昨天深夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国(guó)共(gòng)和(hé)党债务上限谈判(pàn)代表(biǎo)格(gé)雷(léi)夫斯与白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门会(huì)议，但会议(yì)开始(shǐ)后(hòu)不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻(yù)，目前(qián)谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他(tā)不知道双方是否会在(zài)周五(wǔ)或周(zhōu)末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银(yín)行业的(de)压力可能影(yǐng)响联储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机(jī)的信贷(dài)环(huán)境收紧导致经济放缓，美(měi)联储可(kě)能不必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美(měi)联(lián)储6月份加(jiā)息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储下月将利(lì)率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的(de)讲话相比，交(jiāo)易(yì)员似乎更受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话(huà)期(qī)间(jiān)，美(měi)股跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价格(gé)跳(tiào)涨、收益率跳水，对(duì)利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的两(liǎng)年(nián)期美债收(shōu)益率迅速远离他(tā)讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高位(wèi)，一度较高位回(huí)落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌(diē)离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受(shòu)债务(wù)上限谈判暂(zàn)停拖累三(sān)大(dà)股(gǔ)指盘(pán)中转跌(diē)，道指收跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热(rè)门中概(gài)股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基(jī)本(běn)金属涨(zhǎng)跌各(gè)异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都(dōu)止住四周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周以来(lái)最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦(lún)特7月(yuè)原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫谈判代(dài)表已抵达会场，准(zhǔn)备继(jì)续进(jìn)行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债(zhài)务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不(bù)了任何问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支行(xíng)动。

　　值得(dé)注意的是(shì)，美国(guó)财政部现(xiàn)金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加(jiā)息(xī)

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出(chū)席名(míng)为“货币政策观(guān)点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的(de)利率(lǜ)路径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于我们(men)2％的(de)目标(biāo)”，若抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地致(zhì)力(lì)于(yú)”让通胀重返(fǎn)目标2％的(de)承(chéng)诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济(jì)保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危机(jī)导(dǎo)致(zhì)的信贷(dài)条(tiáo)件收(shōu)紧，可(kě)能意(yì)味着美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷(dài)压力可能(néng)对(duì)经济增长、就(jiù)业(yè)和(hé)通胀造成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那(nà)么(me)高的水平(píng)就能成功打压通胀。美(měi)联(lián)储(chǔ)在(zài)收紧货(huò)币(bì)政策(cè)方面(miàn)已取得长足进(jìn)步，政策立(lì)场现在是对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少(shǎo)的(de)风险(xiǎn)正变得更加平衡。我们面临(lín)着(zhe)迄今为止收(shōu)紧政(zhèng)策(cè)的效应滞后，以及(jí)近期银(yín)行(xíng)业(yè)压力导(dǎo)致的信贷收紧程度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有能力观察更(gèng)多数据和(hé)未来前景的演变，然后再(zài)决定可(kě)能需要提高多(duō)少(shǎo)利(lì)率。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强调季度经济预测(cè)的(de)准确度(dù)通常存(cún)在(zài)挑(tiāo)战(zhàn)，他上述提到(dào)的(de)观点(diǎn)及其(qí)能(néng)实现的程度也(yě)都存在(zài)不确定性(xìng)，理由是“未来前景(jǐng)面临(lín)着历史性高企的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐(nài)心”的利率路径信号(hào)。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)点(diǎn)明(míng)银行业压(yā)力将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布(bù)公(gōng)告，自(zì)2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约(yuē)的日内平(píng)今(jīn)仓(cāng)交易(yì)手续费标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表示(shì)，主要有三方(fāng)面：一是产业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对(duì)冲操(cāo)作中将纯碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但南华(huá)研究院能(néng)化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并(bìng)不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于(yú)远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修(xiū)量增加，库(kù)存依旧累(lèi)库，可(kě)见下游的持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前(qián)期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游补(bǔ)库(kù)至(zhì)环(huán)比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的(de)情形，因此产销出现了较为明(míng)显的下滑(huá)。在(zài)现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻(bō)璃(lí)的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分析师(shī)江文敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方面，近(jìn)期(qī)主要市(shì)场交(jiāo)易点是远兴(xīng)能源新增(zēng)投产。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份(fèn)出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万(wàn)吨(dūn)小苏打。远兴能(néng)源的(de)天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱盘面在(zài)大量新增(zēng)产能和低成本(běn)纯碱的(de)叠加作用下持(chí)续走低，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的供(gōng)需(xū)结构在(zài)9月会发生变化，这是(shì)市场早已预期的，市场也已(yǐ)充分计(jì)价，这一点(diǎn)从9月(yuè)合约(yuē)的深贴水可以得到验证。在(zài)这个(gè)供需转宽(kuān)松的预期(qī)下(xià)，产业链(liàn)开始形成负(fù)反馈(kuì)，纯碱现货(huò)价格也出(chū)现崩塌(tā)，这一点从近月(yuè)合约的跌幅和现货向期货回归的(de)方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示(shì)，近期市场(chǎng)主要(yào)交易(yì)点是(shì)需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有力的订单支(zhī)撑(chēng)，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原片(piàn)库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片(piàn)库(kù)存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均(jūn)为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为8没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩2％，相比于3月及(jí)4月的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要新增日熔(róng)量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是高库存和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中(zhōng)下旬(xún)玻璃价格在去库(kù)逻辑下出现过(guò)反弹(dàn)，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强(qiáng)势(shì)的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱的(de)宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正(zhèng)是(shì)空头配(pèi)置(zhì)，强(qiáng)化(huà)了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是否能带来现货(huò)价(jià)格短(duǎn)期的企稳，但中长期价格下跌(diē)至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必(bì)然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期(qī)趋势下(xià)的扰动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下(xià)游的备货意(yì)愿何(hé)时能够起(qǐ)来：一是(shì)等待下游的原料(liào)库存消耗，二是对未来(lái)的需求是否(fǒu)存(cún)在旺季的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的情形下(xià)，7月订(dìng)单是(shì)否依旧(jiù)具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需(xū)上(shàng)有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使得(dé)低(dī)位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下跌方(fāng)式来(lái)修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源(yuán)的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续(xù)投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨(ān)碱(jiǎn)厂(chǎng)大力挺价(jià)，则盘面(miàn)也或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为(wèi)，后市弱势也将(jiāng)继续保(bǎo)持，中长期则视终(zhōng)端需求(qiú)变动(dòng)来判断是(shì)否维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产(chǎn)施工(gōng)端主体封顶数量较(jiào)多，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订(dìng)单数量(liàng)也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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