5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个(gè)交易日即(jí)5月(yuè)25日(rì)主要指(zhǐ)数更(gèng)是(shì)创(chuàng)出(chū)年内(nèi)收市新低(dī)。不过(guò)，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年(nián)内收益告(gào)负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下(xià)历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，港(gǎng)股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面(miàn)主要跟随(suí)国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较(jiào)弱(ruò)。不(bù)过，当前港股(gǔ)市(shì)场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投(tóu)资性价比，看好人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前(qián)二。而易方达、富国基金(jīn)等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现(xiàn)倍数增(zēng)幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年(nián)内收益为(wèi)负(fù)，产品平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场(chǎng)持续震(zhèn)荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日(rì)创(chuàng)下年内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期港股(gǔ)市场(chǎng)波动下跌(diē)，广发(fā)恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分(fēn)析系受(shòu)多(duō)个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处(chù)于(yú)弱预期和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面，海外核(hé)心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务(wù)违约风(fēng)险也对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大部分内地互联网以及新经济领(lǐng)域(yù)上市公司(sī)，5月份日本正(zhèng)式(shì)出台了制(zhì)造(zào)设备管制措施(shī)，加大了市场(chǎng)对(duì)于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大(dà)主要有基(jī)本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基(jī)本(běn)面角(jiǎo)度来(lái)看，去(qù)年防疫政策转向后(hòu)市场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)疫后(hòu)复(fù)苏(sū)有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实看(kàn)到(dào)由于线下场景(jǐng)的修复，消费需(xū)求出(chū)现(xiàn)了(le)比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经(jīng)济整体相较一(yī)季度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于国内经济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动性(xìng)的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民币(bì)汇(huì)率也在(zài)持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美(měi)经济相对(duì)强弱关系的(de)直接(jiē)反馈，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们(men)预(yù)期中(zhōng)国经济(jì)向上(shàng)，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中美两边的状态变化还是(shì)需要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大(dà)概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中(zhōng)的(de)波折就对应着人(rén)民币(bì)汇(huì)率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下(xià)跌，但(dàn)多(duō)位业(yè)内人(rén)士认为，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，并看(kà善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么n)好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要(yào)经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或有机(jī)会得到改善，结合当前的低(dī)估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分板块或(huò)许是值得关(guān)注的方向，例如恒生科(kē)技以(yǐ)及(jí)港股创新药(yào)等，若未(wèi)来市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领域、港股创新(xīn)药(yào)以及消费(fèi)复(fù)苏或者更能调动市(shì)场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基金(jīn)刘杰认为港股(gǔ)波动(dòng)性较大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资者通过定(dìng)投分散(sàn)参与，较好平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价(jià)值的细分(fēn)赛道，或(huò)许更符合未(wèi)来市场(chǎng)的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为(wèi)全球(qiú)投资的(de)主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的(de)表现，未来人工智能(néng)应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域长期具(jù)备相(xiāng)对(duì)优势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的(de)疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得(dé)关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有(yǒu)望上(shàng)行。因(yīn)为目前我国(guó)经济总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展(zhǎn)的确(què)定性(xìng)增(zēng)强，居民(mín)可支配(pèi)收入增(zēng)加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示(shì)，港股(gǔ)市场是以机构和(hé)外资为(wèi)主导的市场，因此海(hǎi)外经济(jì)数据(jù)对港股资金面会产生较大影响。在当前流(liú)动性(xìng)持(chí)续承压和较(jiào善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么)弱(ruò)的(de)国际(jì)宏观环境(jìng)背景下，短(duǎn)期港股或是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性价比的(de)标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(huò)者美国经济(jì)下滑比预期更快这二者中(zhōng)任(rèn)一情景发(fā)生甚(shèn)至(zhì)同时(shí)发生时，我们可能就会看(kàn)到人(rén)民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体(tǐ)表现也会走强。”中融基金进一(yī)步(bù)指出(chū)，可以先重点(diǎn)关注运(yùn)营商等(děng)高(gāo)股(gǔ)息资产(chǎn)，而随着市场预期(qī)更进一步强化，可(kě)以更多关(guān)注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更(gèng)多关注(zhù)个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基(jī)金(jīn)张(zhāng)昳(dié)泓直(zhí)言(yán)，从长期维度来看，当(dāng)下港股市(shì)场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本面角度(dù)来说，他们(men)认为国(guó)内(nèi)经(jīng)济的复苏(sū)节(jié)奏可能大概(gài)率是一波(bō)三(sān)折趋势向(xiàng)上的(de)弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏(sū)较(jiào)弱(ruò)的(de)相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽(suī)在节奏上较难判(pàn)断(duàn)，但往未来看是(shì)大概率事件，预(yù)计人民(mín)币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人(rén)占比较高(gāo)，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议(yì)投(tóu)资人可(kě)以逢低(dī)布局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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