近日，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的(de)行(xíng)为(wèi)暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式(shì)进(jìn)入(rù)降价通(tōng)道，5月(yuè)17日，河(hé)北部(bù)分(fēn)钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢(gāng)厂跟(gēn)进。截至(zhì)目前(qián)，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货煤焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛(tāo)认为，近两(liǎng)个(gè)月来，焦炭(tàn)期货的下跌(diē)是(shì)宏(hóng)观、产(chǎn)业(yè)等多因素共同作(zuò)用的(de)结(jié)果。首先，宏(hóng)观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时国内宏(hóng)观强预(yù)期(qī)在经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对(duì)今年(nián)的定性逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也(yě)使得黑色(sè)系商(shāng)品交易需求利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面(miàn)，今(jīn)年(nián)煤焦(jiāo)最大(dà)产业利空(kōng)来(lái)自焦(jiāo)煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首(shǒu)次通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较大增长。根(gēn)据(jù)海关总署统计，今(jīn)年(nián)3月我(wǒ)国(guó)共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的(de)17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口(kǒu)量(liàng)也几乎(hū)是近(jìn)10年来的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年(nián)1月(yuè)的981.3万吨。进口(kǒu)焦(jiāo)煤的大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支撑坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁(tiě)水产量不断走高的同时，黑色(sè)终端需求(qiú)表现(xiàn)一般，国家(jiā)统计局公布的房屋(wū)新开工(gōng)、施工面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发了市(shì)场对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业链的负反馈(kuì)担(dān)忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货主力合约持(chí)续下行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此轮下跌，并(bìng)不是自身的供(gōng)需(xū)矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的拖(tuō)累。焦煤因(yīn)国内产量稳增和进(jìn)口量大增，供需关系逐步(bù)向宽松(sōng)转变(biàn)，致使煤价自年初就(jiù)开始呈(chéng)偏(piān)弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响(xiǎng)，煤价(jià)经历短暂(zàn)反弹后开始(shǐ)加速(sù)回(huí)落(luò)。另外，下游钢材需求(qiú)表现(xiàn)不及(jí)预(yù)期，钢价(jià)承压回调致使钢厂利润收缩(suō)，遂(suì)通过调(diào)降(jiàng)焦价(jià)将需求压(yā)力向原(yuán)材料端传(chuán)导。因此，在(zài)失去成本支撑、下(xià)游施压(yā)的双重(zhòng)作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤焦(jiāo)研(yán)究员冯艳成说罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片。

　　记(jì)者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格(gé)率(lǜ)先出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现(xiàn)亏损。同(tóng)时，近期焦炭期(qī)价的反弹给出升水现货(huò)空间，买(mǎi)现卖期套利需(xū)求(qiú)增加对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺(cì)激(jī)焦企有提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短(duǎn)期(qī)全面提涨并成功落地的概率较小，主要(yào)原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情(qíng)况尚(shàng)可，焦炭主产区山(shān)西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整(zhěng)体盈(yíng)利情况(kuàng)一般(bān)，对焦(jiāo)炭则保持(chí)按需采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化企业开(kāi)始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提(tí)涨(zhǎng)的(de)是(shì)内蒙古某(mǒu)焦企，国内(nèi)焦企生(shēng)产成本和焦化(huà)利润会因(yīn)为地区、设备区别而(ér)存在(zài)很大(dà)差异。相对(duì)而言，内蒙(méng)古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较(jiào)少，整体产线的经济性一(yī)般(bān)，对(duì)降价(jià)的承受能力(lì)偏(piān)低，也因此率先开始提涨，不(bù)过(guò)对整(zhěng)体市场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出(chū)现大幅亏损或需求(qiú)明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个(gè)别地(dì)区钢厂(chǎng)计划(huà)复产，日(rì)均铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平，这(zhè)意(yì)味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持(chí)续采取低原料库(kù)存策略，致(zhì)使目(mù)前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库(kù)存均处于往年同(tóng)期高位，钢(gāng)厂(chǎng)端(duān)焦煤、焦炭库存(cún)则处于(yú)较低(dī)水平，煤焦近期供应(yīng)也(yě)有适(shì)当的减量，以缓(huǎn)解自(zì)身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期(qī)货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国内(nèi)外焦煤价格倒(dào)挂，贸(mào)易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不过焦企也处于主动(dòng)限产(chǎn)状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突出。焦(jiāo)炭(tàn)本(běn)周(zhōu)供(gōng)减需增，基本面(miàn)边(biān)际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般(bān)的(de)背景下，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍有转弱预(yù)期。中(zhōng)长期来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢平控(kòng)要求(qiú)，今年全年(nián)焦(jiāo)煤供(gōng)需格局大概率仍(réng)将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产成本(běn)较低，三季度蒙煤(méi)中长(zhǎng)协重新定价后，预计进(jìn)口量会得到改(gǎi)善(shàn)。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳，但(dàn)期货(huò)市场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其他(tā)品种，估值相对偏低(dī)，这也(yě)使得继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目前钢材(cái)需求依然乏(fá)力，钢厂复(fù)产(chǎn)将会再次加重其供需压力，需求(qiú)负反馈(kuì)仍(réng)将会向原材料(liào)端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯(féng)艳成说(shuō)，短期(qī)煤焦交易逻辑变化较快，价格波(bō)动(dòng)剧烈(liè)，预计仍将以底部(bù)区间(jiān)振(zhèn)荡走势为主(zhǔ)；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋于(yú)宽松的预期(qī)未变(biàn)，在估(gū)值回(huí)升后仍(réng)将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力(lì)；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈(kuì)风险(xiǎn)并未(罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片wèi)化解；三是海(hǎi)外衰退预期如何演(yǎn)绎。目前来看(kàn)，焦煤(méi)供(gōng)应宽(kuān)松(sōng)是大概率事(shì)件(jiàn)，且4月地产(chǎn)数(shù)据表现(xiàn)依然一般(bān)，负反(fǎn)馈以及(jí)粗钢平控都是压低铁水产量的可能因素，因此煤(méi)焦即便出现超跌(diē)反弹，中(zhōng)长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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