近日(rì)，国内上市交易的4只公(gōng)募商品期货基金陆(lù)续公布了一季报。在一季度商品(pǐn)市(shì)场整体下跌的背景下，4只(zhǐ)公募商品期货基金也表现不佳，仅建(jiàn)信能源化工期货ETF利润为正。值(zhí)得(dé)注意的是，国(guó)投瑞银白银(yín)期货LOF份额在(zài)报告(gào)期内增加4.30亿份，增幅近三成，备受投资者青睐。

　　具体来看，已实现收益和利润方面，一季度，建信能源化工期货ETF已实(shí)现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白(bái)银期货LOF已(yǐ)实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大成(chéng)有色金属期(qī)货ETF已实现收(shōu)益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万元(yuán)；华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货ETF已实现收益-1392.12万元(yuán)，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已实现(xiàn)收益和利(lì)润有何(hé)区别？4只公募商品期货基(jī)金在一季报(bào)中均提及，本期(qī)已实现收益指(zhǐ)基(jī)金本期利息收入、投资收益(yì)、其(qí)他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后(hòu)的(de)余(yú)额，本期(qī)利润(rùn)为本期已实现收益加上本期公允价值变(biàn)动收益。

　　期末(mò)基金资产净(jìng)值方面，截至3月底，国投(tóu)瑞(ruì)银(yín)白银期(qī)货(huò)LOF资产净值超过10亿元，达到(dào)14.36亿元(yuán)，华夏饲料豆粕期货ETF、建(jiàn)信能源化工期货ETF、大成(chéng)有色金属期货ETF资产(chǎn)净值分别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末基金份(fèn)额净值方面，华夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源(yuán)化工期货ETF、大(dà)成有色金属期货(huò)ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元(yuán)。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建信能源(yuán)化工期货ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大成有色金(jīn)属(shǔ)期告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕(pò)期货ETF净(jìng)值增(zēng)长率分(fēn)别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可(kě)以反映出投资者(zhě)的偏(piān)好(hǎo)。从(cóng)份额变动(dòng)来看，除华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商(shāng)品期货基金均(jūn)受到净(jìng)申(shēn)购。截至3月底，国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF份额较期初增加4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增幅(fú)高达27％；建信(xìn)能源化工期货ETF份额较期初增加2300万份(fèn)至2.94亿份，增幅8.50％；大(dà)成有色金属期货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华(huá)夏饲料豆粕期货(huò)ETF份(fèn)额较期(qī)初减少(shǎo)1320万份至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市场整体(tǐ)走出下跌行情，华夏基金认(rèn)为，主要(yào)原(yuán)因有以下几点(diǎn)：首先，美(měi)国硅谷银行(xíng)倒(dào)闭(bì)消(xiāo)息在(zài)资本市场持续发酵，导致了原油以及(jí)美(měi)豆等大宗商品价格下跌，引领国内豆粕(pò)价格下(xià)挫；其次，国内现货(huò)供应相对(duì)充裕，由于加工利润尚可，加之(zhī)巴西大豆(dòu)丰产上市，近几(jǐ)个月国内大豆(dòu)到港(gǎng)量趋于增(zēng)加，同时由(yóu)于下游提货(huò)消(xiāo)极(jí)，油厂豆粕不(bù)断累库，部分油厂甚至(zhì)出现胀库现(xiàn)象，导(dǎo)致豆粕现货跌幅过大；最(zuì)后，需(xū)求端低迷不(bù)振，由于春(chūn)节前养殖产品集中出栏，春节后一段(duàn)时(shí)间一般是豆粕需求淡季，而今年由于生猪价格持续下行，养(yǎng)殖业复产(chǎn)积极性(xìng)不高，加(jiā)之非洲猪瘟疫情偶发，使得豆粕需求(qiú)更是雪(xuě)上加(jiā)霜，油厂豆(dòu)粕成交和提货(huò)量(liàng)处于偏低水平。

　　关于报告期内基金投资策略和运作(zuò)分析，国投瑞银基(jī)金表(biǎo)示，一季度白(bái)银在初(chū)期(qī)两(liǎng)个月处(chù)于振(zhèn)荡调整，在三月份又很快(kuài)反弹至年初位置。黄金较白银(yín)表(biǎo)现更为(wèi)强势(shì)，金银比价(jià)有所抬升。前期走(zǒu)势(shì)主(zhǔ)要受制于白银工业属性及美联储加息预期升(shēng)温影响，白银表(biǎo)现出更高的(de)波动性。后期则主要是(shì)欧美(měi)银行业出(chū)现流动性危机，导致避(bì)险情(qíng)绪高涨，也大幅降低(dī)了市(shì)场对(duì)于美联(lián)储的加息预期。

　　国(guó)投(tóu)瑞银基金认为，美联(lián)储货(huò)币政策调整(zhěng)节奏(zòu)与经济衰退担忧继(jì)续主导贵(guì)金属行情，同时也需关注突(tū)发地缘政(zhèng)治、金(jīn)融体系(xì)的流(liú)动性风(fēng)险、新兴经济体债务(wù)风险(xiǎn)等黑天鹅事(shì)件的影响。今(jīn)年以来，美联储(chǔ)已连续(xù)加(jiā)息两次各25BP，加(jiā)息步伐明(míng)显放(fàng)缓，点阵图显示美(měi)联储今年或还有一次(cì)加息(xī)。随着美国(guó)加息渐入尾声，而通胀仍(réng)处于(yú)高(gāo)位，宏观环境(jìng)对贵金属相(xiāng)对有利，贵金(jīn)属配置价值进一步提升。考虑(lǜ)到告白和表白意思一样吗女生，告白和表白意思一样吗白(bái)银的(de)高弹(dàn)性及金银比价的相(xiāng)对(duì)高位，建议(yì)择机积极(jí)配置。

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