大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃

　　财联(lián)社6月(yuè)3日讯（编辑 刘越）啤酒行业具备明显的淡旺季特征，其中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤酒企业的(de)“兵(bīng)家必争之地”，而年(nián)内火爆(bào)的淄(zī)博烧烤一定程度上助(zhù)力啤酒(jiǔ)行(xíng)业“淡季(jì)不淡”，盛夏旺季更是值得投资者期待。

　　从(cóng)一季(jì)度(dù)业绩来看，燕(yàn)京啤(pí)酒以近74倍的同比增(zēng)速“一骑绝尘”，青岛啤(pí)酒、重庆啤酒、珠江啤酒的同(tóng)比增速(sù)也分别达到28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中青岛啤(pí)酒单(dān)季度营收(shōu)突破百(bǎi)亿元。但包括百威亚太、兰州黄河(hé)和西藏发展(zhǎn)在(zài)内(nèi)的外(wài)资系啤(pí)酒公司基本面仍(réng)然堪忧(yōu)，业绩下滑或亏损，本土与外资(zī)两大阵(zhèn)营(yíng)的分化明显(xiǎn)。

　　去年消费整体偏低迷(mí)，啤(pí)酒行业(yè)则堪(kān)称一抹亮色。民生证券王言海5月8日发布的(de)研报(bào)指(zhǐ)出，2022年啤酒(jiǔ)板块(kuài)营收稳增、归(guī)母净利润高增；2023年伴随疫情扰动褪(tuì)去(qù)，下游场景逐(zhú)步复苏，叠(dié)加成本压力(lì)边际(jì)缓解，23Q1营收、利润相比去年同期明(míng)显提速。国(guó)盛证券符蓉(róng)预计2023年(nián)将是啤酒龙头(tóu)弱(ruò)势区域持续扭亏、释(shì)放(fàng)利润的(de)一(yī)年。

　　外资啤酒在(zài)中国市场颓势明显 大(dà)鱼吃小鱼后“五(wǔ)强争霸”格局(jú)或(huò)成“一超多强”？

　　从二级(jí)市场(chǎng)表现(xiàn)来看，华润(rùn)啤酒和青岛啤酒自2020年阶段低点迄今股价累计最大(dà)涨幅分(fēn)别(bié)达159%和187%，前者目前总市(shì)值超1600亿(yì)港元(yuán)，后者总市值(zhí)超1300亿元。燕京啤酒、重庆啤(pí)酒和珠(zhū)江啤酒股(gǔ)价同期累计(jì)最大涨幅分别达154%、335%和135%。值得(dé)注意的是，自2021年高点迄今(jīn)重庆(qìng)啤酒股价(jià)跌近六成，珠江啤酒则跌超三成。

　　上世纪(jì)80年代(dài)中国实施“啤酒(jiǔ)专项工程”后，啤酒产业兴起，北京的燕京、上海(hǎi)的力波、福建的惠泉(quán)、新疆的乌苏、兰州(zhōu)的(de)黄河、重庆的山城、四川的蓝剑(jiàn)、桂(guì)林(lín)的漓泉、河南(nán)的金(jīn)星、陕西的汉斯等(děng)，几乎每座城市(shì)都拥有自己的(de)啤(pí)酒厂。

　　经过“大鱼吃小鱼”的阶段后，2016年(nián)，中国啤酒(jiǔ)市(shì)场五强争霸，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百(bǎi)威英博、嘉(jiā)士伯、燕京啤酒的市场(chǎng)份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之(zhī)后的2021年，行业CR5从74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山山4月24日发布的研(yán)报罗列五(wǔ)大巨头(tóu)的(de)具(jù)体市场份(fèn)额，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百威(wēi)亚(yà)太（百(bǎi)威(wēi)英博子(zi)公司）、燕京啤酒(jiǔ)、嘉(jiā)士(shì)伯市占率分别(bié)为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡头格局。

　　孙(sūn)山(shān)山指出，我国啤酒行业CR1市占率属(shǔ)于(yú)中等水平，市(shì)场集中度仍有(yǒu)提升空间，待CR1市占率提升后头部企业将有望进(jìn)一步提(tí)升盈利水平(píng)。分析人士指出，如果“大鱼吃大鱼(yú)”的市场趋(qū)势不变，经(jīng)过一段时间的此消彼长，持续多年的“五强争霸(bà)”格局(jú)，将演变(biàn)为“一超多强(qiáng)”：华润(rùn)啤酒把青岛啤酒和百威英博甩开，燕京(jīng)啤酒追上来(lái)，形成1+3的主流(liú)啤酒阵营(yíng)。

　　值得注意的是(shì)，这几年，外资啤酒在(zài)中国市场颓势明显，百威(wēi)英博销量下(xià)滑，一手扶(fú)持的(de)嫡(dí)系(xì)珠江(jiāng)啤酒(jiǔ)2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯预(yù)测2023年的营业利润增长将低于去年的水平，研报指出重庆啤酒为(wèi)嘉士伯在华(huá)运营啤酒资产(chǎn)唯(wéi)一平台，并将乌苏啤酒、1664，以及嘉士伯(bó)啤酒(jiǔ)在中国多(duō)个地区(qū)的销售权划(huà)归(guī)重庆啤酒。

　　主流(liú)厂商纷纷提价 占据高端如同(tóng)坐拥(yōng)印钞机？

　　分析人士指出，这几年啤(pí)酒行业的业绩(jì)增长，多亏了(le)高端化。此前多年(nián)，高端啤酒市场主要由外资啤酒百威英博、嘉士伯、喜力(lì)等(děng)品(pǐn)牌牢(láo)牢掌控(kòng)。近年来，本土啤酒开始发(fā)力。以销(xiāo)量(liàng)最(zuì)大的华润雪花啤酒为例，早年畅销大江南(nán)北的(de)大绿棒子，现(xiàn)在已经(jīng)很难见到了(le)，各种纯生、原浆、精酿、鲜啤(pí)大行其(qí)道(dào)。

　　孙(sūn)山山(shān)指出，啤酒行业处(chù)于产业链中游，对上游(yóu)成本敏(mǐn)感，大(dà)麦、玻璃(lí)、易拉(lā)罐、瓦楞纸为影响啤酒成本主要材(cái)料；下游终端(duān)议(yì)价能力较强，进入存(cún)量竞(jìng)争时代后(hòu)，企业为向高端化转(zhuǎn)型已(yǐ)多次实施提(tí)价举措。符蓉指出(chū)，2023年餐饮等现饮消费场景恢复(fù)将加速各啤酒龙(lóng)头产(chǎn)品结构优化、加(jiā)速(sù)高端(duān)化进程，2023年吨价提升幅(fú)度或不弱于成本催生普(pǔ)遍提价(jià)的2022年(nián)。

　　整体性的提价，近(jìn)几年时有发生。啤酒提(tí)价涨幅、频次、企业参与数(shù)量(liàng)高增，提价区域由部(bù)分到(dào)全国。仅(jǐn)在2022年(nián)，华润啤酒、青(qīng)岛啤酒、嘉士伯等主流厂商纷纷提(tí)价，中高低档均有所(suǒ)涉及。勇(yǒng)闯天涯(yá)出厂(chǎng)价提升0.5元左右，崂山啤酒(jiǔ)零售价从3-4元提升至(z大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃hì)5-6元(yuán)，乐堡、重(zhòng)啤、乌苏提价3%-8%。就(jiù)在前几年，中国(guó)啤酒(jiǔ)市场的产品价格稳定(dìng)在3-5元区(qū)间(jiān)，如今，已经整体进(jìn)入(rù)了6-8元价格带。甚至，巨头们纷纷推出千元啤酒，华润啤酒的“醴”，青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)的(de)“一世传奇”，百威啤(pí)酒的“大师传奇”，都是为了继续突破价格天(tiān)花板(bǎn)。

　　▌青岛啤酒：中档高端齐发(fā)力 高(gāo)端化势(shì)能锐不可挡

　　华(huá)鑫证券指出，在百元级产品上，青岛啤酒率先在2020年率先推出“百年之(zhī)旅”，售价388元(yuán)，并在(zài)2022年推出价值1399元的(de)“一世传奇”；超(chāo)高(gāo)端产品方(fāng)面，青(qīng)岛啤(pí)酒(jiǔ)布局丰富(fù)，产品价位最高，均价约29元/瓶，最高达72元/瓶。

　　西南证(zhèng)券朱(zhū)会振(zhèn)4月29日发(fā)布(bù)的研(yán)报指(zhǐ)出，青岛啤酒中档高端齐发(fā)力，高端化(huà)势能锐不可当。产品(pǐn)端方面，公司在坚持纯(chún)生系及经典系(xì)“1+1”品牌战略基础上，进一步提升中档崂山品牌(pái)占(zhàn)比(bǐ)，并借助(zhù)桶啤、白啤等(děng)高端产品放(fàng)量，带动整(zhěng)体产品结构持续升级。随着23年现饮场景全面复苏(sū)叠(dié)加去年Q2以来低基数效应，预计(jì)公司全(quán)年业绩将维持高增。

　　▌华(huá)润啤酒(jiǔ)：收(shōu)购喜力(lì)如虎添翼 但目前主要(yào)销量来(lái)自中低端产品

　　2019年，华润啤酒收购(gòu)喜力中(zhōng)国正式完成交割。1863年创立于荷兰的喜力，旗下拥有上(shàng)百家酒厂，连(lián)续多年跻身(shēn)世界(jiè)500强榜单。而收购方华润啤酒(jiǔ)，满打满算也才30岁，借此拓展高端市场。华(huá)鑫证券指出，华润啤(pí)酒高端(duān)及超(chāo)高端产品(pǐn)仅占(zhàn)其收入占比(bǐ)17%，而经济(jì)型（5元以下）产品收(shōu)入占比达47%，表明目前市场更(gèng)加认可、熟悉其(qí)经济型产(chǎn)品如勇闯(chuǎng)天涯等，但对其高(gāo)端产品认知度或(huò)接受度相对偏(piān)低。公司提价空(kōng)间较大，高端化完成(chéng)后利润可期。

　　▌燕(yàn)京啤酒(jiǔ)：“二次创业”新篇章 借(jiè)助U8势能持续开拓市场

　　作为曾经国产啤酒行业(yè)的老大哥，燕京(jīng)啤酒近几年风光不在。不仅销售(shòu)范围(wéi)收缩(suō)不少，被雪花和青岛啤(pí)酒(jiǔ)甩开不(bù)说，2020年的营业额甚至被重(zhòng)庆(qìng)啤酒反超。但燕(yàn)京啤(pí)酒去年业绩爆发，营业(yè)收入(rù)增长10.38%至132.02亿元，归母净(jìng)利润3.52亿元(yuán)，增速高达54.51%。今年一季度延续高增，净利同比增(zēng)长近74倍。

　　分(fēn)析(xī)人士认为，燕京啤酒突破增长瓶颈的秘诀，是高(gāo)端新(xīn)品燕(yàn)京U8的成(chéng)功营销(xiāo)，以及(jí)旗下燕京酒號社区小酒(jiǔ)馆(guǎn)这种(zhǒng)新零(líng)售业态的落(luò)地生根。中(zhōng)邮证券分析师(shī)蔡(cài)雪昱4月21日研(yán)报指出，渠(qú)道反馈，U8一季度(dù)销量同增约50%，公司借助U8势能(néng)持续开拓市场，推动(dòng)整体销量同(tóng)增13%至96.31万千升，同时(shí)带动公(gōng)司(sī)吨价同增0.8%至3661.3元/千升。国君食品点评称，改革(gé)红利(lì)释放正处起步阶段，旺季动销加速(sù)、成本(běn)优化(huà)之下，公司业绩弹性(xìng)将进一步(bù)加速(sù)。

　　此外(w大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃ài)，分析人士指出，精(jīng)酿啤酒目前属于蓝(lán)海市场，拥有巨(jù)大(dà)发展潜力及空间(jiān)，且目前(qián)行业格(gé)局未(wèi)定，企业拥有弯道超车机会；基(jī)于(yú)精酿啤(pí)酒多元风(fēng)味发展(zhǎn)趋势，产品(pǐn)风味(wèi)及应用场(chǎng)景布局多元化企业，将更加(jiā)能(néng)够顺应精酿市场发展趋(qū)势，拥有长(zhǎng)期可持(chí)续发展(zhǎn)潜力(lì)，并有望成为(wèi)行(xíng)业新引领(lǐng)者。

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