金融界4月(yuè)28日消息(xī) 为(wèi)规(guī)范(fàn)开(kāi)展(zhǎn)内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联互通合作相关业务，保(bǎo)护(hù)境(jìng)内外投资者(zhě)合法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)制定了《内地与香港利(lì)率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表示，未(wèi)来中国(guó)人民(mín)银行将根据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更加便利高(gāo)效的(de)风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原(yuán)则下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关(guān)部(bù)门(mén)负(fù)责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答(dá)记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国人(rén)民银行要求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银(yín)行关于境外(wài)央行、国际(jì)金(jīn)融(róng)组织、主权财(cái)富基(jī)金运用人民(mín)币投资(zī)银行间市(shì)场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好境外机构(gòu)投资者投资银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与(yǔ)香港债券市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号(hào)）等(děng)文件(jiàn)要求、完成银(yín)行间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)准入备案的境外投资者等(děng)，可(kě)根据《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者可以(yǐ)签(qiān)署的协议范围是什(shén)么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投资(zī)者开展“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前可以与(yǔ)交易对(duì)手方签署经中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的(de)衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)主协议(yì)或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央(yāng)清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资(zī)者应当(dāng)将是(shì)否签署协议(yì)、签署协议(yì)类型等事项向(xiàng)中国(guó)外汇(huì)交易中(zhōng)心备案。目前，中国(guó)银行(xíng)间市场交易(yì)商(shāng)协(xié)会正(zhèng)在研究(jiū)制定“互换通”衍(yǎn)生(shēng)品协议，待其正式发布后(hòu)也(yě)可供(gōng)境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者(zhě)的投资范围是什(shén)么？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间(jiān)市(shì)场开展符(fú)合集中清(qīng)算要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外(wài)电子交(jiāo)易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资者的(de)对手方、交(jiāo)易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加(jiā)入其他受认(rèn)可的电子交易平台，受认可的境内电(diàn)子交(jiāo)易平台为(wèi)中国外(wài)汇交易(yì)中心。

　　为(wèi)便利境外投资(zī)者开展(zhǎn)人民币利(lì)率互换交易，“北向互(hù)换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即(jí)“互换通”报价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国外(wài)汇交(jiāo)易中心网站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”交易在(zài)境内(nèi)电子交易平台达(dá)成，交易一经(jīng)达成即视(shì)为交易已确(què)认。境外投资者可(kě)通过(guò)中国人(rén)民银行认可的境(jìng)外电子交易平台与境内电子交(jiāo)易(yì)平台的(de)连接(jiē)，向境内(nèi)电子交易平台(tái)发送(sòng)交易指令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内(nèi)清(qīng)算机(jī)构和(hé)香港证监会认可的境外清(qīng)算(suàn)机构包括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机(jī)构为银行间(jiān)市场清算所股份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境(jìng)外清算机构为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者(zhě)需要申(shēn)请(qǐng)获得场外结算公(gōng)司(sī)清算会员资格或作(zuò)为清算客户委托场外(wài)结算公司综合(hé)清算(suàn)会员代理清(qīng)算，并(bìng)与场外结(jié)算公司(sī)综合清(qīng)算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达成(chéng)后，境(jìng)内外清(qīng)算机构对(duì)交易进行(xíng)风控检(jiǎn)纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思查(chá)，对于符合集中清(qīng)算(suàn)要求的交易及时纳入集(jí)中清算。境(jìng)外机构通过场外结算公司(sī)或(huò)其(qí)综(zōng)合清(qīng)算会员完(wán)成(chéng)保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构如(rú)何进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合(hé)约替(tì)代(dài)是指清算机构作为(wèi)中央对手方针对已成交的交易充当买方(fāng)的(de)卖方和卖方的买方的一(yī)种法律(lǜ)安排(pái)，并据(jù)此与买方和卖方(fāng)建立两个(gè)新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境外(wài)与境内参与者(zhě)达成的交易在经过(guò)上海清算(suàn)所与场外结算公司的(de)集中(zhōng)清算(suàn)审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于当日将(jiāng)交易进行合约替代(dài)，进(jìn)入集(jí)中清(qīng)算，生成为三个(gè)独立的新(xīn)合约(yuē)，分别(bié)为境外(wài)参与(yǔ)者与场外结算公司(sī)、场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所、上海清算(suàn)所与境内参与者之间的(de)合约(yuē)。境外与(yǔ)境(jìng)内参与者之(zhī)间将(jiāng)不(bù)再(zài)存在合(hé)同关系。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依照成交(jiāo)双方约(yuē)定的(de)处置方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司之(zhī)间的跨境资金(jīn)结算主(zhǔ)要(yào)通过人民币(bì)跨(kuà)境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为极端(duān)情(qíng)况下应(yīng)急(jí)结(jié)算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资(zī)金、因(yīn)“互换通”交易(yì)结算需要在应(yīng)急情况下所融入资金的本息和费用以及符合中(zhōng)国人民银行规(guī)定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务(wù)风控方(fāng)案的一部分(fēn)，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司将针对(duì)双方(fāng)清算所之间的(de)风(fēng)险敞口建立“互换(huàn)通”资(zī)源池安排。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每(měi)一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何(hé)会员(yuán)机(jī)构的(de)违约损失分摊。上海(hǎi)清算所向资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放在(zài)以场外结(jié)算公(gōng)司名义(yì)于(yú)境外开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用账户，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在(zài)以上海清算所(suǒ)名(míng)义(yì)于境内开立的(de)“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金(jīn)可豁(huō)免跨境债权债务登记及额度管理要(yào)求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清(qīng)算所之(zhī)间的(de)风险(xiǎn)敞口计(jì)算“互换(huàn)通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存(cún)管银行办理人民币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构(gòu)应当及(jí)时履行报(bào)送(sòng)义务(wù)。上海清算所和境内资源池存(cún)管银(yín)行应当向人民(mín)币跨境收付信息(xī)管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的(de)交(jiāo)易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算(suàn)银(yín)行应当进行(xíng)跨境人民币(bì)收支(zhī)信息报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境(jìng)内投(tóu)资(zī)者等相(xiāng)关(guān)主体应(yīng)当按(àn)照(zhào)规定履行(xíng)国际(jì)收(shōu)支统计(jì)申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池业(yè)务由上海(hǎi)清算(suàn)所集中进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报(bào)，补偿金等不(bù)经由上(shàng)海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进(jìn)行国(guó)际收支统计申(shēn)报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互(hù)换(huàn)通”实行额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充(chōng)分考虑境外投(tóu)资(zī)者投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)债券市场的情况，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元(yuán)人(rén)民币(bì)（即全部境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利(lì)率互换交易在轧(yà)差后的名义本金净额每日不超过200亿(yì)元人民(mín)币），清算限(xiàn)额(é)为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间净(jìng)头寸对应的(de)“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适时(shí)调整额(é)度(dù)，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应(yīng)当遵(zūn)守的人民(mín)币(bì)购售业务(wù)相关规定具体包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的(de)相关文件主要包括：《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于(yú)明确跨境(jìng)人民(mín)币业务相关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行关于(yú)调整人民币购售业务管理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银(yín)行关于拓宽人民(mín)币(bì)购售业务(wù)范(fàn)围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民(mín)银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)办公厅关于加(jiā)强(qiáng)境外金融机(jī)构进入银(yín)行间外汇市场开展人民币购售业(yè)务宏(hóng)观审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于(yú)完(wán)善人民币购售(shòu)业务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完(wán)善人民币购售业(yè)务境外参加行(xíng)和(hé)境外清(qīng)算行进入银(yín)行间外汇市场(chǎng)有关事项的公告(gào)》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘(pán)头寸(cùn)时(shí)，沿用现(xiàn)有境(jìng)外清算行(xíng)和境外参(cān)加行的业(yè)务模式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相(xiāng)关安(ān)排。根据《办法》和人民(mín)币购售业务(wù)管理规定，香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当确保与(yǔ)其(qí)相关的境外投资(zī)者在本机构的资金(jīn)兑换是基于(yú)“北向互换(huàn)通”的(de)真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解“使(shǐ)用外汇参与交(jiāo)易的(de)，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇(huì)的境(jìng)外投资者通过“北(běi)向互换通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投(tóu)资者可(kě)在(zài)香港结(jié)算行办理外汇资(zī)金兑(duì)换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到境(jìng)内银行(xíng)间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资(zī)者可选(xuǎn)择一家香港(gǎng)结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港(gǎng)结算行为(wèi)境(jìng)外投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相关工作，确保所兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到(dào)期(qī)所得的人民(mín)币(bì)资金，可继续(xù)投资，如用于非“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资用途，应当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者(zhě)和相关金融市场基础设(shè)施应当(dāng)向中国人(rén)民银(yín)行(xíng)认可(k纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思ě)的交易(yì)报告(gào)库报告“北向(xiàng)互换通(tōng)”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易(yì)中心是中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的(de)“北向互换通”数(shù)据的交(jiāo)易(yì)报告库(kù)，在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心达(dá)成的“北向互换通”交(jiāo)易(yì)，境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者无(wú)需另行报(bào)告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管(guǎn)部门可以根据需要(yào)向基础设(shè)施调取(qǔ)与境(jìng)外投资者(zhě)投资活动相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布(bù)，境内电子(zi)交(jiāo)易平台、境内外(wài)清算(suàn)机(jī)构将制订(dìng)配(pèi)套(tào)的(de)业务(wù)规(guī)则等文(wén)件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来(lái)有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提(tí)供(gōng)更(gèng)加便利高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在风(fēng)险可(kě)控、对(duì)等互(hù)利的原则下(xià)，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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