5月以来(lái)，港股市场仍在持(chí)续(xù)下跌(diē)，最近一(yī)个交易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更(gèng)是创出年内收市(shì)新低。不(bù)过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收(shōu)益(yì)告(gào)负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基(jī)金(jīn)两只港股ETF年(nián)内份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是逼(bī)近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估(gū)值水平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，有多(duō)只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续增长，年(nián)内份(fèn)额增幅超31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联(lián)市(shì)场规模(mó)最大(dà)的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品(pǐn)业绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港股ETF产(chǎn)品年(nián)内收益为(wèi)负，产品平(píng)均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今(jīn)年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量下跌，恒(héng)生指(zhǐ)数、恒(héng)生(shēng)科技指(zhǐ)数在同日创(chuàng)下年内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看(kàn)，5月港(gǎng)股市(shì)场跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多个因(耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗yīn)素(sù)影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的(de)阶(jiē)段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核心通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国债务(wù)上(shàng)限到期带来的债(zhài)务违约风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大(dà)部(bù)分内地互联网以及新经济领域上市(shì)公(gōng)司，5月份日本正式出台了制造设备(bèi)管制措施，加(jiā)大了市场对于(yú)国内科技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期(qī)波动较大主要(yào)有基(jī)本面(miàn)以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场对(duì)于(yú)国内疫后复苏有较(jiào)高(gāo)的预期(qī)，“从春节(jié)前(qián)后(hòu)的复苏情况，我们(men)确实(shí)看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需(xū)求出现了比较好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济(jì)整(zhěng)体相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也使得市(shì)场对于国内经济(jì)复苏预期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈利端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息(xī)的(de)节奏出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相(xiāng)对强弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后(hòu)我们预期中国经济向上，美国经济(jì)进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港(gǎng)股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还(hái)是会发(fā)生的，在这个过程中的波折(zhé)就对应着人民币汇率和(hé)港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投(tóu)资(zī)机(jī)会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续(xù)下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　广(g耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗uǎng)发基金(jīn)刘(liú)杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和(hé)主要(yào)经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港股持续回调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股。但随着(zhe)国内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资金面或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动较大且(qiě)回调较多的细(xì)分板块或许是值得关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场(chǎng)进(jìn)一(yī)步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股创新药以(yǐ)及(jí)消费复苏或者(zhě)更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的细(xì)分赛道，或许更符合(hé)未(wèi)来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有望成为全(quán)球(qiú)投资的主线，推动了中美股市的(de)表现，未来人(rén)工智能应用或利好科(kē)技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内医药领(lǐng)域(yù)长期具备相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛道(dào)，对比美国(guó)创新药占比医药市场80％的(de)占比，国内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向(xiàng)需要更多更先(xiān)进(jìn)的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价(jià)值值得关(guān)注。此外(wài)，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的(de)确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可(kě)支配收入(rù)增加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机构和外资为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因此海外经(jīng)济数(shù)据(jù)对港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资(zī)者可以关(guān)注(zhù)高稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预期更(gèng)快这二者(zhě)中任一情景发生(shēng)甚至同时(shí)发生时，我们可能(néng)就会看到人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多(duō)关注个(gè)股的(de)性价比与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓(hóng)直言(yán)，从长期维度来看，当下港股市(shì)场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平。从基(jī)本(běn)面角度来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏(sū)节奏可能大概率是一(yī)波三折趋(qū)势向上的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已经price in经济复苏(sū)较(jiào)弱(ruò)的相对悲观(guān)的预期，往后看(kàn)随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流(liú)动性角度来(lái)看(kàn)，美联储暂(zàn)停加息虽在(zài)节奏上(shàng)较(jiào)难(nán)判(pàn)断(duàn)，但往未来看是大(dà)概率事件，预计人(rén)民(mín)币汇率(lǜ)的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块上，我们认为(wèi)顺周期受益(yì)于国内经济(jì)复苏的消费(fèi)、互联网(wǎng)、医药等(děng)板块仍然值(zhí)得重点关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由于其离岸市场特(tè)性，海外(wài)投资人占比较高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较大(dà)，建议投(tó耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗u)资人可以逢低(dī)布局，更多可以采取(qǔ)基(jī)金定(dìng)投的方式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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