金融(róng)界5月12日(rì)消息 国内期货市(shì)场收盘，商品期货多数(shù)下(xià)跌(diē)，沪(hù)银大跌超(chāo)5％，沪(hù)锡、液化(huà)石油气跌超4％，SC原油、纯(chún)碱跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯(běn)乙烯、棕榈等(děng)跌(diē)超2％。豆系(xì)品种大幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)上涨，豆一涨超3％，豆(dòu)二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大期货：白银深跌(diē)，贵金属cos180°是多少，cos180度等于多少(shǔ)做多(duō)逻辑(jí)变(biàn)了？

　　白银跟随大宗商品跌势(shì)，价(jià)格深跌5％以上。根据昨夜公(gōng)布的数据，美国4月生产者价格指(zhǐ)数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映(yìng)出生产物资通胀压(yā)力进一步(bù)趋缓。结合(hé)此(cǐ)前发布的美国4月CPI数据，6月美联(lián)储(chǔ)大概(gài)率暂停加息。

　　背后(hòu)逻辑来看，一方(fāng)面，此前加息结(jié)束(shù)乃(nǎi)至(zhì)降息已然成为一种共识，因此(cǐ)本周在美联储越来越多官员为鹰派站(zhàn)台的情况(kuàng)下，预(yù)计从加息结束到降(jiàng)息周期开启(qǐ)，仍有近一个季度的(de)时间，在此期间将面(miàn)临(lín)经济和政策(cè)的不确定性，贵金(jīn)属部分回吐前期超涨的幅度(dù)。另一方面，上(shàng)周初请(qǐng)失业金人(rén)数升至(zhì)2021年以(yǐ)来(lái)的最高水(shuǐ)平(píng)，劳(láo)动力(lì)市场(chǎng)正在(zài)降(jiàng)温。同时国(guó)内社融超预(yù)期下滑(huá)，白银因工业属性偏强大(dà)幅下跌(diē)，在情绪修复之前(qián)难言企(qǐ)稳(wěn)，后续还需关(guān)注海(hǎi)外衰退(tuì)预期的(de)发(fā)酵情况。

　　方正中(zhōng)期期(qī)货：经济衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期(qī)与(yǔ)有色金(jīn)属(shǔ)走势拖累 白银如期大幅调(diào)整(zhěng)

　　前期(qī)强(qiáng)调从(cóng)宏(hóng)观经(jīng)济衰退预(yù)期角度出发(fā)，有(yǒu)色金属(shǔ)将会走弱(ruò)，白银连(lián)续上涨后会面临调整行情，当(dāng)前逐步兑现；宏观经济衰退预期将会继续影响有色金(jīn)属与贵金属行情(qíng)。

　　尽管(guǎn)美国经济数据(jù)疲(pí)软增(zēng)加美联(lián)储政策转向宽松预期以及经(jīng)济风险依然(rán)利好(hǎo)贵金(jīn)属，但是(shì)美元指数(shù)大幅(fú)上升使得贵金属承(chéng)压回落(luò)，而铜铝(lǚ)等有色金(jīn)属大幅下行(xíng)，拖累工业(yè)属性较强的(de)白银走势，白银表现弱(ruò)于(yú)黄金。

　　经(jīng)济(jì)衰退预期(qī)与有色金属大幅(fú)回落等因(yīn)素(sù)综合影(yǐng)响下，白银高位(wèi)回落，下方仍有一定的空(kōng)间，首(shǒu)先(xiān)关注24美元/盎司(sī)整数关口（5400元(yuán)/千(qiān)克）支撑(chēng)；若有效跌破该位置将会(huì)测试23美元/盎(àng)司(sī)（5250元(yuán)/千克）关键支撑；上方关注继续26美元/盎司（5800元/千(qiān)克）阻力位。当前偏弱行情(qíng)仍未走(zǒu)完(wán)，建议(yì)继续等白银行(xíng)情企稳再低位(wèi)做(zuò)多(duō)。美欧银行(xíng)业危机引(yǐn)发避险需求，美(měi)联储政策收紧(jǐn)预期迅速转向，美元(yuán)美债走(zǒu)势偏(piān)弱(ruò)，贵金属(shǔ)持续走(zǒu)强，当前继续关注调整行情；后续(xù)政策宽松转向、经济(jì)下行(xíng)风险(xiǎn)、银行业(yè)风险与债(zhài)务上限风险、央行购(gòu)金持续等宏观因素下(xià)，黄金将会不断刷新历(lì)史新高，贵金属(shǔ)逢低做(zuò)多(duō)配置(zhì)依(yī)然是核心建议。

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