4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场延(yán)续(xù)消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高(gāo)位，加之(zhī)市场对新年度(dù)减(jiǎn)产担(dān)忧(yōu)加重，国内棉价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局(jú)面下，外棉(mián)价格承(chéng)压(yā)运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初结(jié)束了内外棉倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格(gé)局，近期(qī)随着(zhe)国(guó)内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度春节(jié)后国内需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也(yě)好于预期，叠加(jiā)新疆天气不(bù)利(lì)棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产(chǎn)预期推动国内棉(mián)价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供需(xū)趋于宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万国期货棉(mián)花分(fēn)析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉(mián)花分(fēn)析师高(gāo)飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费(fèi)旺(wàng)季拉(lā)动效(xiào)果明显，大(dà)多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开工负荷保持高(gāo)位(wèi)运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开(kāi)机(jī)负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开工负荷及订单排单(dān)时(shí)间达(dá)到(dào)近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低位(wèi)，产销压力(lì)较小，促(cù)使部分企业(yè)增加(jiā)原棉(mián)储备库存，为棉(mián)花市(shì)场消费提供了坚(jiān)强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格(gé)持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的接受程(chéng)度并(bìng)不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡季(jì)后，下游(yóu)订(dìng)单明显减少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近(jìn)期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供应端(duān)利(lì)多的推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国(guó)植棉意(yì)向面积(jī)为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新(xīn)疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种(z羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度hǒng)以(yǐ)及出(chū)苗带(dài)来了不(bù)利影响，进一步加剧了(le)市场对于新年度(dù)产量(liàng)大(dà)降的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助(zhù)推(tuī)剂。5月(yuè)新疆气温快(kuài)速回(huí)升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降(jiàng)雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生(shēng)长产生不利影响，再度引发(fā)了市场对于天气(qì)的(de)关注，期(qī)价再创(chuàng)阶段性新高。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花(huā)播种面积普遍(biàn)下(xià)降，根据我们的(de)调研结(jié)果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年春播开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积(jī)温不(bù)足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉(mián)铃(líng)克(kè)重，或(huò)导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说(shuō)，再者就(jiù)是行业人士对(duì)新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月(yuè)份国内(nèi)价格明显上涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮棉(mián)价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端(duān)方面，在(zài)意向种植面积(jī)下降和(hé)播种(zhǒng)期低温天气(qì)的双重作用下，新年(nián)度棉(mián)花减产概率大大增加。需求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业的(de)开(kāi)机率维持高(gāo)位，而(ér)成(chéng)品库存仍位(wèi)于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求(qiú)端带来的(de)负(fù)反馈并(bìng)不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形(xíng)成(chéng)一定的(de)压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内(nèi)需(xū)持续复(fù)苏的逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国(guó)已经成为支(zhī)撑全(quán)球棉花(huā)消费复苏(sū)的(de)主力(lì)军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持(chí)续，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的(de)消费(fèi)动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国(guó)棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的(de)美(měi)棉周度净签约量(liàng)环比下降57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一(yī)步使市场担(dān)忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之(zhī)出(chū)现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花(huā)产(chǎn)量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终(zhōng)使(shǐ)得期末库存较(jiào)上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花消费将显著复苏，全(quán)球棉市(shì)供需有望转强，支撑国际棉价重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预(yù)期下，棉(mián)纺织市场(chǎng)消费增(zēng)长明显，叠(dié)加极端天气(qì)对棉花(huā)正(zhèng)常出(chū)苗(miáo)生长带来袭(xí)扰(rǎo)，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外棉花价差（国(guó)内棉价(jià)-国外棉(mián)价）为-156羽生结弦说为什么努力得不到回报，羽生结弦近视多少度5元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差(chà)为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外(wài)棉花价差(chà)延续正(zhèng)值。国(guó)内棉花价格回归(guī)至外棉价(jià)格上(shàng)方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前(qián)基(jī)本面(miàn)缺乏(fá)实质性利好，天气对产量(liàng)的影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期(qī)看，国内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改(gǎi)造(zào)加工设(shè)备，对于产能持续(xù)扩张的轧(yà)花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉(mián)花产量(liàng)面临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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