射频芯片领域(yù)面临(lín)变局，下(xià)游市场增(zēng)速放缓(huǎn)叠加进入竞(jìng)争红(hóng)海，海外巨头(tóu)已开(kāi)始寻求业务转型。

　　今日，射频(pín)芯片厂商慧智微正式在科创板上市。公(gōng)司股价开盘(pán)破发(fā)，跌9.75％。截(jié)至收(shōu)盘，慧智(zhì)微报19.05元/股，较发行(xíng)价跌去8.94％，目前总市值为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在一级(jí)市场(chǎng)受(shòu)到资本热捧(pěng)。据公(gōng)司(sī)上市文件(jiàn)，慧(huì)智微于2018年末开始进入融资快车道，先后引入了华(huá)兴资本、元(yuán)禾璞(pú)华、大基金二期、红(hóng)杉中国(guó)、IDG资(zī)本、光速中(zhōng)国以及金沙(shā)江创投等一系(xì)列外部机构股(gǔ)东。截至上(shàng)市(shì)前，大基金(jīn)二(èr)期、广发信德以(yǐ)及(jí)金沙江创(chuàng)投为(wèi)持股(gǔ)达5％以上的外部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值(zhí)得一提的(de)是(shì)，与慧智微(wēi)产品结构(gòu)abo文是什么意思 abo文是谁发明的相似的(de)唯捷创芯，上市首日也走(zǒu)出了破发(fā)的行情，该(gāi)公司股价于去年下半年触底(dǐ)回升，但截至今日(rì)收盘股价仍略低于(yú)发行价(jià)。

　　二(èr)级(jí)市场遇冷背后，是射频领域正(zhèng)面临变(biàn)局(jú)。目前，正射频需求(qiú)走向疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于(yú)智能手(shǒu)机增速放缓以及5G普(pǔ)及潜(qián)力有限(xiàn)等因素影响，预计到2028年(nián)射频前端(duān)市场年复(fù)合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家(jiā)全球射频芯(xīn)片巨头，近年来(lái)也在响应(yīng)市(shì)场变(biàn)化谋求(qiú)射频芯片(piàn)业务以外的转型。

　　《科创板日报(bào)》记者注意到，当(dāng)前，射频领域仍有飞骧科abo文是什么意思 abo文是谁发明的技(jì)、康希通信等(děng)公司正(zhèng)排(pái)队(duì)IPO。

　　▌引入大基金二期等多个知名资方

　　公开资料显示(shì)，慧智微成立于2011年，主营业(yè)务为射频前端芯片及模(mó)组的研发(fā)、设(shè)计和销售(shòu)，下游应用领域(yù)主(zhǔ)要包(bāo)括(kuò)智(zhì)能手(shǒu)机(jī)以及物(wù)联网，客户包(bāo)括三星、OPPO等(děng)智能手(shǒu)机(jī)品牌(pái)，闻泰科技等移动(dòng)终端设备(bèi)ODM厂商(shāng)，以及移远通信等无线通信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分(fēn)别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；公司当前(qián)仍处(chù)于亏损状(zhuàng)态，净亏损额分(fēn)别为9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿元。

　　对于(yú)公司亏损持续的(de)原(yuán)因，慧智(zhì)微在招股文(wén)件(jiàn)中称(chēng)，是由于持(chí)续进行(xíng)高(gāo)额研发投入(rù)；下(xià)游客户(hù)集中且具有产品验证周期(qī)，尚未形成规模效应；市场竞(jìng)争激烈，叠加下游(yóu)去库存(cún)周期影响，公司产品(pǐn)毛利空间(jiān)受(shòu)挤压。

　　研发投入(rù)方面(miàn)，近三年(nián)的总额分别为7588.54万元、1.16亿元(yuán)以及1.85亿元，占营(yíng)收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近(jìn)三年公司的(de)综合毛利率分(fēn)别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远(yuǎn)低于(yú)同行业头(tóu)部卓胜微(wēi)50％左右的毛利率水平(píng)，也不及(jí)和慧智微产品结构更(gèng)接近的唯捷创芯，后者毛(máo)利率(lǜ)为30％上下(xià)。

　　在自身造血能力不足，但仍要抓紧扩大规模的情况下，慧智微(wēi)开(kāi)启(qǐ)了对外(wài)融资之路。公开信息(xī)显示，公司于2018年(nián)末开始进入融(róng)资快车道，尤其(qí)是冲刺IPO前的2021年，其在一(yī)年内完成了三轮(lún)融(róng)资，众多知名资方，包括大基(jī)金二期、元禾璞(pú)华、红杉中国、IDG等也是在这一(abo文是什么意思 abo文是谁发明的yī)阶(jiē)段(duàn)对慧智微进入了慧智微的股东序列。

　　据招股书，截(jié)至IPO前，大(dà)基(jī)金二(èr)期、广发信德以及金沙江创投为持股达5％以上的外部(bù)机构股东，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社(shè)创投通-执中(zhōng)数据显示，从当前的股价情况看，大基金二期(qī)在投资(zī)慧智微的近(jìn)两(liǎng)年时间里，实现了近2.5倍(bèi)的(de)账(zhàng)面回报，而较大基(jī)金二期(qī)晚3个月进入、并在后一(yī)轮持续加(jiā)注的红杉中国，平(píng)均持股成本(běn)增至13.78元/股，当前实现(xiàn)账面回报1.38倍(bèi)。

　　▌射(shè)频芯片领域面临变(biàn)局

　　慧智微招股书显示，公司目前有超过(guò)接近67％的(de)收入(rù)来自于手机领域。当前，智(zhì)能手(shǒu)机出(chū)货量的(de)大幅下降，已经对慧智微的业绩造成了冲(chōng)击，而市场对(duì)智能手(shǒu)机未来增(zēng)速持续(xù)放缓的预期，也(yě)让资(zī)本(běn)市(shì)场对包括慧智微在内的射频(pín)芯(xīn)片厂(chǎng)商做出了重新思考。

　　根据Yole的(de)数据，2021年(nián)射频前端的(de)市(shì)场为(wèi)190亿(yì)美元以上(shàng)，2022年由于手机市场的下(xià)滑，射频前端市场(chǎng)规模与2021年的市场相差无几。而接(jiē)下来，由于(yú)智能手(shǒu)机的温和增长以及5G普及(jí)的(de)潜力(lì)有(yǒu)限，预(yù)计到2028年射频前端的市场年复合(hé)增(zēng)长率约为5.8％，将达到(dào)269亿美元。

　　与慧智微有(yǒu)着相似产(chǎn)品结构，同样在IPO前获豪华股(gǔ)东突击入(rù)股(gǔ)的(de)射频龙头唯(wéi)捷(jié)创芯，在(zài)去年4月科(kē)创板上(shàng)市(shì)时(shí)，也遭遇(yù)了破发的行情，上市首日(rì)跌36％。尽管在(zài)去年10月跌至(zhì)30元每股的(de)价格(gé)后止跌回(huí)升(shēng)，但截至(zhì)今日(rì)收盘，唯捷创芯股价仍低于66.6元/股的发行(xíng)价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近(jìn)几年，全球多家射频芯片领(lǐng)域的巨头厂商(shāng)都(dōu)在谋求转型，拓(tuò)展(zhǎn)射频(pín)以(yǐ)外(wài)的业务领域。以Qorvo为(wèi)例，除(chú)了原有的射(shè)频芯(xīn)片(piàn)外(wài)，其还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件、MEMS等(děng)产(chǎn)品(pǐn)，下(xià)游触角延伸至汽车(chē)、物(wù)联网、电(diàn)源(yuán)等领域。

　　国内方面，射频领域正呈(chéng)现出一(yī)片红海的竞(jìng)争格局，由(yóu)于入局(jú)者众，且产品仍集(jí)中在中低(dī)端市(shì)场，各(gè)射频芯片厂商(shāng)只能再卷价格，进一步压低(dī)了自身的利润空间。

　　射频厂商三伍微电子创始人钟(zhōng)林此前曾表示，国产射频前端芯片杀价已经无底(dǐ)线，而(ér)预计未来每个射频细(xì)分赛道(dào)还(hái)会有更(gèng)多竞争者(zhě)进(jìn)入，往后三年射频芯片厂商(shāng)将面临更大的生存(cún)和(hé)竞争压力。

　　目前，一级市场对射频芯片厂商(shāng)的关注亦(yì)有所下降(jiàng)，截至(zhì)目前，今年共有9家射频芯(xīn)片(piàn)厂商宣布完成融资，而在2021年上半年，这个(gè)数据是近(jìn)50家，且(qiě)投资机(jī)构涵(hán)盖了(le)投资机构涵(hán)盖了中(zhōng)金(jīn)资本、红杉资本中(zhōng)国、小米(mǐ)长江产业基金、深创投(tóu)等知名(míng)机构。

　　当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧科技、康希通(tōng)信等公(gōng)司正(zhèng)排(pái)队IPO。

　　慧智(zhì)微在招(zhāo)股(gǔ)书中表示，本(běn)次IPO募得资金(jīn)将用于芯片测设中心(xīn)建设(shè)、总部基地及上海和广(guǎng)州研发中心建设(shè)以及补充流动资(zī)金。具体战(zhàn)略规划方面(miàn)，其表示将巩固在5G射(shè)频前端领域(yù)取得(dé)的市场地位，增加(jiā)头(tóu)部客户的市场份额；技术上跟进射频前(qián)端技术迭(dié)代，优化可(kě)重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的(de) 5G 新频段的应用；产品(pǐn)上加大对上游滤波器、多工器的产业链(liàn)布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门(mén)槛(kǎn)的产品系(xì)列。

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