周一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市(shì)场总(zǒng)体(tǐ)下跌期传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性(xìng)操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流(liú传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思)向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业(yè)板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位(wèi)，多(duō)家(jiā)机构仍看(kàn)好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净流入资(zī)金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总(zǒng)份额(é)增长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交均价测(cè)算，当(dāng)日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资(zī)金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入排行看，截至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基(jī)指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达和(hé)嘉(jiā)实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资(zī)金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘股(gǔ)市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了(le)不错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的(de)榜首，单日净(jìng)买入(rù)金额(é)接近5亿(yì)元，目前(qián)仍处于(yú)估值低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品(pǐn)也位(wèi)居(jū)净(jìng)流入资(zī)金前列，而(ér)在近日(rì)遭(zāo)遇(yù)高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资(zī)金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一(yī)位(wèi)公募(mù)股票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势(shì)，但耐用品复苏的空间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢复(fù)疲软将驱动市(shì)场展(zhǎn)现出更多结构性机会。不(bù)过，在(zài)短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的(de)情况(kuàng)下，资金(jīn)可(kě)能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等(děng)来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上一(yī)家公(gōng)募机构分析，由(yóu)于近日以(yǐ)游(yóu)戏为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整，主因是(shì)前(qián)期炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字(zì)化对生产力的提(tí)升(shēng)，因此，包括计算机、互(hù)联网和(hé)传媒(méi)等调(diào)整下(xià)来的行业，可能(néng)会(huì)继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到资(zī)金青睐，可能(néng)与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大(dà)金融、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期(qī)部分板块(kuài)短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板(bǎn)块内部出现(xiàn)分(fēn)化，获(huò)利兑现需(xū)求叠(dié)加经济数据不及预(yù)期，权重板块回调带动大(dà)盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特(tè)估”或有望引领(lǐng)低估值央企(qǐ)的(de)价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的低估值(zhí)央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一(yī)部基金(jīn)经理(lǐ)吴(wú)鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分底层(céng)逻辑仍旧是(shì)过去的(de)A股市场对部(bù)分传统行业国央企的(de)严(yán)重低配(pèi)和低估。而(ér)在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成(chéng)为了(le)可能(néng)。虽然(rán)经过前期反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期(qī)表现存在剧烈波动可(kě)能；从(cóng)中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融当前估值仍(réng)旧处于中低水平，部分个股尤其(qí)是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的(de)空间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出净(jìng)流出资金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及部分海(hǎi)外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出(chū)榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日(rì)净流(liú)出4.76亿元，为单日之最。另(lìng)外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金也(yě)超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今(jīn)年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现(xiàn)短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日(rì)出现(xiàn)净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中迎来(lái)“获(huò)利了(le)结”资(zī)金，单日净流(liú)出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公(gōng)募机构评价，基(jī)建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有(yǒu)调整要(yào)求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏趋势确立(lì)后，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评(píng)价净流出(chū)的证(zhèng)券(quàn)保(bǎo)险板(bǎn)块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融(róng)业绩超(chāo)预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一(yī)季度显著(zhù)改善，差异(yì)化(huà)最低(dī)结(jié)算备付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例(lì)机(jī)制引(yǐn)入(rù)，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气度有望(wàng)持续(xù)修复。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭(píng)借储蓄(xù)险的(de)产(chǎn)品(pǐn)力实现(xiàn)了一定的增长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明(míng)显，资产端(duān)或有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对(duì)电力板(bǎn)块，民生加银基(jī)金认为，2023年(nián)宏观经(jīng)济运行(xíng)总体(tǐ)回升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同(tóng)期低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下(xià)，电(diàn)价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务市场机(jī)制有(yǒu)望持续推广，容(róng)量补偿电价(jià)等(děng)机制或有望出(chū)台。

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