财联社4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨(yǔ)其(qí)）随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报(bào)披露完成，多位知名基金经理大(dà)幅(fú)调仓换(huàn)股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅(fú)加冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢(jiā)仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海康威(wēi)视、美的集(jí)团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其(qí)道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰(lán)等顶流开始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些专注(zhù)长期成长价值的基(jī)金经理仍坚(jiān)守新(xīn)能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年一(yī)季度，是(shì)人工(gōng)智能的盛典。面(miàn)对火出天际(jì)的AI赛(sài)道，究竟是应该与(yǔ)其(qí)共舞，还(hái)是不为所动继(jì)续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季(jì)报(bào)的调仓(cāng)换股，可见(jiàn)越来越(yuè)多的(de)基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都(dōu)是死，不(bù)如搏(bó)一把再死，也许(xǔ)富贵(guì)险中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也(yě)证明了这(zhè)一(yī)点(diǎn)，公募基金(jīn)一季度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机(jī)和(hé)通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿(yì)元，一(yī)季(jì)度大幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括一(yī)直(zhí)深(shēn)耕医疗的葛(gé)兰在(zài)内，众(zhòng)多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧(ōu)阿尔法混合一(yī)季度大手(shǒu)笔新(xīn)进中芯(xīn)国际、上海电影，其中(zhōng)前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的另一只中欧研究精选(xuǎn)混合一(yī)季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新(xīn)进中芯国(guó)际、同花顺，将寒(hán)武纪的(de)仓位从(cóng)0.46万(wàn)股(gǔ)加到28.53万股，金山办公(gōng)的(de)仓位从0.09万股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调仓换(huàn)股(gǔ)中(zhōng)也能看出(chū)葛兰的人工(gōng)智(zhì)能(néng)投资(zī)方向——从AI上游的(de)芯片、到(dào)算力以(yǐ)及终端的(de)应(yīng)用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而知全(quán)豹，葛兰的操作只是公(gōng)募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文也在一(yī)季(jì)报(bào)中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型以(yǐ)及相关人工(gōng)智能的产业(yè)趋势受到市场关注(zhù)，并(bìng)很(hěn)快扩(kuò)散(sàn)到(dào)国内产业(yè)界(jiè)，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对(duì)温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资(zī)金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来看，万(wàn)达电(diàn)影新入他所管理的中欧新(xīn)趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞(dòng)见(jiàn)一年持(chí)有则加仓(cāng)了立讯精密(mì)、腾讯控股等(děng)个股；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威(wēi)视、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股(gǔ)均为新(xīn)晋兴全合润重仓股(gǔ)。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由(yóu)AI芯片(piàn)、服(fú)务器(qì)、光模块等子板块带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等(děng)板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意(yì)的是(shì)，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行业配置比例(lì)一个很重(zhòng)要的(de)临界值(zhí)，往(wǎng)往预示着某个(gè)板块进入过热阶(jiē)段(duàn)。截至2023年(nián)一季度(dù)末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金经理对(duì)于TMT来(lái)说仍称不上“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金(jīn)经理并未(wèi)上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在(zài)“追风(fēng)”的另一(yī)面，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚(jiān)守新能源，也有一部(bù)分试(shì)图低位捡拾(shí)新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公(gōng)募(mù)状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队对新能源的(de)钟(zhōng)爱(ài)业内(nèi)闻名，最新披露的一(yī)季报中(zhōng)也证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级(jí)，从其十大重(zhòng)仓股来看，前五大重(zhòng)仓(cāng)股的占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于(yú)新(xīn)能源概念(niàn)股。除此(cǐ)之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛(shèng)石化(huà)等个股，且新晋(jìn)晶科(kē)能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格(gé)菘(sōng)在一季报表达(dá)了仍对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信(xìn冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢)基(jī)本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在(zài)历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中国(guó)移动、宁德时代、三安光(guāng)电(diàn)、通威股份、万(wàn)华化学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹、立讯精密(mì)、三(sān)诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该基金增(zēng)持了宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹。值得(dé)关(guān)注的是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银华(huá)心(xīn)怡混合也加仓(cāng)了新能(néng)源，如晶科能(néng)源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾(céng)经提到了新能源板块(kuài)的一些风险(xiǎn)点，这(zhè)些(xiē)风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们(men)认(rèn)为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释(shì)放(fàng)，目(mù)前这个时间段(duàn)，新能源非(fēi)常具有吸引力。在一(yī)季度(dù)我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在(zài)某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上(shàng)，许多基金经(jīng)理在AI的(de)“大风”之(zhī)下，并没(méi)有选(xuǎn)择“押注(zhù)”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金经(jīng)理章恒(héng)在(zài)接受(shòu)财联(lián)社记者(zhě)采访时(shí)提到，他曾重点(diǎn)关注过(guò)TMT板块，但(dàn)并不喜欢(huān)去(qù)追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选择会(huì)在全市(shì)场(chǎng)做行业(yè)轮(lún)动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉(zhuō)每个时期(qī)的(de)“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性(xìng)来的时候(hòu)，无(wú)论是(shì)基金经理(lǐ)个人还是投资者(zhě)，其实都是无法承(chéng)受的。所以(yǐ)，任(rèn)何一个行业(yè)，即(jí)使你再看好，也要控制持有比(bǐ)例(lì)，分散风险。”他表示。

　　交银(yín)施(shī)罗德基(jī)金的(de)王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节奏和时间，短期(qī)内也很难在A股找到明显的受(shòu)益标的，就没有(yǒu)参与。不过他(tā)也认为这些股票的估值体系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知(zhī)，今年一(yī)季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行(xíng)情下，AI板(bǎn)块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目(mù)前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，中微(wēi)观层面上尚有空间(jiān)，估值修复(fù)尚未(wèi)结束(shù)，个股上是(shì)找机会的格(gé)局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度(dù)持续高企(qǐ)，上(shàng)一轮行情(qíng)催化主要集中于大模(mó)型的突(tū)破(pò)进(jìn)展；而4月以来，我们观察到(dào)各个领域的应用厂商正(zhèng)加速(sù)AI融合应(yīng)用产(chǎn)品的研发和发布，其(qí)中办(bàn)公场景进展相对较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者优先关注应用(yòng)层(céng)投资机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大(dà)佬(lǎo)董承非也看好相关(guān)板块，他认为，2011年(nián)之前是周(z冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢hōu)期的时代，2011年之后是消费(fèi)的时(shí)代(dài)，但未来(lái)10年，最牛的(de)资产是科技。他(tā)坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不(bù)过另(lìng)一部分(fēn)市场人士也(yě)指出，AI后续或有波动(dòng)或(huò)调(diào)整。

　　中信(xìn)建投证券策(cè)略首席分析师陈果，在(zài)A股二季度投资策略(lüè)会上提到“今年大概率还是一个偏(piān)成长风格占(zhàn)优(yōu)，尤其是(shì)很(hěn)多科(kē)技股在过去几(jǐ)年其实没有太多的(de)表现。以前我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时(shí)间没有太(tài)多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动数(shù)字经济，今(jīn)年(nián)半导(dǎo)体周期(qī)要见(jiàn)底，本身今(jīn)年科技股的机会是可(kě)以期待(dài)的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但(dàn)二季度(dù)可能会有一些(xiē)波动。AI现在还(hái)是主题投资阶(jiē)段不(bù)太适合(hé)大多数(shù)的投资者，不适合在这(zhè)个(gè)位置上(shàng)去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判(pàn)断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已进入(rù)第一轮调整(zhěng)期(qī)，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长(zhǎng)与幅(fú)度有限。对于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低布局有(yǒu)望率先实(shí)现业绩兑现的环节，即满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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