北京时间周(zhōu)五晚(wǎn)间，备(bèi)受关注的4月美国非农(nóng)数据出炉，其中新(xīn)增就(jiù)业25.3万人，高于预(yù)期(qī)的(de)18万人(rén)，打断了此前(qián)两个月连续环比下(xià)降的节(jié)奏；失业率继续(xù)下降至(zhì)3.4％；更受关注的平均小时(shí)工资(zī)环比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被视作利(lì)好的是，美国劳工部将(jiāng)今年2月和3月非(fēi)农数(shù)据均大幅下修超7万(wàn)人，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续承(chéng)压的(de)美国地区(qū)银行股也获得喘息的机会。截至发稿，周五盘前(qián)西太平洋(yáng)合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平(píng)线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发(fā)布后(hòu)，黄金短线急挫逾10美元/盎司；美(měi)元指(zhǐ)数短(duǎn)线拉升(shēng)35点；美国10年期(qī)国(guó)债收(shōu)益率上升(shēng)9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货(huò)6月合(hé)约(yuē)收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合约收于(yú)25.93美元/盎司，跌(diē)幅为1.13％。

　　物产中大期货高级宏观(guān)分析(xī)师周之云告诉期货日报记(jì)者(zhě)，周五(wǔ)晚间(jiān)公布的非(fēi)农数据远高于前值且(qiě)显著(zhù)偏离投行们(men)预测(cè)的(de)中(zhōng)值(zhí)。此前公布的(de)ADP数据在3月份增加(jiā)14.2万人后，4月增长(zhǎng)了29.6万(wàn)人(rén)，增长幅(fú)度达(dá)到(dào)9个月以来的最高水平。

　　记者注(zhù)意(yì)到，美国4月(yuè)非农数据(jù)公布后，美股期货短线走(zǒu)低，美元指(zhǐ)数短(duǎn)线拉升(shēng)，贵金属下跌。尽管科技和金融行业持续裁员，但不断下降(jiàng)却仍(réng)然高企的劳动力需远远抵消了裁员的影(yǐng)响(xiǎng)，也超过(guò)了信(xìn)贷紧缩带来的大约2.5万招聘减(jiǎn)少。4月非(fēi)农(nóng)就业的(de)季节性(xìng)因(yīn)素相对于新冠大流(liú)行前也有了(le)有利的发展，为就业人数的增长提供(gōng)了5万—10万人的支(zhī)持。

　　“不(bù)过，我们还是应该对就业数据(jù)保持一(yī)定的(de)谨慎，因为本周早些时候(hòu)，美国3月份的就业机会和劳动(dòng)力流动调查（JOLTS）已(yǐ)经显示，3月职位空缺继续(xù)下降，为连续(xù)第三个月下跌，创下2021年5月以来最低(dī)。JOLTS现在(zài)确实(shí)指向了与其他劳动力(lì)市场数(shù)据相同(tóng)的方向：劳动力市场正在降(jiàng)温。包括最(zuì)近几(jǐ)周的(de)首次申请失业金(jīn)人数也呈现上(shàng)升趋势。”周之云说。

　　从趋势(shì)上看，周之(zhī)云认为，加息会(huì)导致(zhì)消费者信贷和企业融资成本上升(shēng)，进而迫使雇主削减支出包括裁员(yuán)等(děng)，从而减缓(huǎn)经济增长(zhǎng)。短期(qī)强劲的非农就业数(shù)据会让市场对(duì)于下半年货币政策放松(sōng)进(jìn)程有所改变(biàn)，进(jìn)而对商(shāng)品的流动性溢价部分有所减少，但(dàn)从中(zhōng)长期来看，美国(guó)会继续(xù)朝着衰(shuāi)退的方(fāng)向前进，后(hòu)市(shì)继续看好贵(guì)金属的表(biǎo)现。

　　非(fēi)农数(shù)据公布后，贵金属进入调整(zhěng)期？

　　“4月非农就业新增人数超预期将(jiāng)引导贵金属步入(rù)调(diào)整。对于贵(guì)金属而(ér)言，3—4月的大幅冲高主(zhǔ)要受(shòu)益于其金融(róng)属性，尤(yóu)其是市场预(yù)计5月是美联储(chǔ)最后一次加(jiā)息，且预计(jì)9月之后可能(néng)降息，这(zhè)导致美(měi)元名(míng)义利率回落(luò)，在通胀温(wēn)和(hé)回落的情况(kuàng)下，美元(yuán)实际利率有(yǒu)了明(míng)显(xiǎn)的下行。”广州金控期货(huò)研(yán)究所(suǒ)副(fù)总经理(lǐ)程(chéng)小勇说。

　　记(jì)者注意到，5月3日(rì)，美联储议息会议如期加息25个基点，将政策利率联邦基金利率的目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威尔(ěr)在记者发布会(huì)上的讲(jiǎng)话(huà)暗示加(jiā)息(xī)临近尾(wěi)声，因此美元指数和美债收益率大幅回落(luò)。

　　然(rán)而，美联储会后(hòu)声(shēng)明表(biǎo)示，委员会将密切关注未来发布的信息，并评估(gū)其对货币政策的影响(xiǎng)，且鲍威尔(ěr)在新闻发布会上表(biǎo)示(shì)，美联储(chǔ)焦点仍(réng)在双重使(shǐ)命(mìng)上。这意(yì)味着(zhe)美联储是否(fǒu)结(jié)束加息需要看到通胀明(míng)显回(huí)落(luò)。至(zhì)于(yú)是否要开始降息，需要(yào)看到就(jiù)业市场出现明显恶(è)化。从历史经验(yàn)来看，美联储加息看通胀，降息看就业。

　　徽商期货贵金属分析师从姗姗告(gào)诉记者，美国银行业风波持续发酵、经济走弱预期升温(wēn)叠加市场预(yù)期美(měi)联(lián)储年内或将(jiāng)降(jiàng)息，贵(guì)金属振荡偏强运(yùn)行(xíng)。美国(guó)就(jiù)业数据超(chāo)预期，美债收益率、美(měi)元指数走高，贵金(jīn)属短线(xiàn)大幅下挫。这份超(chāo)预期的非农报(bào)告(gào)，这让美联储(chǔ)陷入困境，美联储希(xī)望暂(zàn)停加息，甚至可能很快就(jiù)需要降息，但就业(yè)市场并不配合，美国就业市(shì)场(chǎng)依然强劲，美联(lián)储可能在(zài)长(zhǎng)时间内维持高利率。

　　光大(dà)期货贵金属分析(xī)师(shī)展大鹏告诉记者，4月美(měi)国非(fēi)农就业数据和时薪增(zēng)速(sù)全(quán)面超预(yù)期，表明美国当前劳动力市场仍十分(fēn)强劲，美联储控通胀压(yā)力加(jiā)大，这也就意味着美(měi)联(lián)储可能会在较长时间内维持(chí)高利率(lǜ)环境(jìng)，且(qiě)6月再次加息(xī)的(de)预期开始(shǐ)回升(shēng)。

　　“美国非农数据强于(yú)预期或(huò)在(zài)短(duǎn)期提振美元指数和美债收益率，从而打压贵(guì)金属的涨势，但中期看，美联储(chǔ)5月会议加息25BP后暗示停止加息(xī)，货币(bì)政策进入(rù)新阶段，市场将加大对下半年降息的博(bó)弈，贵金属将获得(dé)提振而走强，使均值平台不断(duàn)上移。”广发期货贵金(jīn)属研究员(yuán)叶倩(qiàn)宁(níng)表(biǎo)示(shì)。

　　记者(zhě)发现，从(cóng)2006年和2018年两(liǎng)轮(lún)美(měi)联储停止(zhǐ)降息后的表(biǎo)现来看(kàn)，尽(jǐn)管(guǎn)此后(hòu)美国经济仍市场偏强运(yùn)行(xíng)一段时(shí)间，失业率继续走低，但美联储并未(wèi)再次加息，而(ér)贵金(jīn)属则在(zài)美债收益率(lǜ)持(chí)续下行的情况下，呈现振荡走强(qiáng)的趋势。但当前(qián)情(qíng)况不同的(de)是，通胀率相对更高，而黄金价格对(duì)降息并未提前(qián)预期更多。

　　虽然(rán)目前距离(lí)降息(xī)仍有时间，美(měi)联储表示美国银行(xíng)系(xì)统仍健康并有(yǒu)弹性，但高利率(lǜ)环境下美国银行系统风险并(bìng)未解除，在第(dì)一(yī)共(gòng)和(hé)银行宣布被(bèi)接管收购后(hòu)，因(yīn)银行业长期存在的弱点，又(yòu)有(yǒu)多家区域性银(yín)行出现股(gǔ)价(jià)暴(bào)跌(diē)。存款仍在持(chí)续流出使银行融资成本正(zhèng)在攀升，信贷收紧将不断向(xiàng)实(shí)体经(jīng)济蔓(màn)延，美国2023年一(yī)季度实际GDP年(nián)化环比增长1.1％，不(bù)仅比(bǐ)去年四季度2.6％的增速大幅(fú)放缓，而且远(yuǎn)不(bù)及预期的1.9％，具体看(kàn)企业投(tóu)资和库存对GDP拉动转负，但消费的拉动上升反映出一定的(de)韧性(xìng)。未来(lái)随(suí)着经(jīng)济下行压力不断(duàn)上升(shēng)，市(shì)场预期(qī)下(xià)半年美(měi)国离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗GDP将出(chū)现负增长。“总体上(shàng)在风险和衰退(tuì)的共(gòng)同影响下，美债收益率和美元指(zhǐ)数将持续承压(yā)，避险需求提振下，贵金属价(jià)格(gé)有望再(zài)创历史(shǐ)新高，长(zhǎng)线可维持逢低买入配置思路，短线则可买入(rù)黄金和白银虚(xū)值看涨期(qī)权把握突(tū)破行情。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小勇介(jiè)绍(shào)说，从(cóng)黄(huáng)金的供(gōng)需数据来(lái)看，黄金的需求(qiú)实际上(shàng)是明显(xiǎn)下降的。世界黄金协(xié)会(huì)公布的数据显示(shì)，今年第(dì)一季度剔除场(chǎng)外交易的全球黄(huáng)金(jīn)需求下降13％至1081吨，虽然各国央(yāng)行(xíng)和中国消费(fèi)者(zhě)需(xū)求较高，但其余投(tóu)资者购买量的减少抵消了这一增长。其中对黄金价格其关键作用的黄(huáng)金投资需在一季度同比(bǐ)下(xià)降50％左(zuǒ)右，较去年四(sì)季度(dù)有所(suǒ)增长，大约为273.74吨(dūn)，去年同期高(gāo)达558.41吨。其中，实物(wù)金(jīn)条和硬币方面的黄金需求为302.41吨，高于(yú)去年同期的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品(pǐn)需求下降(jiàng)28.67吨，去年(nián)同期(qī)高(gāo)达(dá)270.67吨。白银(yín)方面，由于美国(guó)经济指标耐(nài)用品订单等指(zhǐ)标走弱(ruò)，商品属性(xìng)更强的白(bái)银因需求受经济下行(xíng)拖累而(ér)涨幅受限。因(yīn)此，金银(yín)比价大概(gài)率继续攀升(shēng)。世界(jiè)白银(yín)协(xié)会预计2023年白银(yín)实物消费较(jiào)2022年下降16％。

　　之前美联储加息25个基(jī)点在议息前已经被(bèi)充分计提，议息前的谨(jǐn)慎转变为议息后的乐观，因此黄金市场一度表现(xiàn)为(wèi)极为乐观(guān)，伦敦(dūn)现货黄(huáng)金甚至创出了历(lì)史新高。

　　“目前欧美央行加息靴(xuē)子(zi)落地，且银行(xíng)业风险仍在蔓延，避险情绪提振贵金(jīn)属价(jià)格。此外，随着经济走弱预期升温，预计美(měi)联储下(xià)半(bàn)年大(dà)概率暂停(tíng)加(jiā)息并将进入(rù)降息周期，实际利率或(huò)将继续(xù)下行(xíng)，贵金属(shǔ)中长(zhǎng)期仍具(jù)有较高配置价(jià)值(zhí)。”从(cóng)姗姗(shān)说。

　　展大离婚后男人会想孩子吗，离婚后男人会想孩子吗鹏则认为(wèi)，对(duì)于黄金而言，市场寄希望于美联储最(zuì)后一(yī)次加息落地(dì)然(rán)后(hòu)转(zhuǎn)降(jiàng)息预(yù)期，从而刺激价格(gé)继续高走，从这个角(jiǎo)度考(kǎo)虑(lǜ)黄金(jīn)确实(shí)存在(zài)恢(huī)复(fù)上(shàng)行(xíng)趋势的可能性。但(dàn)当前美通胀(zhàng)仍在高位(wèi)，美联储货币(bì)紧缩动作并没(méi)有结束，官员们(men)的讲话仍偏鹰派(pài)，5％的利率可能会(huì)维系较(jiào)长一(yī)段时间，且高利率环境(jìng)到底会对经济和金融市场产生(shēng)怎样(yàng)的影响也未可知，因此在当前看(kàn)多(duō)观点(diǎn)出奇一致，且海外看(kàn)多头寸比较拥挤的情况下，对待(dài)金价节节攀(pān)高的观点谨慎(shèn)为(wèi)上。

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