当前，市场(chǎng)投资者正在担忧，眼下美(měi)国政府的债务上限僵局正(zhèng)朝着更危险的(de)方(fāng)向升级。

　　当地时间5月9日，美国众(zhòng)议院议长(zhǎng)凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就(jiù)债(zhài)务上限问题(tí)与总统拜登举行会议后表示，这次会见(jiàn)并未就(jiù)解(jiě)决(jué)债务上限问题(tí)达成(chéng)任何有(yǒu)益(yì)意见，自(zì)己和国(guó)会其他(tā)几位党团领袖将于(yú)12日(rì)再次(cì)与总统拜登会面。

　　据(jù)路透(tòu)社消(xiāo)息，当(dāng)地时间(jiān)周二，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登在白宫(gōng)与国(guó)会(huì)众议院议长、共和党人麦卡锡进行谈判(pàn)，试图打(dǎ)破两党围绕美国31.4万亿美(měi)元(yuán)债务上限问题长(zhǎng)达三(sān)个(gè)月的(de)僵局，避免在(zài)5月底之前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美(měi)国参议(yì)院多(duō)数党领袖、民主党人(rén)查克·舒默、参(cān)议院共和党领(lǐng)袖米(mǐ)奇·麦(mài)康奈尔、众议院民主党(dǎng)领袖哈基姆杰·弗里斯也将参加此(cǐ)次会谈(tán)。

　　之前市场预期(qī)，拜(bài)登与(yǔ)麦卡锡的此次(cì)谈(tán)判达成协议的(de)可能性(xìng)不大，因此，在谈判前一日，麦康(kāng)奈尔(ěr)称，在美国灾难(nán)性违(wéi)约(yuē)迫在眉睫之际，他不会(huì)在债务上限问题上打破党(dǎng)派僵局，去(qù)帮助总统拜登。这番(fān)言论无疑给此次(cì)谈判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今(jīn)年1月(yuè)19日(rì)，美国债务总额(é)超过债(zhài)务上限(xiàn)。美国财政部次日启动非常(cháng)规举(jǔ)措(cuò)维持政府运营(yíng)，避免出现债务违约(yuē)。然而，使用非常规(guī)措施只能(néng)帮助财政部暂时(shí)性地继(jì)续(xù)借款。

　　上(shàng)周，美(měi)国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦在致信国(guó)会领袖时发出了债务违约可(kě)能(néng)期限的警告，称(chēng)财政部的最佳(jiā)估计是，若国(guó)会未能提高债务上限或(huò)暂停上限，到6月初(chū)，财政部将无法(fǎ)继续(xù)履行政(zhèng)府(fǔ)的所有义务，最早(zǎo)可能在(zài)6月1日。

　　上(shàng)月末(mò)，共和党的(de)债务上(shàng)限问(wèn)题相关议(yì)案在众议院以(yǐ)微弱(ruò)优(yōu)势得到通(tōng)过。议案提(tí)出，到明年3月31日前(qián)，暂停(tíng)债(zhài)务上限的限制，若两党能(néng)在这(zhè)一时(shí)限之前同(tóng)意把债务上限(xiàn)再提(tí)高1.5万亿(yì)美(měi)元，则暂停(tíng)时限作废，但提(tí)高上限需要满足多种削减(jiǎn)开支的条件，共和党预计未来十(shí)年内将合计(jì)削(xuē)减4.5万亿美元政(zhèng)府开(kāi)支。

　　但(dàn)白宫在议案通(tōng)过(guò)后很快(kuài)表示(shì)，这一将削减(jiǎn)支(zhī)出和(hé)提高债务(wù)上(shàng)限捆绑的(de)议案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会(huì)不提高债务上限(xiàn)，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发(fā)金融(róng)和经济(jì)崩(bēng)溃。

　　美国监(jiān)管机构罕(hǎn)见“认(rèn)错”

　　针对(duì)美国银行业危机，美国(guó)监(jiān)管机构的第一份“认错”报告(gào)披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州(zhōu)金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未(wèi)能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该(gāi)行(xíng)领导层施压，要求(qiú)其尽(jǐn)快解决已(yǐ)知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管(guǎn)反应迟(chí)钝，未能及时排查隐患，没(méi)有及时注意(yì)到第一共和银(yín)行、硅谷银行在(zài)疫情(qíng)期(qī)间发(fā)展过快，吸收了数(shù)千亿美元的(de)存(cún)款。同时，其(qí)工作人员也没有意识到银行过快(kuài)扩张所带来的(de)风(fēng)险。报告表示，银行(xíng)“在(zài)纠正监管(guǎn)机构已发(fā)现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没(méi)有(yǒu)采取足够措施(shī)去(qù)尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出(chū)的是(shì)，美国银行业的这一场危机风(fēng)暴中(zhōng)，加州(zhōu)是名(míng)副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银(yín)行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银(yín)行也(yě)位于加州旧(jiù)金(jīn)山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌的西太平洋合众银行也(yě)位于(yú)加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报(bào)告，在对硅谷银(yín)行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金山联邦储备(bèi)银行(xíng)承(chéng)担主(zhǔ)要(yào)监督责任，后者未来可(kě)能(néng)会投入更多人员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加州监(jiān)管(guǎn)机构未来将对资产超过500亿美(měi)元(yuán)、且未纳入保险的存款(kuǎn)规模很(hěn)高(gāo)的银行(xíng)加强(qiáng)审查。

　　在硅(guī)谷银(yín)行破产(chǎn)事(shì)件中(zhōng)，未纳入保险的存款规模(mó)较高是促成银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)的关(guān)键因素之一。然而，报(bào)告指出，在过(guò)去，监(jiān)管机构并未认定大量(liàng)无保(bǎo)险存款(kuǎn)一(yī)定意(yì)味着(zhe)风险增加，因(yīn)为(wèi)拥有大量存款的账户往往是由企(qǐ)业客户(hù)持(chí)有的，这(zhè)些客户往往很少更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体和实时提(tí)款带来的风险，这(zhè)些风(fēng)险也可能加剧(jù)和加速银(yín)行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟战(zhàn)略(lüè)石油(yóu)储备(bèi)回(huí)补(bǔ)计划(huà)

　　5月9日周二，美国(guó)政府(fǔ)再度推迟美国(guó)战略石油储备的(de)回(huí)补(bǔ)计(jì)划(huà)。

　　美国(guó)能源部周二表示：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上(shàng)最(zuì)大的石(shí)油储备，能源部(bù)仍(réng)然致力(lì)于(yú)以(yǐ)一(yī)种为美国纳税人带来最(zuì)大价(jià)值(zhí)并保护美国经济和安全利益的方(fāng)式回(huí)补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守国(guó)会的授权并进行必要的(de)维护——这些也是对该储备(bèi)进(jìn)行(xíng)良好管理(lǐ)的一部分(fēn)。

　　美国能源部(bù)表示，除了直接采购(gòu)外，其补充SPR的(de)方式还包(bāo)括要求一(yī)些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到的石油(yóu)，并(bìng)避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨(bō)款法案(àn)取消了(le)国会授权(quán)的约(yuē)1.4亿桶从SPR中(zhōng)进(jìn)行的(de)石油销(xiāo)售，但过去几(jǐ)周(zhōu)，SPR持续消(xiāo)耗(hào)150万至200万桶。尽管(guǎn)在(zài)3月底和本月初，WTI油价(jià)一度降至72美元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合美国政府(fǔ)制(zhì)定的在每(měi)桶(tǒng)67—72美元/桶(tǒng)时购入(rù)石油回补(bǔ)SPR的条件，但(dàn)今(jīn)年以(yǐ)来多(duō)数(shù)时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节(jié)后，油脂(zhī)上演(yǎn)“大(dà)逆转”，在(zài)节后(hòu)开盘一度全线跌破(pò)前低支撑(chēng)后(hòu)，国(guó)内(nèi)三大(dà)油脂期货价(jià)格随即(jí)反转走高，增仓上行(xíng)。三个交易(yì)日，豆油(yóu)主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅5％或(huò)372个(gè)点，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价(jià)格集体回落(luò)，豆油率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种(zhǒng)间(jiān)走(zǒu)势有(yǒu)明显(xiǎn)分(fēn)化，从板块内强弱(ruò)表现上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此轮反转(zhuǎn)过程中(zhōng)，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切换到(dào)棕榈油，领涨月份从主力转换到近月(yuè)，反映了(le)市场(chǎng)交(jiāo)易逻辑改变。

　　据(jù)光大期货(huò)分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业(yè)火(huǒ)爆，美团(tuán)预测五(wǔ)一堂食订座(zuò)率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐观(guān)，确认了油(yóu)脂大消费(fèi)基调，且认为节后(hòu)油(yóu)脂将迎来补(bǔ)库(kù)需求。“因海关对大豆检验(yàn)要求(qiú)增加、检验频度增加(jiā)，大豆(dòu)通过慢，供(gōng)应压力后移，市场担忧豆油产量或(huò)不及预期(qī)，豆油累(lèi)库放慢甚至去库(kù)。”侯(hóu)雪玲表示，但(dàn)随后咨询机(jī)构数据显示大豆压榨保(bǎo)持较高水平，豆油库存加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)不佳及后期大豆高到港(gǎng)带来(lái)的累(lèi)库(kù)趋(qū)势(shì)压制，豆油整(zhěng)体一(yī)直是不温不(bù)火；菜(cài)油整体(tǐ)受到(dào)需求难以消(xiāo)化供给的(de)压制，前期(qī)表(biǎo)现弱势但在加(jiā)拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地及国内持续(xù)去库的加持(chí)下，表(biǎo)现最为亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信建投(tóu)期货分析师(shī)石丽(lì)红表示(shì)，此(cǐ)次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续(xù)几日(rì)出现3％以上的涨幅(fú)，一点都不拖泥带(dài)水，一定程(chéng)度反应了前(qián)期超跌后的市场心态。

　　记(jì)者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要(yào)源于马棕(zōng)4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机(jī)构公布的(de)数据显示，马棕4月产量(liàng)不(bù)及预期，马(mǎ)棕4月(yuè)库(kù)存环比可能大幅下降，进一步支撑(chēng)了马(mǎ)棕及连棕盘面的反弹(dàn)。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕(yàn)杰介绍，4月(yuè)马(mǎ)棕出口环比显著下(xià)降19％—20％，主因(yīn)国际棕(zōng)榈油(yóu)近期(qī)的价格(gé)优势相比豆油及(jí)葵油(yóu)大幅缩窄，导(dǎo)致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路(lù)透预估4月马棕产(chǎn)量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出口预估(gū)120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月(yuè)库存(cún)167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上(shàng)周五到周(zhōu)一，大华继(jì)显及(jí)MPOA给(gěi)出的4月(yuè)全(quán)月产量(liàng)环比减幅更大(dà)，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕(yàn)杰(jié)表(biǎo)示(shì)，若产(chǎn)量预(yù)期兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多(duō)万吨，已经是(shì)历史极低(dī)库存(cún)水平(píng)，库存环比(bǐ)减幅可能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量偏低(dī)主要在于当月假(jiǎ)期较(jiào)多(duō)，工作日偏少。因马来(lái)种植(zhí)园的印尼工(gōng)人要返乡庆(qìng)祝(zhù)开(kāi)斋节，通常开斋(zhāi)节当月(yuè)马棕产量环(huán)比(bǐ)数(shù)据有(yǒu)偏(piān)低倾向。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳(láo)动节假期，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏(piān)慢导致(zhì)当月产(chǎn)量环比降(jiàng)幅(fú)较往年更(gèng)大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士看来，三个品种表现(xiàn)强(qiáng)弱与各自的(de)国内外供(gōng)需、消息面有直接(jiē)关系(xì)，阶段性(xìng)的宏观企(qǐ)稳及(jí)情绪修(xiū)复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场尤(yóu)其是(shì)美国经济衰(shuāi)退及风险事件的担忧情(qíng)绪缓和(hé)，令原油(yóu)及国(guó)内商(shāng)品短期偏(piān)强，是国内(nèi)油脂反弹的重要(yào)环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公布的(de)美国非(fēi)农就业等数据全(quán)面超(chāo)预期。此外，耶伦(lún)也在敦促国会提高联邦债务上限。这些(xiē)消息，从(cóng)边际上缓解了因美(měi)国银行业危机、债(zhài)务上限到(dào)期、短期较(jiào)差经济数据(jù)带(dài)来(lái)的(de)美(měi)国(guó)经济低迷(mí)及衰退担忧，国际原油随(suí)之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏(hóng)观环境(jìng)（欧美(měi)经济衰退预期、美国银行业危(wēi)机、美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减轻(qīng)但仍将持续、美豆(dòu)新作目前播种顺利(lì)、棕榈油产(chǎn)地处(chù)于季节性增产季、欧洲新菜籽上市等(děng)因素，油脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业内(nèi)人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏观和基(jī)本面的压制依然存(cún)在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并(bìng)不乐什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些观。

　　“从基本面来看，在油脂供应(yīng)改善倾(qīng)向较(jiào)强的背景(jǐng)下(xià)，我们预(yù)期油脂很难具备持续的上行基础，此(cǐ)轮超跌反弹或(huò)难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市(shì)场(chǎng)对于(yú)需求不宜过分(fēn)乐观。而从(cóng)时间节点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士看来，进入(rù)增(zēng)库周期已是事实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰(jié)表示，从国际棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)地看(kàn)，目前是(shì)季节性增产(chǎn)季，中期产地库(kù)存趋(qū)向(xiàng)回升。但当前(qián)马棕库存(cún)很低(dī)，马(mǎ)棕(zōng)供需转为(wèi)充裕预计还需要(yào)几个月(yuè)的时间。

　　“产(chǎn)地(dì)棕榈(lǘ)油连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需(xū)求国高(gāo)库存带来的并不算好的(de)出口前景下，后(hòu)续产地库存累库倾(qīng)向较强。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产(chǎn)期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋节(jié)的扰乱，过去几个月(yuè)马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连(lián)续去(qù)库(kù)。然而，开斋(zhāi)节后棕榈(lǘ)油一般(bān)有着超于正常(cháng)季节性的产量(liàng)表现。

　　“鉴于开斋节处于4月下旬，预计马棕5月(yuè什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些)全月的产量环(huán)比增幅可(kě)能(néng)还会(huì)更高，这预计将为马来西亚带来显著的累库压力，不利(lì)于产地报价及棕榈油期价的持(chí)续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样(yàng)，在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内未来(lái)两个月(yuè)油脂市(shì)场(chǎng)累库为主，大(dà)豆检验只(zhǐ)影响大豆供给的节奏(zòu)但不会消化供应(yīng)压力(lì)，根据船(chuán)期(qī)初步推(tuī)算，5—6月国内大(dà)豆(dòu)月均到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直接进口月均30多(duō)万(wàn)吨(dūn)，那(nà)么油脂单月供应(yīng)在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走(zǒu)势来看(kàn)，国内(nèi)菜油(yóu)库存从年初以来早就已经进入累(lèi)库状态。截至5月5日，华(huá)东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来(lái)压榨(zhà)整体回升，豆油的(de)累库趋(qū)势也已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油(yóu)商业(yè)库存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比(bǐ)增近10％，已连续三周累库(kù)。后期从库存季(jì)节(jié)性角(jiǎo)度来看，整(zhěng)体累库倾向也较(jiào)为明显。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈现库存下滑(huá)的油脂是近月进(jìn)口不(bù)太足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈油有(yǒu)望在开斋节后开启累库，带来远月(yuè)棕榈油进口(kǒu)利润改善(shàn)及新增买船。

　　在(zài)陈(chén)燕杰看来，增库确实会限(xiàn)制油脂反弹空(kōng)间，但国内(nèi)油脂油料多数进口为主(zhǔ)，成本端原料的供需(xū)及价(jià)格的(de)变化(huà)对油脂行情的影响(xi什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些ǎng)要更大一些。后期，市场需关注巴西大豆(dòu)贴(tiē)水是否进一步(bù)反(fǎn)弹，美豆(dòu)新(xīn)作(zuò)面积预(yù)期(qī)，国际(jì)棕榈油(yóu)产地累(lèi)库情况及国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此(cǐ)外，值(zhí)得关注(zhù)的是，宏观风险并没有完全(quán)消散，全(quán)球经济预(yù)期、美高利(lì)息对大宗商(shāng)品需求(qiú)传导(dǎo)等影响或更大(dà)。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放(fàng)完(wán)全，市场随时可(kě)能重新(xīn)聚(jù)焦宏观风险，且(qiě)油脂整体供应改善的背景下，油脂并不(bù)具备持续性(xìng)反弹(dàn)的(de)基础，后期涨势预计放缓。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　基于以(yǐ)上(shàng)判断，业内人(rén)士不(bù)看(kàn)好油(yóu)脂反弹的(de)持续性和高(gāo)度(dù)。在(zài)侯雪玲看(kàn)来，每次反弹乏力都(dōu)是空(kōng)单入(rù)场机会，合约(yuē)上(shàng)建议(yì)选择远月(yuè)合约，品种中首选豆油。待供需报(bào)告发布后可(kě)择机考虑棕榈(lǘ)油空单及菜棕价(jià)差做扩。

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