美(měi)国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业务或(huò)部分业(yè)务(wù)。该行已经为此聘请多(duō)家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银(yín)行传(chuán)出考虑可能出售的(de)消息(xī)。本周三(sān)美股(gǔ)盘(pán)后，因媒体称该行考(kǎo)虑包(bāo)括(kuò)出售在内的战(zhàn)略(lüè)选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋合众银行发布声明(míng)确认(rèn)了(le)周三(sān)的(de)媒(méi)体消息(xī)，称在和(hé)多位潜在的投资者商(shāng)谈(tán)，还表示，其核心存(cún)款3月以(yǐ)来(lái)已经增长(zhǎng)，在第一(yī)共和银行被出售后，该行并未经历超出正常水平的(de)存款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行股价继(jì)续暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西部(bù)银行此(cǐ)后表示，关于该行磋商出售资(zī)产等战略选(xuǎn)项的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机火(huǒ)上浇(jiāo)油的(de)第一地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美(měi)股(gǔ)收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯(sī)达克综合(hé)指数(shù)下跌58.93点，跌幅(fú)0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银(yín)行收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国(guó)参议(yì)院银行委员会就近期(qī)大型银(yín)行倒闭事件(jiàn)举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不善是导致破产的(de)主要原因。美国商会副(fù)主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示，硅(guī)谷银行、签名(míng)银(yín)行和第一共和银行有(yǒu)非常独特的商业模式，硅(guī)谷银(yín)行专注于资本(běn)密集型的科技(jì)以及(jí)生(shēng)物医学初(chū)创企业；第(dì)一共和银行集中于财富管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在(zài)听证会上，专家们明(míng)确将(jiāng)最近银行倒(dào)闭潮归(guī)咎于行(xíng)政管理不(bù)善，同时他们担心银(yín)行倒闭会将美(měi)国(guó)经济(jì)拖(tuō)入衰退。专家和议(yì)员们也表示，美联储存在监管失误。

　　据外(wài)媒(méi)援引知(zhī)情(qíng)人士周四报道，美国联邦和州政(zhèng)府官员正在评估近几天银行(xíng)股大幅波(bō)动背(bèi)后存在“市场操纵(zòng)”的可能性(xìng)，白宫方(fāng)面也(yě)表(biǎo)示将监控(kòng)“健康银行面(miàn)临的做空压(yā)力”。美(měi)股地区银行股(gǔ)本(běn)周大幅下跌，西(xī)太平洋合众银行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据(jù)分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过(guò)做(zuò)空(kōng)某些地区银(yín)行获(huò)利3.789亿(yì)美(měi)元。消息(xī)人士称，鉴(jiàn)于地区银行(xíng)基本面强(qiáng)劲且资本充足，近(jìn)几日，做空活动增(zēng)加(jiā)和股市波动(dòng)已引起官员及监管机构(gòu)越来越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显示，在(zài)美(měi)国(guó)银行体系(xì)动荡(dàng)之际，近一半的(de)美国人担(dān)心(xīn)他们在银行或其他金融机构账(zhàng)户上的钱的安全(quán)。总共有48％的美国成(chéng)年人表(biǎo)示(shì)他们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟(dì)破产后不久(jiǔ)的数(shù)据相似。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示(shì)，他(tā)们非常或中(zhōng)度担心自己资金(jīn)的(de)安全。尽管盖洛(luò)普(pǔ)并(bìng)未在(zài)银行业较为平静的(de)时期测量过(guò)这一数据，但2008年12月(yuè)的(de)数据显示(shì)，在危机得到解决后，人(rén)们对存款安全(quán)的担忧(yōu)略有减少，这表明(míng)对存款安全的高度(dù)担忧(yōu)可能并非美国人的常(cháng)态(tài)。

　　俄罗(luó)斯两(liǎng)处(chù)石(shí)油化工(gōng)厂遭无人机袭击(jī)

　　据塔斯(sī)社报(bào)道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位(wèi)于俄罗斯罗(luó)斯托夫(fū)州(zhōu)的诺(nuò)沃沙赫(hè)金(jīn)斯(sī)基石(shí)化厂遭到一架(jià)无人机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击(jī)了该(gāi)工厂的在(zài)建厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社(shè)当天(tiān)还(hái)报道称，另一(yī)处(chù)位于(yú)俄罗斯(sī)克拉斯诺达(dá)尔(ěr)边疆(jiāng)区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭(zāo)无人(rén)机袭(xí)击，导致一储(chǔ)油(yóu)罐(guàn)发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均(jūn)没(méi)有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行(xíng)宣布加(jiā)息25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行(xíng)召(zhào)开(kāi)货币政策会议，决定将欧元区三(sān)大(dà)关(guān)键利率均上调25个基点。主要再融资利(lì)率、边际借贷利率(lǜ)和存款机制利率从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月(yuè)以来已(yǐ)连续(xù)7次上调关(guān)键(jiàn)利率，以(yǐ)期阻止通胀。不(bù)过专家预计，要(yào)将通胀(zhàng)率降至2％的目标还需要数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济衰(shuāi)退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带(dài)动，内盘原油“五(wǔ)一”假期(qī)后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨，美联储如期加(jiā)息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息(xī)500个基点，这(zhè)一区(qū)间仅略低于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截(jié)至(zhì)周四收盘，WTI原(yuán)油期货6月合约(yuē)微跌(diē)0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为(wèi)2021年12月以来的最(zuì)低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示(shì)，近期原油暴跌主(zhǔ)要(yào)受到(dào)宏观避险情绪的(de)影(yǐng)响，原油(yóu)市场自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近(jìn)期原油的(de)走势更多(duō)体现的是金融属性。一(yī)方面，美联储如期加息(xī)25个(gè)基点，市(shì)场对(duì)连续(xù)加息对经(jīng)济造成影响(xiǎng)的担忧加剧(jù)；另一(yī)方面，近期美(měi)国再度出(chū)现(xiàn)破产银行，造成美(měi)国股市下滑，原(yuán)油作为大(dà)宗商品代表受(shòu)到一定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化(huà)工组(zǔ)组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高(gāo)健告(gào)诉(sù)期(qī)货日报记者，近期(qī)海外宏观集(jí)中避险，主要(yào)还是与美国银行危机事件有(yǒu)关。另外，美国债务上限问(wèn)题仍未解决，市场担(dān)心该问(wèn)题是另一个(gè)“雷”。美国白宫对此发布的一份评估(gū)文(wén)件警告称(chēng)，如(rú)果不提高债务上限，美国经济将面临严重(zhòng)后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国(guó)经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中避(bì)险状态，对(duì)股市和商品等风(fēng)险资产带来短(duǎn)期情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目(mù)前美国银(yín)行问(wèn)题再次出(chū)现(xiàn)，叠加债务上(shàng)限临期(qī)风(fēng)险，宏观层面(miàn)的不确定性(xìng)较(jiào)大，主要风险在于当前的宏观(guān)避险情绪是否(fǒu)有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否(fǒu)会由(yóu)日度级别演变成周度级别的拉升(shēng)行情。如果这种情(qíng)况出现，风险资产将会出现类似于(yú)2008年和2020年的走势。近期(qī)市场(chǎng)的(de)关(guān)注点(diǎn)集中在宏观情绪指标的跟踪上，重(zhòng)点(diǎn)观察美股和VIX指(zhǐ)数(shù)的进一步动向(xiàng)，侧重(zhòng)留意避(bì)险情(qíng)绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期(qī)货能化(huà)分(fēn)析师郑梦琦(qí)表示(shì)，美国(guó)制造(zào)业、服务业以及综合PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上升和(hé)通胀居(jū)高不下(xià)的情(qíng)况下，美国经济难以获得动(dòng)能。叠加美国(guó)就(jiù)业市场招聘(pìn)步伐(fá)放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温(wēn)，经济面(miàn)临(lín)的风险正在上升。而在此(cǐ)次(cì)美联储议息会议上(shàng)，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停(tíng)止加息取(qǔ)决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险三(sān)方面(miàn)探索(suǒ)货币政策(cè)路径(jìng)，如(rú)果6月初之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的关注(zhù)点在于美联储是否(fǒu)会在(zài)接(jiē)下来(lái)的议息会议(yì)中暂停加息，以(yǐ)及(jí)降(jiàng)息开(kāi)启的时(shí)间(jiān)和节奏。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，近期原油盘(pán)面连续大(dà)跌的情况与3月中旬的走(zǒu)势(shì)类似，甚至(zhì)驱动上也有较高的(de)相似性。高健表示，共同点是在(zài)银(yín)行业危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发盘面快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次宏观(guān)避险还有一部分(fēn)债务上限的(de)加成(chéng)；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势，对(duì)此轮原油大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回(huí)升，驱(qū)动因素是VIX指数(shù)短(duǎn)线高位筑顶后(hòu)回(huí)落，盘面(miàn)上(shàng)的表(biǎo)现(xiàn)是连续(xù)收出长下影线。因此，近期原(yuán)油盘面(miàn)也要重点留(liú)意是否会重(zhòng)现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称(chēng)，从基本(běn)面看(kàn)，短期原油尚(shàng)不具(jù)备(bèi)持续大幅下滑(huá)的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续(xù)五周出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏(xià)季用油高峰(fēng)，市场预期需求将会逐(zhú)步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特(tè)为(wèi)首的中(zhōng)东产油(yóu)国(guó)为稳定油价进(jìn)行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情况(kuàng)仍需观察，但整体上市场再度进入供(gōng)小(xiǎo)于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给(gěi)端(duān)尤其是(shì)OPEC+或将挺(tǐng)价，短期(qī)油(yóu)价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格(gé)的突破(pò)上(shàng)行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前(qián)原(yuán)油还是振荡格局(jú)，价格向下逼近年内低点，短(duǎn)线(xiàn)观察前低的(de)支撑力度。未(wèi)来能否驱动原油破(pò)位向下(xià)，主要(yào)看避(bì)险情绪的(de)持续蔓延(yán)情况，特(tè)别(bié)是VIX指数(shù)能否(fǒu)出现(xiàn)周线级别(bié)的行情(qíng)。除此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃(péng)森看(kàn)来，美(měi)联储年内(nèi)加息(xī)基本全部落(luò)地(dì)，后期将(jiāng)不再存在加息(xī)对大宗商品压制(zhì)的预期，情绪(xù)上将有一定缓(huǎn)和。但美联(lián)储(chǔ)连续大幅(fú)加(jiā)息后对市场的(de)影响仍需一段时间观察，情绪的底部可(kě)能已经(jīng)出现，但市场(chǎng)的底(dǐ)部仍需要观察。基本面上，市场对(duì)经济衰退的担(dān)忧仍(réng)未结束，需求会(huì)下降多(duō)少也尚未有(yǒu)明(míng)确的定(dìng)论，但用油旺季即(jí)将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油阶段(duàn)性底部(bù)或已出(chū)现(xiàn)，将进(jìn)入(rù)一段(duàn)时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首(shǒu)个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍(shào)，相较原油而(ér)言，沥青(qīng)走势(shì)偏(piān)强。美国将(jiāng)与(yǔ)委内(nèi)瑞拉石油有(yǒu)关(guān)的交易许可证(zhèng)延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从(cóng)而(ér)减(jiǎn)缓了成本端原油价(jià)格下跌带来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供(gōng)应(yīng)持续高位，对比(bǐ)往年同(tóng)期(qī)数据，供应提前(qián)发力，叠加终端需(xū)求未有明显(xiǎn)回暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中(zhōng)信建投期货(huò)能化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关情(qíng)况对沥(lì)青(qīng)生产供应(yīng)造成阶段(duàn)性(xìng)扰动，部分无配额炼(liàn)厂沥(lì)青生产或受(shòu)影响。

　　截(jié)至(zhì)5月4日(rì)当周，国(guó)内沥(lì)青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降3.4个百分(fēn)点(diǎn)；样本装置(zhì)检修量为(wèi)77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复(fù)沥青生(shēng)产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度(dù)受沥青生产利润较好(hǎo)影响，国内(nèi)沥青装置开工率(lǜ)持续回升，尽管近期随着利润的(de)压缩(suō)，沥青装置(zhì)检修增加(jiā)，但当前沥青(qīng)供应(yīng)仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期货(huò)能(néng)化分(fēn)析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青(qīng)利润(rùn)压缩限制(zhì)生产积极性，叠(dié)加原料稀释(shì)沥青短缺的问题持续，5月份国内沥青供应存(cún)在收缩预期，后续关注国内炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑(jiàn)林表(biǎo)示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季(jì)，南方开始进入雨季，需求回升(shēng)偏(piān)慢，北方需求仍没有较好(hǎo)的表现。从(cóng)下游行(xíng)业的开工率(lǜ)看(kàn)，道路需(xū)求(qiú)表(biǎo)现偏(piān)弱，防水需求表(biǎo)现稍好但占(zhàn)比较小，整体需求一(yī)般。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且(几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了qiě)随着气温的回升，道(dào)路施工项(xiàng)目(mù)逐渐启动，预(yù)计(jì)需(xū)求会继(jì)续回升。

　　展望后市(shì)，他(tā)认为，近期沥青价(jià)格波动的主(zhǔ)要(yào)逻辑在(zài)于成本端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青价格也难(nán)有较强的表现，短期(qī)仍(réng)跟随原油偏(piān)弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处于(yú)偏低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥(lì)青综合(hé)加工(gōng)利润或将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存持(chí)续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施(shī)工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青(qīng)期价弱势振荡(dàng)，建议逢低做(zuò)多裂解(jiě)价差，中长期需关注沥(lì)青原(yuán)料供应政策问(wèn)题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链(liàn)跌(diē)幅也很明(míng)显，PTA盘面大(dà)幅(fú)下挫，主力合约收(shōu)盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高(gāo)位(wèi)。

　　“假期前PTA价格(gé)下(xià)跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上(shàng)升以及聚酯开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假(jiǎ)期期(qī)间宏观事件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货(huò)研究(jiū)院能化组组长谢(xiè)雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅(fú)扩大(dà)，现货市场基差偏(piān)强(qiáng)，聚酯工厂买盘增(zēng)加(jiā)。而(ér)且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格(gé)下跌，长丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需(xū)求(qiú)负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上，PX供需偏紧的(de)格局将慢慢(màn)发生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石脑油价差进(jìn)入压(yā)缩阶(jiē)段。董丹(dān)丹(dān)表示(shì)，3—4月PX处于检修高(gāo)峰，开工(gōng)率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全亚洲(zhōu)PX的(de)开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率将(jiāng)提升10个(gè)百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂(liè)解(jiě)价(jià)差开始(shǐ)回落，芳烃调(diào)油需求也不再(zài)有增量(liàng)。PX与石(shí)脑油价差在4月时高达(dá)470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能(néng)占国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估值(zhí)将(jiāng)有(yǒu)一个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注(zhù)意的是，虽然5月新疆中泰、恒力石化等有检修(xiū)计划(huà)，但由于高加工差(chà)下装置开工较(jiào)为积极，实(shí)际(jì)检修力度有待观察。而且(qiě)，亚东石化(huà)和英力士(shì)重启提(tí)负，桐昆新产能释放，供应(yīng)有小幅(fú)增加预(yù)期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨(dūn)附(fù)近，预(yù)计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期(qī)货能化分析(xī)师(shī)唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且(qiě)从年初开始，韩国就(jiù)有甲(jiǎ)苯(běn)、二甲苯(běn)、PX运往(wǎng)美国，存在(zài)提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨(dūn)的(de)偏高水平，有助于带动部分装置开(kāi)工，且随着集(jí)中检修将进(jìn)入尾声，预计5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称(chēng)，由于亚(yà)洲多套PX装置检修(xiū)期(qī)结束(shù)，PX开(kāi)工率几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了回升明显，而国内部分PX装置负荷处于上(shàng)升(shēng)状(zhuàng)态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调(diào)油需求不及(jí)预期，当前美湾芳烃库存较高(gāo)，需求饱和(hé)，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格(gé)或(huò)有所承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏弱。后续(xù)需关(guān)注原油价格(gé)企稳情况及调油逻(luó)辑在(zài)汽油需求(qiú)旺季是否实(shí)质(zhì)发(fā)生。若原油价格企稳、调油需(xū)求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的前提下(xià)，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生(shēng)改变(biàn)，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织(zhī)造、加弹开(kāi)工率也出现了周度回升的(de)态势。最大(dà)的利空(kōng)因素(sù)在于PX与石(shí)脑(nǎo)油价差的压缩(suō)，目前两者价差仍高(gāo)达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势延续(xù)。从价格走势看，也很可能(néng)演(yǎn)绎出PX、PTA近月(yuè)合(hé)约(yuē)跌势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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