财(cái)联社4月28日讯(xùn)（记(jì)者(zhě) 吴雨(yǔ)其(qí)）随着(zhe)公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基(jī)金经理大幅调(diào)仓换股的动向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中国海洋(yáng)石油，刘(liú)彦春则(zé)加仓海康威视(shì)、美的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓海康威(wēi)视(shì)、晶晨(chén)股(gǔ)份、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智能(néng)，加仓同花(huā)顺、金(jīn)山(shān)办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能大行其道的(de)首季，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注长期成长价(jià)值的基金经理仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如(rú)曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不为所(suǒ)动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，可见(jiàn)越来越(yuè)多(duō)的基金(jīn)经理选择了前者(zhě)。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买AI可能(néng)是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这(zhè)一点(diǎn)，公(gōng)募基金一季(jì)度大(dà)幅加仓TMT板块(kuài)中的计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主(zhǔ)动偏股基(jī)金重(zhòng)仓(cāng)股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金经理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度(dù)大手(shǒu)笔新进中芯国际(jì)、上(shàng)海电影(yǐng)，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混(hùn)合一季度(dù)新进金(jīn)山办(bàn)公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿新(xīn)起点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公(gōng)的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看出(chū)葛(gé)兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力(lì)以(yǐ)及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公募基(jī)金(jīn)经理加仓(cāng)AI的(de)一个(gè)缩影。从(cóng)各位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓动向可以看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚(wèi)文(wén)也在一季报中也提到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出(chū)世，海外大(dà)模型以(yǐ)及相关(guān)人(rén)工智能的(de)产业(yè)趋势受到市(shì)场关注，并很快扩(kuò)散到国内(nèi)产业界，市场(chǎng)聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游运用，在经济复(fù)苏相对温和(hé)的情景(jǐng)下(xià)，计算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到(dào)各方资金的(de)追捧，涨幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股来(lái)看，万达电影新入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有(yǒu)则加(jiā)仓了立(lì)讯(xùn)精密(mì)、腾讯控股等个股(gǔ)；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴全合(hé)润重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得了(le)突破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视(shì)等板块也实(shí)现较大幅度(dù)上涨。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，此前招商证(zhèng)券研报称，从(cóng)历史(shǐ)上来看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行业配(pèi)置比例一个很(hěn)重要的临界值，往往预(yù)示着(zhe)某(mǒu)个板块进入过(guò)热阶(jiē)段。截至2023年(nián)一(yī)季度末，主动偏股公募(mù)基金(jīn)对TMT配比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距离。从(cóng)这点看，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并(bìng)未上车(chē)。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另(lìng)一面(miàn)，仍有一(yī)部分(fēn)仍坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源，也有一部分(fēn)试图低位捡(jiǎn)拾新能(néng)源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经的公(gōng)募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发(fā)基金成长团队对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露(lù)的一季报中(zhōng)也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股来(lái)看，前五大重(zhòng)仓(cāng)股的占(zhàn)比均超过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦(bāng)股份，均属于新能(néng)源概(gài)念(niàn)股。除此之外(wài)，他还仍加仓了天合光(guāng)能、荣盛(shèng)石化等个股，且(qiě)新(xīn)晋晶科能(néng)源(yuán)为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报(bào)表达了仍对新能源保(bǎo)持(chí)信(xìn)心，“我们(men)对(duì)本产(chǎn)品重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在(zài)历史低(dī)位，产业链的(de)变(biàn)化(huà)在市场定价(jià)中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理(lǐ)的睿远(yu女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子ǎn)成(chéng)长价(jià)值混合前十大(dà)重仓股分别为中(zhōng)国移动、宁德时代(dài)、三安光电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东(dōng)方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物(wù)、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去年年底该基金增持了(le)宁德时代、通威股份(fèn)、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多的是(shì)光伏(fú)龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的(de)银华心怡混(hùn)合(hé)也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的消化后，在这(zhè)个(gè)估值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我们(men)认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释(shì)放，目前(qián)这个时间段，新(xīn)能(néng)源非常(cháng)具有吸引力。在一季(jì)度我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海风的一(yī)些(xiē)标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在(zài)某(mǒu)个(gè)阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金(jīn)经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基(jī)金经理章恒(héng)在接受财联社(shè)记者采(cǎi)访(fǎng)时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝(jué)对不是去捕(bǔ)捉每(měi)个时期的“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无(wú)论是基金经理个人还(hái)是投资者，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即(jí)使你再(zài)看好，也要控制持(chí)有(yǒu)比(bǐ)例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施(shī)罗德(dé)基金(jīn)的王(wáng)崇一季(jì)报表示暂时无法预测其兑(duì)现节(jié)奏和时间(jiān)，短期内也(yě)很难在(zài)A股找到明显的受益标的(de)，就没(méi)有参与。不过(guò)他(tā)也认为(wèi)这些股票(piào)的估值体(tǐ)系还在(zài)合理接受(shòu)范(fàn)围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有不少基金(jīn)经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市(shì)场人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍(réng)维(wéi)持(chí)TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细分赛道将陆续(xù)迎(yíng)来(lái)基本(běn)面的确认，中(zhōng)微观层(céng)面上尚有空间，估值修复(fù)尚未(wèi)结束，个股(gǔ)上是找机会的格(gé)局。

　　中金(jīn)公司研报指出，年(nián)初至(zhì)今市(shì)场对AI关(guān)注度持(chí)续高(gāo)企，上一轮行(xíng)情催化主要集中于大模型(xíng)的(de)突(tū)破进展；而4月以(yǐ)来，我们观察到各(gè)个领域(yù)的应(yīng)用厂商正(zhèng)加(jiā)速AI融合应用产品的研发和发布，其(qí)中办公场景进展相对较(jiào)快，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算力(lì)、模型三层(céng)中(zhōng)建议(yì)投资者优先关注(zhù)应用层(céng)投资机遇。

　　百(bǎi)亿私(sī)募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的(de)时代(dài)，2011年之后是消(xiāo)费的时(shí)代，但未(wèi)来10年，最牛(niú)的资产是(shì)科技。他坦(tǎn)言(yán)，自(zì)己目(mù)前(qián)重仓半导体板(bǎn)块。

　　不(bù)过(guò)另一(yī)部分市场(chǎng)人士也指出，AI后(hòu)续或(huò)有波(bō)动或调整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证(zhèng)券策略首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度投资(zī)策略(lüè)会(huì)上提到“今年(nián)大概(gài)率还是一个偏成(chéng)长风格占优，尤(yóu)其是很多科技股在(zài)过去几年其实没有(yǒu)太多的表现(xiàn)。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长(zhǎng)时间没有太(tài)多表现。今年(nián)要推动数字经济，今年半(bàn)导体周期(qī)要见(jiàn)底，本身今年科技股(gǔ)的机会(huì)是可以期待的(de)”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季(jì)度可(kě)能会有一些(xiē)波动。AI现在还是(shì)主题(tí)投资阶段不(bù)太适(shì)合大多数(shù)的投资(zī)者，不适合在这个位置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互(hù)联网+”行(xíng)情节奏，预(yù)计本(běn)轮(lún)后续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅(fú)度有限(xiàn)。对于下(xià)一阶段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布局有望率先实现业绩兑现的环(huán)节，即满(mǎn)足“自身产业(yè)周期向上(shàng)+AI加持下(xià)的业(yè)绩增厚机(jī)遇(yù)”的领域，比如，电子、计算机(jī)、女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子传(chuán)媒(méi)、通(tōng)信。

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