随着公募基金2023年(nián)一季报披露(lù)拉(lā)开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓(cāng)换股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导体、电(diàn)动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资(zī)机(jī)会。他认(rèn)为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，二季度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继(jì)续在(zài)新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金王睿等人也发布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切(qiè)关注，但观点(diǎn)略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链(liàn)”龙(lóng)头新(xīn)进成为第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股

　　李晓星一季度(dù)大幅(fú)调入AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看(kàn)，整体基金仓位(wèi)维持在(zài)90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华(huá)中小盘精选、银华盛(shèng)世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘(pán)定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心(xīn)选一年(nián)持有A 在今年(nián)一(yī)季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚A、银华(huá)心怡A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期、银(yín)华(huá)心(xīn)享一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大(dà)的是银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓了2.30个(gè)百分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了港(gǎng)股(gǔ)仓位，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持(chí)有期港(gǎng)股(gǔ)仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一(yī)季度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面(miàn)，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大(dà)。今年一季度(dù)，立讯精密、金山办公、用(yòng)友(yǒu)网络、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯(xùn)精密(mì)826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精测(cè)电(diàn)子，较去年底(dǐ)增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关概(gài)念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶(jīng)科(kē)能源、海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、复旦(dàn)微电、锦浪科技则(zé)退出前十(shí)大。

　　减持(chí)方(fāng)面，今年一(yī)季度，该基(jī)金减持紫光国(guó)微、华海清科，分别较去年(nián)底减少(shǎo)10.36 ％、17.7正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角6 ％，截(jié)至一季(jì)报，该基金(jīn)分别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字小作文”表达了自己对(duì)市场的(de)看法，基金君(jūn)为大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一季(jì)报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构(gòu)调(diào)整(zhěng)继续(xù)升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家自(zì)身实力的(de)不断(duàn)增强，国际伙伴跟(gēn)我们的(de)利益共同(tóng)点(diǎn)变多，国(guó)际形(xíng)势相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回(huí)升。

　　一(yī)季度(dù)市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后(hòu)又一革命性的(de)技术，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直(zhí)类应用场(chǎng)景值得(dé)关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看(kàn)好国产(chǎn)替代方向，集中在半导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国(guó)产供应商(shāng)积极(jí)验证(zhèng)导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将再度提速(sù)。在景(jǐng)气(qì)复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体(tǐ)下(xià)行(xíng)周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过去(qù)几个季度的去库(kù)存，有望(wàng)在今年下 半年重启上行周期(qī)，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复(fù)的(de)力度，数(shù)据(jù)中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消费电(diàn)子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季度被市(shì)场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和(hé)估值已经(jīng)处于(yú)历(lì)史偏(piān)低的(de)位置。只是市场对于上涨的(de)标的更多地关注利(lì)好，对于下跌(diē)的板块(kuài)更多地关注利空。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现在市(shì)场对于(yú)新能源板块的担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去年的(de)中报中(zhōng)，我们曾经提到(dào)了新能源板块的(de)一些风险(xiǎn)点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年(nián)的消化后，在这个(gè)估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认(rèn)为新能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充(chōng)分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段，具有较强(qiáng)吸(xī)引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还看(kàn)好电动(dòng)车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　正五边形的外角和等于多少度第二人生，正五边形的外角和等于多少度的内角rong>璞泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选(xuǎn)A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度末87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产业、信澳科技(jì)创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯(féng)明远的代表作(zuò)信澳(ào)新能源产业为例(lì)，该基金一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一(yī)大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今年(nián)一(yī)季度较去年底增持了129.40％，目前持(chí)有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为(wèi)“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技(jì)、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱(ài)柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持幅(fú)度最大(dà)的是天齐锂业，今年(nián)一季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元，为例第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复(fù)苏后的调整修复，经济(jì)先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实(shí)”的(de)担(dān)忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而总体呈 现出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在(zài)新(xīn)能源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴(xīng)产业(yè)领域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。我们会(huì)继续在新 能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日(rì)，中信(xìn)保诚基金旗下多(duō)位(wèi)基金(jīn)经理也发布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保诚基金权益(yì)投资部总监王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，宏(hóng)观(guān)经(jīng)济目(mù)前处(chù)在(zài)一(yī)个温和(hé)复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后(hòu)，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币(bì)环境有利于权益(yì)市(shì)场行情(qíng)的开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会(huì)是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表(biǎo)示持(chí)了部分短(duǎn)期(qī)达到目标价(jià)的相关品种，并根据(jù)收益率预期(qī)的变化调整了一(yī)部分科技持(chí)仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例，该基金(jīn)在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光电(diàn)等(děng)个股，人(rén)福医(yī)药“新进”前(qián)十(shí)大。

　　王睿在一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，对(duì)于人工(gōng)智能(néng)这一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态(tài)度(dù)。首先我们相(xiāng)信这(zhè)是一(yī)项会对目前的(de)生产和生活方(fāng)式带来重(zhòng)大变化的技术变革，值得我们投入非(fēi)常多的精力去跟(gēn)踪(zōng)和研究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相(xiāng)对准确的评(píng)估这(zhè)项技术革命给具体公司和行业格局带来(lái)的影响，也不能给(gěi)出大部分(fēn)公(gōng)司一个相对清晰(xī)的(de)定价，因此(cǐ)我们一(yī)季度暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓。后(hòu)续我们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了一些短(duǎn)期因素(sù)的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投(tóu)资者预期变化导致(zhì)部(bù)分个股出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前行(xíng)业整体估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未来的(de)发展方向还是相对比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度(dù)的市场走势再次(cì)佐证了一(yī)个(gè)道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预(yù)测(cè)的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最重要的事(shì)件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它的(de)“智(zhì)能(néng)”水平达到了什么程度(dù)以及(jí)渗(shèn)透率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和(hé)投(tóu)资(zī)之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价(jià)值投资(zī)的基(jī)本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们(men)，价值会随着时间增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来(lái)的(de)伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投(tóu)资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好的(de)公司(sī)治理(lǐ)加(jiā)持下能(néng)够把长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我(wǒ)们(men)会一如既往，不去猜测(cè)和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作(zuò)中泰星元价值优选A代表(biǎo)作为例，该基金在(zài)一季度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银(yín)行(xíng)、建发股份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自(zì)己的(de)组合没(méi)有大的变(biàn)化(huà)，是因(yīn)为长期观点没有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前(qián)市场提(tí)供的较(jiào)低估值(zhí)水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以(yǐ)在(zài)热点不断切(qiè)换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差事(shì)，需要随时(shí)准备(bèi)证伪(wěi)自己的观点，需要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天。

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