季(jì)报来看(kàn)，在(zài)上一季度(dù)没(méi)有(yǒu)单一标的(de)持仓(cāng)比例超限后，这一季度头三大重仓股竟然全(quán)部超过10％的比例(lì)上限，它们(men)分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然(rán)去年(nián)下半年以来重仓中(zhōng)就没有了三(sān)一重工，但(dàn)实际上在(zài)当(dāng)季的重仓(cāng)行(xíng)业(yè)中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思(sī)路，他在季报中(zhōng)就(jiù)表示：“本季度增加(jiā)了工程机(jī)械、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置。目(mù)前组合(hé)配(pèi)置(zhì)偏向周期价值(zhí)，同时保(bǎo)持了科技(jì)、消费板块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展开，相关(guān)配(pèi)置集(jí)中在优质房地产股、地(dì)产产(chǎn)业链，以及(jí)顺(shùn)周期(qī)装(zhuāng)备等板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进(jìn)重(zhòng)仓股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机(jī)械制造的(de)兴趣(qù)也越来越(yuè)浓(nóng)，例如(rú)兰石重装年(nián)报的十大流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以善战高端制造板块闻名，目(mù)前他在公司所管(guǎn)理的产(chǎn)品数(shù)达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他参(cān)与管理的长(zhǎng)城科(kē)创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理(lǐ)时间最长的(de)长(zhǎng)城新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)为例，可(kě)以看(kàn)到一季度与众不(bù)同的(de)一点是，消费电(diàn)子赛(sài)道股票在其中占据明显的(de)数量优(yōu)势。具体说(shuō)来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯精密，但大体包括华测导航(háng)、东山(shān)精(jīng)密、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的(de)大(dà)范(fàn)畴(chóu)中，也就是说(shuō)其(qí)占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期(qī)今年下半年或明(míng)年，消费电(diàn)子会有一(yī)个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判(pàn)断可能对(duì)收入(rù)利润拉动更大。消费电(diàn)子的复(fù)苏(sū)可能只(zhǐ)是一个周期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因(yīn)素显示(shì)，目前该板块去库存可(kě)能也(yě)进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新品推出(chū)或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还(hái)有不可忽视的一环(huán)就是军工装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的(de)重要一(yī)级，军工虽然很难有持续(xù)性的表现(xiàn)，但也隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的输(shū)出(chū)，而华夏的(de)少壮派基金经理万方方，是圈(quān)内(nèi)少数(shù)同时(shí)管理两只军工(gōng)主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时间最长的(de)军(jūn)工安全混合(hé)为例，实际上一季度他(tā)仅在十大重仓股中做出(chū)了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用(yòng)昊华科技替代了上一季(jì)的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分来看，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势(shì)。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基(jī)金中都体现(xiàn)得颇为明显(xiǎn)。进(jìn)一步对照两只军工(gōng)主题产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的(de)区(qū)别(bié)是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电(diàn)和西部超(chāo)导替(tì)代了前(qián)者中的钢研高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产业趋势和高增长的(de)细分(fēn)赛道(dào)，组合(hé)构建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在高(gāo)确定(dìng)性的航空发(fā)动机(jī)赛道、景气度(dù)弹性潜力(lì)较高的(de)航(háng)天导弹产业(yè)链、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁(bì)垒高(gāo)筑的(de)新材料领(lǐng)域重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐。）

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