在华尔街经济学家和央行官(guān)员争论美国经(jīng)济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理们并没(méi)有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士(shì)将资(zī)金(jīn)从银行等对(duì)经(jīng)济(jì)敏感的股票中撤出(chū)，转而投资公(gōng)用(yòng)事(shì)业和基本消费品等在经济(jì)低迷时期被视为具有(yǒu)弹性的股票。

　　美国银(yín)行汇(huì)编的数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，同时做多和做空的对冲基金(jīn)已将其周期性股(gǔ)票(piào)与防拙荆是什么意思，拙荆是什么意思御性股票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只(zhǐ)做多的(de)基金经(jīng)理来说，他们对周(zhōu)期性(xìng)公司(sī)(这些(xiē)公司(sī)的命运取决(jué)于商(shāng)业(yè)周期的(de)起伏)的相对(duì)敞口接近2008年以(yǐ)来的(de)最低水平。

　　这(zhè)一切都(dōu)突显(xiǎn)了(le)主动(dòng)投资领(lǐng)域(yù)的悲观情绪仍在加剧(jù)，尽管美股从去年10月低点反弹(dàn)，增(zēng)加了5万亿美元的(de)市值。

　　总而(ér)言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行策(cè)略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰退做(zuò)好(hǎo)了准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股相对防御股的比例降至近(jìn)10年(nián)低(dī)点

　　最(zuì)近对防御股的(de)偏(piān)好与(yǔ)去(qù)拙荆是什么意思，拙荆是什么意思年不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓(zhuā)住(zhù)周期(qī)股。这一立场表(biǎo)明，人们相信美联(lián)储有能力通(tōng)过积(jī)极(jí)的抗(kàng)通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业(yè)仓位数据进一步证明，专业人士(shì)持续看空股市。在美国银行(xíng)4月份对基(jī)金经理的最新调查中，现金持(chí)有(yǒu)量(liàng)保持(chí)在较高水(shuǐ)平，相对于(yú)股票，债(zhài)券(quàn)比(bǐ)2009年以来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市(shì)场(chǎng)开始逃离时(shí)，只做(zuò)多(duō)的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的(de)是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨慎态(tài)度(dù)与基(jī)于(yú)图(tú)表信号配置(zhì)资产(chǎn)的计(jì)算机驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由(yóu)于股市(shì)稳步上涨和市场(chǎng)波动(dòng)性下降，趋势(shì)追踪基(jī)金和波动性(xìng)目标(biāo)基(jī)金等系统性资(zī)金管理公司近几个月增加了(le)股票(piào)持有(yǒu)量。

　　德意志银行的(de)投资者(zhě)仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量(liàng)投资(zī)者的敞口(kǒu)已降至一年区间(jiān)的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于(yú)那些对价格不敏(mǐn)感的(de)量(liàng)化投资者(zhě)，他们别(bié)无选择(zé)，只(zhǐ)能(néng)在(zài)股价上涨时买入股票。看空者还警告(gào)称，持续数月的股市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突破(pò)4200点的尝试(shì)都以失(shī)败(bài)告终，缺(quē)乏动能(néng)可能(néng)会(huì)限制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新(xīn)一轮的抛售可(kě)能会促使量化基(jī)金改变路线，并(bìng)退(tuì)出(chū)股市(shì)。

　　好于预期的经(jīng)济(jì)数据和企业(yè)财报也(yě)提振股市。尽管(guǎn)各公司(sī)在(zài)本(běn)财报季(jì)的(de)业(yè)绩超出预期(qī)，但目(mù)前来看(kàn)，这还不足以让美国(guó)企业重回增长轨道。就连(lián)美(měi)联储官员也预(yù)测今年晚些时候会出现(xiàn)“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地(dì)为经(jīng)济衰退(tuì)做准备而采取防(fáng)御(yù)措施，最终(zhōng)可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最(zuì)具周期性的行业往往在衰退(tuì)前的6个月(yuè)内表现优异(yì)。直到真正的经济(jì)衰退到来，防御性股票才开始(shǐ)大(dà)放异(yì)彩(cǎi)，尽管它(tā)们的领先地(dì)位通常会在下行(xíng)周期结(jié)束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的拙荆是什么意思，拙荆是什么意思(de)经济学家预(yù)计，美(měi)国经(jīng)济衰(shuāi)退将从(cóng)第三(sān)季度开始。

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