金(jīn)融界(jiè)5月12日消息 国(guó)内(nèi)期货(huò)市场收盘，商品期货多数下跌，沪银大跌超(chāo)5％，沪(hù)锡、液化石油气跌超4％，SC原(yuán)油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅反弹(dàn)上涨，豆一涨(zhǎng)超(chāo)3％，豆(dòu)二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光(guāng)大期货：白银深跌，贵金属(shǔ)做多(duō)逻辑变了？

　　白银跟随大宗商品(pǐn)跌(diē)势，价(jià)格(gé)深(shēn)跌(diē)5％以上。根据(jù)昨夜(yè)公布(bù)的(de)数据，美国(guó)4月生(shēng)产者价格指(zhǐ)数PPI同比上涨2.3％，环比(bǐ)增(zēng)0.2％，皆低于预期，反(fǎn)映出生产物资(zī)通(tōng)胀压力进一步趋(qū)缓。结合(hé)此(cǐ)前发布(bù)的美国4月CPI数据，6月美联储(chǔ)大概率暂停加息。

　　背后逻辑来看，一方面，此前加息(xī)结(jié)束乃至(zhì)降息已然(rán)成为一(yī)种共识，因此本周在美(měi)联储越来越多官员为鹰派站(zhàn)台(tái)的(de)情况下，预(yù)计从加(jiā)息结束到降息周期开启(qǐ)，仍有(yǒu)近一个季度的时(shí)间，在此期间将(jiāng)面临经济和政(zhèng)策(cè)的不确定(dìng)性，贵金属(shǔ)部分回(huí)吐前期超涨的幅度。另一方面，上(shàng)周初请失业金人数升(shēng)至(zhì)2021年以来的最(zuì)高水平，劳动力市场(chǎng)正在降温(wēn)。同时国内社融超预(yù)期下(xià)滑，白银因工业属性偏强(qiáng)大幅下跌，在情(qíng)绪(xù)修(xiū)复之前(qián)难(nán)言企(qǐ)稳，后续(xù)还需(xū)关注(zhù)海外(wbno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗ài)衰(shuāi)退预期的发酵情况。

　　方正中(zhōng)期(qī)期(qī)货：经济衰退预期与(yǔ)有色金属(shǔ)走势拖(tuō)累 白银如(rú)期大幅调整(zhěng)

　　前期强(qiáng)调从宏观经济衰退预期角度出发，有色(sè)金属将会走弱，白银连续上涨后会(huì)面临调整行情，当前(qián)逐步(bù)兑现；宏观(guān)经济衰(shuāi)退预期将(jiāng)会继续影(yǐng)响有(yǒu)色金属(shǔ)与贵(guì)金(jīn)属行情(qíng)。

　　尽管美国(guó)经(jīng)济数据疲(pí)软增加(jiā)美联储政策(cè)转向(xiàng)宽松预(yù)期以及经济风险依然利好贵金属，但是美元指数(shù)大(dà)幅(fú)上(shàng)升使得(dé)贵金属(shǔ)承压回落，而铜铝(lǚ)等(děng)有色金属(shǔ)大(dà)幅下行，拖(tuō)累工业属性较(jiào)强(qiáng)的白银走势，白银表现弱于黄(huáng)金。

　　经济衰退预期与有色金属大幅(fú)回落等因(yīn)素综合(hé)影响下(xià)，白银高位回(huí)落，下方(fāng)仍有(yǒu)一定的空间，首(shǒu)先关注24美元/盎司整(zhěng)数关口（5400元/千克）支撑(chēng)；若有效跌破该位置将会测(cè)试23美元/盎司（5250元/千(qiān)克）关键(jiàn)支撑(chēng)；上方关注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻(zǔ)力(lì)位。当(dāng)前偏弱行情仍(réng)未走完(wán)，建议继续等白银行情企稳再低(dī)位做多。美(měi)欧(ōu)银(yín)行业危机引发(fā)避险需求，美联储政(zhèng)策收紧预期迅速(sù)转向(xiàng)，美元(yuán)美(měi)债走势(shì)偏弱，贵金属持续(xù)走强(qiáng)，当(dāng)前继续关注调整行情；后续政(zhèng)策宽松转(zbno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗huǎn)向、经济(jì)下(xià)行风险(xiǎn)、银行业风险与债务上限(xiàn)风险、央行购(gòu)金持续等宏观(guān)因素下，黄金将会不(bù)断刷新历史新(xīn)高(gāo)，贵金(jīn)属逢(féng)低做多配置依然是核(hé)心建议。

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