大家好，转眼假期就结束了，泰勒小(xiǎo)区都没(méi)出一直在加班，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆(bào)了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下(xià)重大消息，以(yǐ)及券(quàn)商老师们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月28日召(zhào)开会议，分(fēn)析研究当前(qián)经济(jì)形(xíng)势和经济工(gōng)作。中共(gòng)中央总书记(jì)习近平主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在以(yǐ)习近平同志(zhì)为(wèi)核心的党中央(yāng)坚强领(lǐng)导(dǎo)下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控和经(jīng)济社会发(fā)展，更好统筹发展和安(ān)全，我国疫情防控取得(dé)重(zhòng)大决定性(xìng)胜(shèng)利，经济社(shè)会全面恢复常态化运行(xíng)，宏(hóng)观政策靠前协同(tóng)发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济增(zēng)长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回(huí)升(shēng)向好(hǎo)态势，经(jīng)济运行实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出(chū)，当(dāng)前我国经(jīng)济运行(xíng)好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足，经济转型升级面临新(xīn)的阻力(lì)，推动高质(zhì)量发展仍需要克(kè)服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需(xū)求的支(zhī)持，强调做好保交楼、当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日保(bǎo)民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平(píng)稳健康(kāng)发(fā)展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城市积极稳(wěn)步推进城中(zhōng)村改造(zào)和“平(píng)急两用”公共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造(zào)业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低于临界点，制造业(yè)景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行(xíng)被(bèi)正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两(liǎng)个月(yuè)后，风(fēng)雨飘摇的美(měi)国第一共和银(yín)行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的(de)命运。美国(guó)加州金融(róng)保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管(guǎn)机(jī)构已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮(lún)美国银(yín)行业危机中第(dì)四家(jiā)倒下的银行，同时(shí)也是美国历(lì)史上(shàng)第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中心测(cè)算，全(quán)国国内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道(dào)，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无(wú)人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种(z当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日hǒng)部队及时采取行动，并使用电(diàn)子对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架无人机(jī)出现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭(xí)击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片(piàn)也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动袭击(jī)时普京不(bù)在克里(lǐ)姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京(jīng)3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻(wén)处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自(zì)当日起禁(jìn)止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一(yī)决定是为了防(fáng)止未(wèi)经授(shòu)权(quán)使(shǐ)用无人机，避免妨(fáng)碍执法机构(gòu)的(de)工作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报(bào)道，乌克兰(lán)方面表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人机(jī)试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖(gài)？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关(guān)于袭(xí)击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受(shòu)该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄军(jūn)对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方(fāng)企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十(shí)大(dà)券商最(zuì)新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失(shī)衡(héng)到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行(xíng)情(qíng)诱发的过度博(bó)弈和心(xīn)态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对经济的预期(qī)将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)实现(xiàn)统一，投资者心(xīn)态也将逐(zhú)步从(cóng)短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路(lù)上建议坚(jiān)持高当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日切(qiè)低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局(jú)会(huì)议提振市(shì)场信心，扩内(nèi)需仍是着力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经(jīng)济内(nèi)生动(dòng)能稳步(bù)修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但(dàn)预计(jì)对A股实质影响十分(fēn)有限。其(qí)次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显(xiǎn)现，其中行业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微(wēi)观体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯(hāng)实市场上行基(jī)础。最后，预计(jì)5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药(yào)、数(shù)字经(jīng)济和“一带一路”板块中有(yǒu)业(yè)绩亮(liàng)点的品种，以(yǐ)及其他板块中一(yī)季度业绩(jì)明显改善，且(qiě)在二季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全球(qiú)市(shì)场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日(rì)表示，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策有(yǒu)望延(yán)续(xù)稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上市(shì)公(gōng)司业(yè)绩低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上述(shù)因素结合当(dāng)前(qián)A股(gǔ)市(shì)场整(zhěng)体估值水(shuǐ)平不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事件性(xìng)因素影响(xiǎng)可(kě)能(néng)有(yǒu)所波动，但对后市整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)不(bù)用过(guò)于谨慎(shèn)，当(dāng)前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待，低位(wèi)把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标仍在(zài)探(tàn)底，五一出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多事(shì)之秋，高利率(lǜ)环境(jìng)下美国银(yín)行风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上(shàng)关注在低位资(zī)产(chǎn)中(zhōng)寻(xún)找景气(qì)稳定或(huò)好(hǎo)于预期方向，中期线(xiàn)索在于(yú)科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业(yè)重点关注：医(yī)药、传(chuán)媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注：一(yī)带一(yī)路、数据(jù)要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡(héng)以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以(yǐ)来是牛(niú)市初期，对比历史(shǐ)，这(zhè)次(cì)牛市第(dì)一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似(shì)春天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复很正常，短(duǎn)期政策(cè)和业绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字(zì)经济是全(quán)年主(zhǔ)线，后续或依(yī)据基本面去伪存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后看，核(hé)心资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商品(pǐn)都将被(bèi)海外逐级放大的(de)宏(hóng)观波(bō)动(dòng)所影响。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期(qī)驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出(chū)成(chéng)为未来(lái)经济增长新(xīn)动能的潜力(lì)，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表的(de)赛道(dào)板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概(gài)率较节前明显提升(shēng)。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类(lèi)资产波动以及背后释(shì)放(fàng)的信(xìn)号

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产(chǎn)表现来看，全球主要(yào)权益(yì)市场及原(yuán)油(yóu)等(děng)大(dà)宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增速(sù)不(bù)及市(shì)场预期(qī)，美(měi)国(guó)银行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈(yì)使得海(hǎi)外风险偏好(hǎo)有所回(huí)落(luò)，同时也促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期消费(fèi)数(shù)据，国内服(fú)务消费大(dà)幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处于复(fù)苏(sū)早期。4月政治局(jú)会议强调“当前(qián)经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍(réng)然不(bù)足”，因此总量(liàng)政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈(yíng)利上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重(zhòng)视(shì)通用人工智能发展”，全球(qiú)产业(yè)催(cuī)化(huà)和国内政策驱动的数(shù)字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整(zhěng)何时结束？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全(quán)A指数整(zhěng)体是震(zhèn)荡下行的，是去年(nián)底熊(xióng)市结(jié)束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第一(yī)年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛市第(dì)一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高(gāo)频经济指(zhǐ)标和预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后还(hái)出现了2个月的底部(bù)震荡，整体回撤持(chí)续(xù)的(de)时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市(shì)场对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济(jì)回升(shēng)可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持(chí)续(xù)。从最新的(de)PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较(jiào)为(wèi)明显的下降。这一下降背(bèi)后我(wǒ)们认为可能主(zhǔ)要有两个短期(qī)原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季(jì)节性回落(luò)；（2）根据历(lì)史经验(yàn)，疫情后第一个季度经(jīng)济数(shù)据最容易恢(huī)复，4月开始经济进(jìn)入(rù)疫后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超(chāo)预期。由(yóu)此导致(zhì)这一次市场(chǎng)的(de)战术调整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但由于缺乏(fá)数据改善，可能(néng)还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们(men)或已(yǐ)正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企+科(kē)创50赛(sài)道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率(lǜ)、反(fǎn)复的美联储、激(jī)烈的中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦、偏(piān)弱的(de)一季报(bào)业绩(jì)；但中期的坦(tǎn)途较(jiào)为(wèi)明确(què)：经(jīng)济温和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业(yè)趋势明确、机(jī)构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高(gāo)股息央(yāng)国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎(yíng)来(lái)增量资金行情，高股(gǔ)息(xī)组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下获(huò)取超额收(shōu)益(yì)（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央国企见(jiàn)正文(wén)）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切(qiè)换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在(zài)5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美(měi)联(lián)储能够在5月完(wán)成最后一次加(jiā)息(xī)，中美(měi)摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势(shì)，科创再起

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