近日，有(yǒu)焦化企业(yè)发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢(gāng)企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日(rì)起，焦炭(tàn)开启首轮降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月(yuè)17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降(jiàng)幅(fú)50元/吨(dūn)，要(yào)求(qiú)18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港(gǎng)口(kǒu)准一级湿熄焦(jiāo)平(píng)仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤(méi)焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是(shì)宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上(shàng)旬美国(guó)硅谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品(pǐn)价格(gé)下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今(jīn)年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需求利多的信心不(bù)足。其次(cì)，产业层面，今年煤(méi)焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也出(chū)现较大增长。根据海关(guān)总署统计，今年3月我(wǒ)国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨，同比增(zēng)156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎是近10年来的(de)最高水平，仅次(cì)于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放(fàng)削弱了国内煤企的议价能(néng)力，焦炭成本(běn)支(zhī)撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁(tiě)水产量(liàng)不断走(zǒu)高的同时(shí)，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家统计局公(gōng)布(bù)的房(fáng)屋新开工(gōng)、施(shī)工面(miàn)积(jī)同比大幅回(huí)落，继而引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上所述(shù)，焦炭(tàn)成本端(duān)、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多(duō)因素共振带动焦(jiāo)炭期货主力(lì)合(hé)约持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自身的(de)供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因(yīn)国(guó)内(nèi)产量稳增(zēng)和进(jìn)口量大(dà)增，供(gōng)需(xū)关(guān)系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤(méi)价自年初就(jiù)开始呈偏弱(ruò)走势运行。其间，受(shòu)内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事(shì)故影响，煤价(jià)经历短暂(zàn)反弹后(hòu)开始加(jiā)速回(huí)落(luò)。另外，下游钢(gāng)材需(xū)求(qiú)表(biǎo)现不及(jí)预期，钢价承压(yā)回调致使钢(gāng)厂利润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求(qiú)压力向原(yuán)材料端传导。因此，在失(shī)去成本(běn)支撑、下游施(shī)压的双重作(zuò)用下，焦(jiāo)价持(chí)续下跌。”中钢期(qī)货煤焦研(yán)究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获(huò)悉，本周焦煤价(jià)格率先(xiān)出现触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮(lún)后(hòu)，个别地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期(qī)价的(de)反弹给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有(yǒu)所提(tí)振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短(duǎn)期全面提(tí)涨(zhǎng)并成功落地的概率较小，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)是(shì)目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可(kě)，焦炭主(zhǔ)产区(qū)山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游钢材(cái)需(xū)求并未出(chū)现明显(xiǎn)好转，钢(gāng)厂整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利情况一(yī)般，对焦炭则保(bǎo)持按需采(cǎi)购节(jié)奏。

　　部(bù)分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否(fǒu)提(tí)涨成功(gōng)？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生(shēng)产(chǎn)成(chéng)本和焦化利润会因为地区(qū)、设(shè)备区别而存在很(hěn)大差(chà)异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流(liú)焦化(huà)企(qǐ)业的副产(chǎn)品较少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对降价的承受(shòu)能力偏低，也(yě)因此(cǐ)率先开始提(tí)涨，不(bù)过对整(zhěng)体(tǐ)市场(chǎng)影响有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认(rèn)为(wèi)，在焦(jiāo)企未出现大幅亏损或需求(qiú)明显增加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大(dà)。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个别地(dì)区钢厂计划复(fù)产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性(xìng)需求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂持续采取低(dī)原料库(kù)存自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗策(cè)略，致(zhì)使(shǐ)目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦(jiāo)煤库(kù)存以及焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高(gāo)位(wèi)，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存(cún)则(zé)处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的(de)压力。基于(yú)此种(zhǒng)库存格局，煤(méi)焦(jiāo)的(de)议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提(tí)涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内(nèi)外(wài)焦煤价(jià)格倒(dào)挂，贸(mào)易商进口积(jī)极(jí)性较低，导致焦煤(méi)供应短期内(nèi)有(yǒu)收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处(chù)于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾(dùn)并(bìng)不突出。焦炭(tàn)本周供减需增(zēng)，基本(běn)面边际改善，但钢联公(gōng)布(bù)的(de)铁水日产量依然(rán)维持接近240万吨的(de)水平，在(zài)终端需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般(bān)的背景下，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑粗钢平控(kòng)要求，今(jīn)年(nián)全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本(běn)较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计进(jìn)口量会(huì)得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙(méng)煤(méi)减量而(ér)有所企(qǐ)稳，但期货市(shì)场氛围仍难(nán)言乐观，导(dǎo)致期货(huò)和现货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板(bǎn)块(kuài)内其他品种，估值相对偏(piān)低(dī)，这也使得继续杀(shā)估(gū)值的驱动明显(xiǎn)减弱(ruò)，而估值修复(fù)配(pèi)合近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢(gāng)材需求依然乏(fá)力(lì)，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会(huì)向原(yuán)材料(liào)端(duān)传导，对煤焦(jiāo)价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底(dǐ)部(bù)区间振荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中长期来(lái)看，煤焦供(gōng)需趋于(yú)宽松(sōng)的预(yù)期(qī)未变，在(zài)估值回升后仍将是板块内空配最佳品(pǐn)自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭(tàn)带来(lái)成本(běn)端压力；二是终端需求存疑，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外(wài)衰退(tuì)预期如何(hé)演绎。目前(qián)来看，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松是大(dà)概率(lǜ)事件，且4月(yuè)地产数据表现依然一般，负反馈(kuì)以及粗(cū)钢平控都是压低铁(tiě)水(shuǐ)产(chǎn)量的可能(néng)因(yīn)素，因(yīn)此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是易跌难(nán)涨。

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