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秋以为期句式特点，秋以为期句式判断国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财(cái)联社5月6日(rì)讯（编辑若宇）黄金现货价格本周四(sì)一度冲上2080美元/盎司一线，创历史新(xīn)高。A股方面，珠宝首饰(shì)品牌老凤祥及(jí)潮(cháo)宏基自(zì)去(qù)年10月低点(diǎn)以来股(gǔ)价均(jūn)接近(jìn)翻倍。

　　黄金价格的(de)持(chí)续(xù)攀升，引来众多投(tóu)资者的(de)目光。国(guó)泰君安刘越(yuè)男等人在4月23日研报(bào)中(zhōng)表示，黄金珠宝复苏(sū)节奏与弹性(xìng)优(yōu)于预(yù)期，根据行业数(shù)据，1-2月同期高基数下(xià)黄金(jīn)珠(zhū)宝销售表现亮(liàng)眼；3月后(hòu)逐步进入Q2同期低(dī)基数(shù)，金银珠宝类(lèi)2023年(nián)3月社零同比+37.4％。

　　提及黄金(jīn)珠宝亮眼的逻辑，刘越男等人拆解，其一，金价稳步上行(xíng)预期提(tí)振(zhèn)长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)，存货增值提振毛利率，C端(duān)消费者(zhě)黄金(jīn)投资保值需求及(jí)加盟商补货需求(qiú)有(yǒu)望释放(fàng)；其二，Q2开始婚庆需(xū)求显著回补，同(tóng)店开店有望匹配释放，长三角(jiǎo)地区表现尤其值得期待；其三，古法金(jīn)中流砥(dǐ)柱，金镶钻打(dǎ)开(kāi)利润弹性。

　　关于黄金珠宝(bǎo)板块行情的可持续性，德邦证(zhèng)券郑澄(chéng)怀在5月5日研(yán)报(bào)中分析，从国际(jì)金(jīn)价(jià)来看，全球地缘政(zhèng)治的不确定(dìng)性、美(měi)国经(jīng)济衰退的(de)不确定性等因素(sù)均(jūn)有望对金(jīn)价(jià)形成(chéng)长期支撑。从国(guó)内消费复(fù)苏的节(jié)奏来看，预计今年三四季度婚庆(qìng)旺季将持(chí)续释放消费(fèi)需求(qiú)。

　　长期来看，龙(lóng)头公司有(yǒu)望凭借(jiè)精(jīng)准(zhǔn)的产(chǎn)品定位，创新(xīn)性的产(chǎn)品设计，以及(jí)积极的(de)渠道扩张策略下(xià)，持续提升市场(chǎng)占有率，平稳兑现业绩增长。当前(qián)黄金珠宝(bǎo)板块估值基本处于(yú)历史中(zhōng)枢水(shuǐ)平，仍具有较大的投资吸(xī)引(yǐn)力。

　　中(zhōng)国银河证(zhèng)券研究院(yuàn)甄(zhēn)唯(wéi)萱在研报中(zhōng)指(zhǐ)出，预期国内金银珠宝市(shì)场(chǎng)规模未(wèi)来将(jiāng)稳步上(shàng)升，将在(zài)2024年超过(guò)90万亿元，年复合增长率约为5％，奢侈金银(yín)珠宝的(de)市场规模增长速度更(gèng)快，年复(fù)合增长率约为17％。

　　头豹研究院预(yù)测，中国金(jīn)银(yín)珠宝行业中黄金市(shì)场(chǎng)的增速最快，2018-2021年间(jiān)的复合增长率为(wèi)5.9％，预计未(wèi)来5年也将保持(chí)6％的增速。

　　从黄金珠宝行业的产业链(liàn)来看(kàn)，主要(yào)包括上游黄金、钻(zuān)石等原材料(liào)供应，中游的制(zhì)造设(shè)计及下(xià)游的终端零售环节，其中下游环节的附加值较高(gāo)，盈利能力较强。

　　国信证券研报中(zhōng)指出，下游零售环(huán)节(jié)同样拥有较(jiào)高(gāo)的毛利率水平，黄金品类零售(shòu)毛(máo)利率10％-20％不等(děng)，钻(zuān)石镶嵌类可(kě)达到60％左右的高毛利率(lǜ)水平，产业(yè)链附(fù)加值高，相(xiāng)关(guān)企业通过强势的(de)渠道建(jiàn)设(shè)以提高(gāo)市场(chǎng)份(fèn)额，可以获得(dé)更加优化的盈利表(biǎo)现(xiàn)。

　　从竞(jìng)争格局的角度来(lái)看，截至2022年，中国金银(yín)珠宝行业市占率前十的(de)集团(tuán)中，除了(le)瑞士(shì)历峰集团(tuán)、路(lù)易·威登集团外其余(yú)8个均为国产品(pǐn)牌集团。中(zhōng)国金银(yín)珠宝行(xíng)业头部公司(sī)周大(dà)福、老凤祥、豫园(yuán)股份在2022年的市占率(lǜ)分别达到了9.3％、7.9％和3.7％，2017年以来行业内的CR10不断(duàn)提升，于(yú)2021年超(chāo)过了(le)30％。