5月以(yǐ)来(lái)，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最近(jìn)一(yī)个交(jiāo)易日即(jí)5月25日主要指数更是创出(chū)年内收市新低。不过(guò)，虽然(rán)多(duō)只投资港股的(de)ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负，但资(zī)钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思金越跌(diē)越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金两(liǎng)只港股ETF年(nián)内份额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思份(fèn)额也持续增长，最新份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过(guò)，当前港股市(shì)场估值水平已处(chù)于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域(yù)的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额(é)再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅超(chāo)31％，最新份(fèn)额(é)已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

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　　不(bù)过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来(lái)看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持(chí)续(xù)震荡(dàng)下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在(zài)同(tóng)日创下年内(nèi)收市新低(dī)；而整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对(duì)于(yú)近期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经(jīng)济(jì)复(fù)苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处(chù)于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带(dài)来的(de)债务违约风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分内地互联网以及新(xīn)经(jīng)济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设(shè)备管制措施，加大了市(shì)场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳(dié)泓认为(wèi)，港股(gǔ)近期(qī)波(bō)动较大主要有基本面以及资金(jīn)面两方面(miàn)的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角度来看(kàn)，去年防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看到由(yóu)于线下场(chǎng)景的修复(fù)，消费需求出(chū)现(xiàn)了比较好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一季(jì)度环比有所减弱，这也使得(dé)市场对于国(guó)内经济复苏预期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性(xìng)的角度(dù)来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对(duì)于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人(rén)民(mín)币汇(huì)率也在持(chí)续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度是(shì)中美经济相对(duì)强(qiáng)弱关系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国门之后我们预期中(zhōng)国经(jīng)济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果中美(měi)两边的状态变化还是(shì)需要更长时(shí)间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士(shì)认(rèn)为，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并(bìng)看好人工(gōng)智能(néng)、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细(xì)分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主(zhǔ)要经(jīng)济体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今年以来(lái)港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前(qián)的(de)低估值水平，港(gǎng)股吸(xī)引力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大(dà)且回调(diào)较多的细分板块或许是(shì)值得(dé)关注(zhù)的方向，例如(rú)恒生科(kē)技以(yǐ)及(jí)港股创新药等，若未来(lái)市场(chǎng)进一步(bù)回暖，科技领域、港股创(chuàng)新(xīn)药以(yǐ)及消费复(fù)苏或者更(gèng)能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘(liú)杰认为港股波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投资(zī)者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡(héng)风(fēng)险和机会。同时，选择更(gèng)有(yǒu)价(jià)值的细分赛道(dào)，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美股市的表现，未来人(rén)工智能应用或利好科技相关细(xì)分领域。其次(cì)，港股创新药是(shì)国(guó)内医药领域(yù)长期具备相对优势的(de)细分赛道(dào)，对(duì)比美(měi)国创新(xīn)药占比医药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费(fèi)行业也有(yǒu)望上行。因(yīn)为目前(qián)我国经(jīng)济总(zǒng)量数据回(huí)暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强，居民可(kě)支配收入增加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是(shì)以机(jī)构和(hé)外资(zī)为主导(dǎo)的市场，因此海外经济(jì)数据对(duì)港股资金面会产生较大影响。在当前(qián)流动性持续承(chéng)压和较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定(dìng)性且(qiě)具(jù)备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期(qī)更强或(huò)者美(měi)国(guó)经济下滑比(bǐ)预期(qī)更快(kuài)这二者中任一情(qíng)景发生(shēng)甚至同(tóng)时发生时，我们可能就(jiù)会看(kàn)到人民币汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时(shí)港股(gǔ)整体表现也(yě)会走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资(zī)产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金张昳(dié)泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来(lái)看，当下港股市场具(jù)备一定的(de)投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从(cóng)基本面角度来说(shuō)，他们(men)认为(wèi)国(guó)内经济的(de)复苏节奏可能大概(gài)率是(shì)一波三(sān)折趋(qū)势(shì)向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利(lì)预期也会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏上较难(nán)判断(duàn)，但往(wǎng)未(wèi)来看是大(dà)概率事件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为(wèi)顺周期受(shòu)益(yì)于(yú)国内经(jīng)济复苏(sū)的消(xiāo)费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示(shì)，港(gǎng)股市场(chǎng)由于其离岸市(shì)场特性(xìng)，海(hǎi)外投(tóu)资(zī)人占比(bǐ)较高，受(shòu)国内(nèi)及海(hǎi)外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大，建议投(tóu)资(zī)人(rén)可以逢低(dī)布(bù)局，更多可以(yǐ)采取基金定投(tóu)的方式投资于港股市(shì)场。

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