随着一季(jì)报披露(lù)完毕，有(yǒu)着(zhe)“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数最(zuì)多的权(quán)益基金，相比(bǐ)去(qù)年四季度，易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益(yì)资(zī)产，并偏(piān)向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩(jì)和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认(rèn)为(wèi)，中期维持对权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处(chù)于底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将推动(dòng) A 股的(de)上涨。结构上主要(yào)关注以下(xià)条潜在(zài)盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美(měi)债利率定(dìng)价资(zī)产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金(jīn)旗下一季报披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓买入，从(cóng)数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这也(yě)是华(huá)商新趋势优选第二(èr)个(gè)季(jì)度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是与(yǔ)融(róng)通健康产(chǎn)业(yè)并列首位(wèi)。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个(gè)季度霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智优(yōu)精选3个月(yuè)持有等(děng)基金(jīn)在一季度均重点配置华商新趋(qū)势优选基金，其中更有包括平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置(zhì)1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五(wǔ)年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五年等基金将华商新(xīn)趋势(shì)优选作(zuò)为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计(jì)持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份(fèn)，相比(bǐ)去年末增持了(le)17.62万份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优(yōu)选的(de)FOF基金数量则相比(bǐ)去年(nián)末(mò)增加(jiā)了5只(zhǐ)。

　　据相关资料(liào)介绍(shào)，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以(yǐ)成长风格著(zhù)称，截止今年一(yī)季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对于(yú)基(jī)本面(miàn)坚固或(huò)出现(xiàn)好转信号的公(gōng)司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易(yì)方达(dá)供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三(sān)季度(dù)重(zhòng)仓持(chí)有(yǒu)易方达供给改(gǎi)革(gé)，合(hé)计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达(dá)供给改革基(jī)金经理乌鲁木齐海拔多少米高杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基(jī)金增持(chí)前(qián)三(sān)“花落(luò)华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基金中(zhōng)，汇添富科(kē)技创新、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革、易方(fāng)达新兴成长位列增持(chí)份额前(qián)三；偏股混合基金增持前(qián)三则(zé)被易方达(dá)信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票(piào)基(jī)金增(zēng)持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜先(xiān)锋(fēng)；平衡基金(jīn)增持前(qián)三则是交银定期支(zhī)付双息平衡、摩根双核平(píng)衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债(zhài)混合基金增(zēng)持(chí)前三依(yī)次为易方(fāng)达安盈回报、安信(xìn)民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例(lì)

　　一季度A股市(shì)场整(zhěng)体表现相对较(jiào)好，但行业分化较大。受(shòu)益于数字经济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主题的不断(duàn)发(fā)酵，科(kē)技板块(kuài)涨幅较大；而地(dì)产和新能(néng)源(yuán)等板块表现(xiàn)较(jiào)弱(ruò)。从(cóng)一季(jì)度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成(chéng)长风(fēng)格偏移，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在一季度末对涨幅(fú)过高(gāo)行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期(qī)业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一(yī)季报中表示，本季度基(jī)金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位(wèi)略高于权(quán)益(yì)配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配(pèi)置比例(lì)，同时(shí)适度降低价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他(tā)确定性较高(gāo)的绝对(duì)收益或相(xiāng)对收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续根据既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交易(yì)等投(tóu)资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益(yì)部分依然(rán)保(bǎo)持略超(chāo)配价(jià)值(zhí)风格(gé)，但偏离幅(fú)度(dù)已显著下降(jiàng)，保持一(yī)贯(guàn)的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置(zhì)策略(lüè)，通过(guò)积极挖(wā)掘市场上相对收益(yì)和绝对(duì)收益的投资(zī)机会(huì)不断(duàn)增厚(hòu)组合收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将(jiāng)该基金呈现为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝乌鲁木齐海拔多少米高塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季(jì)度(dù)持仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全(quán)安(ān)泰前十大重仓基(jī)金(jīn)，富国信用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因(yīn)此组合整体(tǐ)上除了向小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风格有一(yī)定偏离外，其他方(fāng)面(miàn)没有明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场的主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确的判断(duàn)，在(zài)操作上(shàng)，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价(jià)值风格基金(jīn)和股票，以及与(yǔ)数(shù)字经(jīng)济相关的基(jī)金和股票，未来计(jì)划(huà)视相关板(bǎn)块的(de)估值水平变化(huà)做动(dòng)态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的主要持仓仍(réng)然(rán)坚持长期资产配置策略，但(dàn)继续对部分主动(dòng)权益基金(jīn)进行了分散和优化，在(zài)一季度股(gǔ)票市(shì)场整体小幅上涨(zhǎng)但行业(yè)之间(jiān)分化(huà)巨大(dà)的市场中，基于(yú)对(duì)长期基本面、行业景气度、估值、性价(jià)比(bǐ)等的判断，对(duì)行业风格的持仓结(jié)构进(jìn)行了(le)小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高(gāo)的行(xíng)业基金，增持部分短(duǎn)期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季(jì)报中表示，报告期(qī)内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所(suǒ)调(diào)整(zhěng)。债券方面，适(shì)当增加固收仓(cāng)位的弹(dàn)性，其(qí)他以现金管理为主；权(quán)益(yì)方面，基于不(bù)同板块的基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股(gǔ)基金(jīn)，减(jiǎn)仓(cāng)美股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑(duì)现(xiàn)部(bù)分收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保(bǎo)持组合处于稳健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适(shì)度降低了深度价值和(hé)价值(zhí)质量等(děng)偏价值策略(lüè)的基金的(de)超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等(děng)科技行(xíng)业经历过(guò)去几年的大(dà)幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期低位、低(dī)估(gū)值、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季度逐步(bù)加(jiā)仓了偏(piān)科技成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过仍然(rán)选(xuǎn)择那(nà)些(xiē)能够(gòu)长期(qī)拿得住的基金，很少去(qù)追逐(zhú)那些短期大幅度上涨(zhǎng)的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资方面(miàn)，在(zài)市场大(dà)幅反弹后，小幅降低(dī)了港股(gǔ)基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类资产年度(dù)目标配(pèi)置(zhì)比例(lì)为70％。截至一季度末(mò)，基(jī)金(jīn)的(de)权益类资产(chǎn)实际配置比(bǐ)例为71％，相对年(nián)度目(mù)标配置比例战术(shù)型标配(pèi)，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持(chí)有一季度操作(zuò)上(shàng)围绕(rào)经济增长和政策(cè)支持方向作为调(diào)整配置主要方向，组合主要提高了(le)中小盘(pán)暴露、加大对于业(yè)绩预(yù)期增速较(jiào)高板块(kuài)的(d乌鲁木齐海拔多少米高e)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷和消费(fèi)者(zhě)信心等方面的观(guān)察(chá)，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合权(quán)益资产维持超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的(de)金(jīn)融周期板(bǎn)块、受(shòu)益于社会(huì)经济活(huó)动趋(qū)于(yú)正常的消费(fèi)医药板块，以及受益于产业(yè)周(zhōu)期(qī)见底及国产替代的科技制造(zào)板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和未来(lái)发展方向的(de)机会

　　目前A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未来市(shì)场(chǎng)存在哪(nǎ)些风险和机会？如(rú)何(hé)寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳良认为，展望(wàng)后(hòu)市，随着(zhe)经济数(shù)据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产复(fù)苏预期进入(rù)验证阶段。中期(qī)维持对权益资(zī)产(chǎn)的乐观，国(guó)内(nèi)宏观(guān)经济(jì)处于(yú)底部向上(shàng)修复的状态(tài)，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价(jià)资产(chǎn)估值修复。从确定(dìng)性和未来(lái)发展方向角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经济和新技术领域。大复苏(sū)中(zhōng)在大消费(fèi)板(bǎn)块内重点关注航空(kōng)出行供需格局和票价弹(dàn)性带来的(de)潜在(zài)超预期机会。投资端(duān)关注地产链以及一带一路(lù)带(dài)动下的部分细分领域(yù)配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根锦程积极(jí)成长养老目标(biāo)五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估(gū)值分位、相对债券资产的(de)估值处均在(zài)具备吸(xī)引力(lì)的水平，为(wèi)长期投资(zī)提供一定安全边际。年内经济修复(fù)是确(què)定性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加(jiā)码托底的空间。结构(gòu)上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内需政策加(jiā)码的领域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴可能(néng)增加(jiā)的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份，对交(jiāo)易(yì)情绪的(de)过热持(chí)谨慎的态度(dù)，后续会持(chí)续(xù)关注(zhù)新技术(shù)对经济各个领域的影响；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓(nóng)，二季(jì)度市(shì)场(chǎng)对(duì)其(qí)关(guān)注度有望(wàng)随着节日(rì)出(chū)行、消(xiāo)费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三(sān)年持有(yǒu)基(jī)金经理薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经济(jì)处(chù)于(yú)复苏早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏(sū)周期，权(quán)益方面(miàn)均能有所作为，基(jī)本面(miàn)的总体改善(shàn)能激活市场的生(shēng)态，市场会(huì)不(bù)断寻找基本面(miàn)改善的诸多(duō)细(xì)分方(fāng)向。结构方面(miàn)，市场(chǎng)一(yī)季度已(yǐ)找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估(gū)计市(shì)场(chǎng)会围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的(de)细分方向(xiàng)。同时(shí)，因处(chù)于(yú)复苏阶段(duàn)，顺周期(qī)方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关(guān)注以下三个(gè)方向：一(yī)是顺周期(qī)低(dī)估值板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企改革能否(fǒu)带来相关行(xíng)业(yè)、企(qǐ)业基本(běn)面的改善，并打开(kāi)估值提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言(yán)，医药板(bǎn)块的估(gū)值(zhí)性价比更高(gāo)。三(sān)是(shì)科技制造板块，特别是(shì)国(guó)产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关(guān)注的方(fāng)向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能(néng)在下(xià)半年(nián)周期见底，计算机行业的景气度相较于去年也是大(dà)幅改(gǎi)善。而人工智能等技术的突(tū)破，有可能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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