5月12日晚(wǎn)间(jiān)，根据美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内(nèi)千亿私募(mù)景林资产递交(jiāo)了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿(yì)元人民币(bì)的对冲基金(jīn)机构(gòu)，亦是内地少有的进行大(dà)手笔持有美股的买方机构之一，景(jǐng)林的动(dòng)向(xiàng)受(shòu)到了市场(chǎng)广泛(fàn)的关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林资产整(zhěng)体持(chí)仓规模小(xiǎo)幅提(tí)升至(zhì)17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿(yì)美元规模(mó)，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一(yī)季度(dù)末，景林资产(chǎn)在美股市(shì)场持有34家上市(shì)公司(sī)的股票。其中，前十大(dà)持仓标的在总(zǒng)市值中(zhōng)的(de)占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这(zhè)一数(shù)据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建(jiàn)仓(cāng)5只股(gǔ)票，分别为英伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一(yī)季度前(qián)五大卖出(chū)标的包括(kuò)：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大重仓(cāng)股分(fēn)别为：拼多多、新(xīn)东(dōng)方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头(tóu)号重(zhòng)仓股依旧(jiù)是(shì)拼多多，与上季度对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万(wàn)股，较上(shàng)季度持仓数(shù)量(liàng)下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景(jǐng)林连续三个季(jì)度增(zēng)持拼多(duō)多。2022年(nián)二季(jì)度增持拼(pīn)多(duō)多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季(jì)度(dù)则(zé)增持233.75万股，一次比(bǐ)一次(cì)猛。拼多多(duō)也(yě)不负(fù)众望，从股价(jià)表现看，拼多多(duō)去年二、三、四(sì)季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨(zhǎng)势头在今年2月初便(biàn)戛(jiá)然而止了，景林资产(chǎn)在此(cǐ)前“越跌越买”的(de)策(cè)略奏(zòu)效后，或许在股价(jià)“掉(diào)头(tóu)”之(zhī)际进禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大(dà)重(zhòng)仓股第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月12日，今(jīn)年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股(gǔ)，与(yǔ)高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股(gǔ)的操作中，最为(wèi)亮眼的当属(shǔ)重点加仓教(jiào)育股。

　　数据显示，截至今年(nián)一季(jì)度末，景林资(zī)产持有新东(dōng)方430万(wàn)股，环比去年(nián)底加(jiā)仓(cāng)368.8万股，期末持股市(shì)值超1.6亿(yì)美(měi)元，一跃成为景林资产的第(dì)二(èr)大(dà)重仓(cāng)股。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，景林资产一季度还建仓了好(hǎo)未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以(yǐ)来，上述两只教育(yù)个股股价均处于震(zhèn)荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行(xíng)业来看，不同年龄层的用户对“教(jiào)育(yù)”的(de)需求依然旺盛，除了(le)应对考试，还包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜(qián)力挖掘、提(tí)升综合能(néng)力(lì)等。双减(jiǎn)政(zhèng)策推(tuī)行之(zhī)后(hòu)，目前行(xíng)业政策环境趋于(yú)稳定，但过程中很(hěn)多公司退出离(lí)开，使得(dé)行业竞争格(gé)局趋(qū)缓(huǎn)，对于存量公司有(yǒu)利(lì)。

　　“从行业(yè)龙(lóng)头公司本身来说(shuō)，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的(de)护城河依然(rán)很(hěn)深。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业务基(jī)禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气础扎实，原有的(de)留学等业务恢复增长，同时素质(zhì)教育、直(zhí)播电商业(yè)务等新业务成为新的增长(zhǎng)驱动力(lì)。且公司的利润和现金流稳中转(zhuǎn)好，同(tóng)时(shí)账(zhàng)上资金充足，当时的估值(zhí)下有足够(gòu)的(de)安全(quán)边际(jì)。在过去几个季(jì)度的财报中，我(wǒ)们看到了(le)相关的积极(jí)信号。”景林(lín)资(zī)产表示。

　　值得(dé)一提的是，高毅资产(chǎn)对于教育领域也颇为看好，但是标的选择似乎与(yǔ)景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交易委员(yuán)会(huì)公(gōng)开资(zī)料显示(shì)，截至今(jīn)年一季度(dù)末，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比于去年底减仓(cāng)超10万股，减(jiǎn)仓比(bǐ)例接(jiē)近(jìn)三(sān)成。而一季度高毅资产大举(jǔ)买入近156万股好未来，相比(bǐ)于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市(shì)场(chǎng)投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传媒(méi)、游戏板块成为资(zī)金炒作AI的重点方向，中(zhōng)特估支线也由暗(àn)转明，晋(jìn)升市场第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随(suí)后便开始持续(xù)下跌，传媒、游戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位股接连(lián)跳水。

　　（本文内容为客观数据(jù)信息罗(luó)列，不构成任何投资(zī)建议）

　　此前连续24个交易日成交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场(chǎng)成交量(liàng)尚且保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌破万亿，5月(yuè)1禁欲可以恢复性功能吗，禁欲多久可以恢复肾气1日和(hé)5月12日成(chéng)交额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市(shì)陷入缩(suō)量(liàng)震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场观点认为(wèi)，主要(yào)原因是5月11日晚间发(fā)布(bù)的金(jīn)融(róng)数据(jù)大幅(fú)低于预期。

　　据国盛(shèng)证(zhèng)券，4月新增信(xìn)贷7188亿元，虽然(rán)同比多增(zēng)734亿(yì)元，但(dàn)是(shì)考虑到去(qù)年4月基(jī)数的(de)异常，因而与往年(nián)相(xiāng)比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿(yì)元。居(jū)民贷款回落再度成为信贷(dài)回落的主要原(yuán)因。而企(qǐ)业中长期贷(dài)款继(jì)续保持同比(bǐ)多增(zēng)，4月(yuè)同(tóng)比多增4017亿元至(zhì)6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增速回落，4月新增社(shè)融(róng)1.22万(wàn)亿，与2021年4月(yuè)相比(bǐ)，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名光大(dà)证券的点评称，4月下(xià)旬票据利率先下后上(shàng)，并不意味着贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要因(yīn)为今(jīn)年国(guó)股行NIM和(hé)营收压力(lì)很大，一直在(zài)压降票据等低效资产，对分行(xíng)收票额度控制很严。4月(yuè)前两(liǎng)旬(xún)已经收了很多票，后面改用其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信贷再度出现深度(dù)负(fù)增长(zhǎng)，这是4月信贷斜率过于陡(dǒu)峭化(huà)产生(shēng)的后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市(shì)场(chǎng)要想好(hǎo)起来，必然要让大家看到(dào)宽信用的信(xìn)号出现，而这(zhè)可能还(hái)需要一定的(de)时间。

　　当(dāng)前(qián)市场存(cún)量资(zī)金博弈的背景不(bù)改，而两大主(zhǔ)线人工智能和(hé)中(zhōng)特(tè)估，今年(nián)已(yǐ)然累计不(bù)小的涨幅(fú)。中特估这边(biān)，本月还(hái)有多只央企ETF等待进场，而(ér)人工智能(néng)这边，在(zài)未有(yǒu)增量(liàng)资金进场的(de)情况之下，再想继续向上，压(yā)力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在(zài)深夜抒发感想。大谈(tán)公募基金经理(lǐ)的(de)难处，在业(yè)绩和(hé)投资信(xìn)仰之间无法两(liǎng)全。紧(jǐn)接着(zhe)，炮(pào)轰当下(xià)市场投机之风大盛，认(rèn)为当下市场交易机(jī)制应要有所(suǒ)改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是但总一个人(rén)的(de)心声(shēng)。

　　今年以来(lái)，市场看(kàn)着红红火火，但(dàn)很多投资(zī)者都是“买在3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公募基金经理更(gèng)是(shì)有(yǒu)苦难言，市场上大热的人工(gōng)智能，游资(zī)炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的(de)机构审美。直白(bái)点说，市场(chǎng)根(gēn)本就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家(jiā)都是有苦(kǔ)难言.......

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