在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个(gè)日经(jīng)正经(jīng)不？”“还要(yào)有(yǒu)个跌停(tíng)板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这么大，吓人”……到底发(fā)生了(le)什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风(fēng)险(xiǎn)，目前(qián)折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今(jīn)年以来创业(yè)板ETF净买入资金(jīn)已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流(liú)出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金(jīn)“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺周期(qī)板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢(yì)价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市场交易价格(gé)溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投资，可(kě)能遭受(shòu)重大(dà)损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产品的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率都回落(luò)到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热情在风险提示(shì)后有所降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看(kàn)，由(yóu)于(yú)两只产(chǎn)品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全市(shì)场看，目前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模5.4亿(yì)元，今年(nián)以(yǐ)来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产(chǎn)品已经(jīng)达到27％，体现了很(hěn)好的(de)赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都(dōu)是日经225指数收益率(lǜ)（经汇率(lǜ)调(diào)整后），从该指数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前(qián)列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基金经(jīng)理告诉(sù)记(jì)者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通(tōng)盘不(bù)够大，短期内受到资金的净买入(rù)，产生了(le)供不(bù)应求的情况，就会(huì)推高二(èr)级市场价(jià)格(gé)，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会产(chǎn)生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的(de)底(dǐ)层资产是跟踪(zōng)日经225指数表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也就意(yì)味着当前的价格超(chāo)出了指数(shù)的涨幅，未(wèi)来(lái)会回归到指数(shù)正常走势和涨跌幅的(de)状态(tài)，也(yě)就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二(èr)级市(shì)场(chǎng)价格的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲(máng)目买入高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基(jī)金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今年年初(chū)以(yǐ)来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫(mò)经济破裂(liè)以来(lái)的(de)最高点。

　　中信建投证券认(rèn)为(wèi)，近期日本股市上涨受多重因素(sù)驱(qū)动：一是随着(zhe)美联储加息预(yù)期下降(jiàng)和日央行紧缩预(yù)期上升(shēng)，吸引国际资本回流(liú)日本市场；二是(shì)随着疫后(hòu)经济活动复苏和(hé)去年(nián)日元持续贬值(zhí)，东京交易所上(shàng)市公司(sī)多表现良好(hǎo)；三是今年东京交易所提出(chū)将改革公司治(zhì)理监督机制。在这一改革下(xià)，预计部分低估值(zhí)企(qǐ)业(yè)可能(néng)采取股票回购等方(fāng)式(shì)提振股价，截至(zhì)本周，已有价值(zhí)3900万亿日(rì)元的(de)股票被宣布回购；四(sì)是近期(qī)部分利(lì)好消息带动市场情绪(xù)。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日召开、巴(bā)菲(fēi)特(tè)赴(fù)日考察并表示大举(jǔ)投资日(rì)本股市等，推动市场(chǎng)对日本股市(shì)的整(zhěng)体(tǐ)情绪提(tí)振。

　　也有基(jī)金经理(lǐ)提示短期过快(kuài)上涨(zhǎng)带来的投资风险(xiǎn)，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会涉及相关(guān)的(de)汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉(xī)程度不高等(děng)问题，建议(yì)投资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高带(dài)来的风(fēng)险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热点(diǎn)ETF外，再(zài)来(lái)看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去(qù)年(nián)末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测算，净(jìng)流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流入方向来(lái)看(kàn)，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题产品中，半导(dǎo)体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿元资金(jīn)体量。另外(wài)，触底(dǐ)反弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位回调(diào)的传媒ETF，也(yě)同样吸引(yǐn)资金关注，净(jìng)流入(rù)资金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来(lái)净流(liú)入资金最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资(zī)金(jīn)165亿元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别(bié)净(jìng)流入7抬起一条腿对正往里怼是什么意思，一条腿抬起来0亿(yì)元、67亿(yì)元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气(qì)度回(huí)升(shēng)的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒(héng)生互联(lián)网等，也都(dōu)受(shòu)到资金的追(zhuī)逐，净流(liú)入资(zī)金都(dōu)在(zài)50亿元体量及(jí)以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板相(xiāng)关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前期(qī)创业板(bǎn)50指数的回调，当前估值(zhí)已来到30倍的(de)历史低位区间，且(qiě)一季报显(xiǎn)示成分股净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持续(xù)关注(zhù)板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构(gòu)分析(xī)，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议(yì)提出“要夯实科技自立自强根基，培(péi)育壮大新动能(néng)。要巩固和扩(kuò)大(dà)新能源汽(qì)车发展优势，加快(kuài)推(tuī)进充电(diàn)桩、储能(néng)等设(shè)施建设和配套电网改(gǎi)造(zào)。要(yào)重视通用人工智能发(fā)展，营造创新(xīn)生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发(fā)展动能要加快转变，新能源及人(rén)工(gōng)智能将是经济转型的两大动能(néng)，汇聚战略性新兴产业的创(chuàng)业(yè)板持(chí)续受(shòu)益于政策红利，该机构建议关注创(chuàng)业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流出方向看(kàn)，表(biǎo)现相对(duì)强势的上(shàng)证50ETF遭遇资(zī)金净(jìng)卖出，当日基金份额流(liú)失(shī)4亿份，资(zī)金净流出超(chāo)过(guò)11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过(guò)1个亿的资金(jīn)净流(liú)出。

　　行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品净流出资金也(yě)有1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期(qī)限(xiàn)，今(jīn)年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净流出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出(chū)。

　　而行(xíng)业和(hé)主题ETF中，今年涨幅(fú)超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分热(rè)门(mén)主题行业的资金(jīn)出现流出，但部分(fēn)机构(gòu)仍建议从中长期角度，观察各类板块的投(tóu)资机(jī)会和行(xíng)情(qíng)演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场对题材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒(méi)板块近期跌(diē)幅居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金建议继续关(guān)注资金合(hé)力最(zuì)强的人工智能(néng)与央(yāng)企相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏(sū)趋势确立后(hòu)关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机会(huì)，尤(yóu)其是(shì)大众消费等领域；而长期(qī)来看，可(kě)以积(jī)极关注(zhù)数字(zì)化(huà)对生(shēng)产力的提升(shēng)，重点关(guān)注计(jì)算(suàn)机、互联网和(hé)传媒等行业。

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