大(dà)家好，转眼假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰勒小区都没(méi)出(chū)一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了(le)，而海外有爆(bào)了(le)，不过(guò)是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大消息(xī)，以及券00后初中学历很丢人吗商老师(shī)们的最新看法。

　　五(wǔ)一大(dà)事件

　　1、中央政治局(jú)会议定(dìng)调！

　　中共中央政(zhèng)治局(jú)4月(yuè)28日召开会(huì)议(yì)，分(fēn)析研究当前经(jīng)济(jì)形势和经济工作。中(zhōng)共中央总书记(jì)习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年(nián)以来，在(zài)以习(xí)近平(píng)同志为核心的党(dǎng)中(zhōng)央坚(jiān)强领导下，各(gè)地区各部(bù)门更好统(tǒng)筹国(guó)内(nèi)国(guó)际两个大局(jú)，更好统筹疫(yì)情(qíng)防控和经济社会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹(chóu)发展和安(ān)全，我国疫情防控取得重大决(jué)定性胜利，经济(jì)社会全面(miàn)恢复常态化(huà)运行(xíng)，宏观政策靠前(qián)协同(tóng)发力，需求(qiú)收缩、供给(gěi)冲(chōng)击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)好于预期，市场需(xū)求逐步恢(huī)复，经济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运行(xíng)实现良(liáng)好开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济(jì)转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需(xū)要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房(fáng)需求的支持(chí)，强调做好保交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳定(dìng)工作，促(cù)进(jìn)房地(dì)产市场平(píng)稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大(dà)城市积极稳步推进城中村改造和“平(píng)急(jí)两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份(fèn)，制造(zào)业采购经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点(diǎn)，制造业景气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和(hé)银行(xíng)终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融(róng)保护与创新(xīn)部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已(yǐ)接管(guǎn)了(le)第一共和银行(xíng)，这(zhè)是本轮美(měi)国银行业(yè)危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收(shōu)入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报道(dào)，当(dāng)地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人机(jī)瞄准了(le)克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行(xíng)动，并使用(yòng)电(diàn)子(zi)对抗(kàng)系统，使这(zhè)两架无人机出(chū)现异(yì)常，未能(néng)达到袭(xí)击目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭(xí)击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无(wú)人机碎片(piàn)也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人(rén)机试图(tú)发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆(mǔ)林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表(biǎo)示，俄方保留在合适的(de)时间和地点采(cǎi)取回应(yīng)措施的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科(kē)自当日(rì)起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚(yà)宁表示，这一决定(dìng)是为了(le)防止(zhǐ)未经授权使用无人(rén)机，避免妨(fáng)碍执(zhí)法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间(jiān)3日报道，乌(wū)克(kè)兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人(rén)机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道(dào)，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马议(yì)员米哈伊尔(ěr)·谢(xiè)列(liè)梅特接(jiē)受该媒体(tǐ)采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基位于(yú)基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的(de)过(guò)度博弈和心(xīn)态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济(jì)、政策和外部环境相比4月继续(xù)不断改善，投(tóu)资(zī)者对经济的预期(qī)将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩三00后初中学历很丢人吗个层面实现统一，投资者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处(chù)于全年第二个关键做(zuò)多窗口，财报(bào)季结(jié)束后，市(shì)场将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，配置思(sī)路上建议坚持(chí)高切低，关(guān)注上半年景气持续改善的(de)品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市(shì)场信心，扩内需仍(réng)是着力(lì)重(zhòng)点，政策预期回归(guī)理性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到同比和高频(pín)数(shù)据验证；外部流(liú)动性拐(guǎi)点(diǎn)明确，美(měi)国银(yín)行业风险不断(duàn)发酵，但预(yù)计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季(jì)数据显(xiǎn)示(shì)，A股业绩跨年筑底特(tè)征明(míng)显，全年逐季改(gǎi)善的趋势(shì)显现，其中行业(yè)的(de)结构性亮点日(rì)益清晰(xī)，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统00后初中学历很丢人吗一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预(yù)计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做多窗口中(zhōng)，并将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情(qíng)阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数字经济(jì)和“一带一路(lù)”板块中有(yǒu)业绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以及(jí)其他(tā)板(bǎn)块(kuài)中一季(jì)度(dù)业绩明显改善，且在(zài)二季度有望(wàng)持续的(de)细分(fēn)行业(yè)。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团(tuán)队5月(yuè)3日表(biǎo)示，节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧(rèn)性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济复苏势头(tóu)尚不(bù)稳固，政(zhèng)策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过(guò)。3）海外(wài)风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有限。上述因素结合当前A股市(shì)场(chǎng)整体估值水平不高仍(réng)处于历史中低(dī)位，A股节后两个交易日虽受(shòu)节假期(qī)间(jiān)的事件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市(shì)整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前位置(zhì)市(shì)场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)策略(lüè)：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一(yī)出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露(lù)出疲态(tài)，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境下美(měi)国银(yín)行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再(zài)平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期(qī)结构上(shàng)关(guān)注在低(dī)位资产中寻找景(jǐng)气稳(wěn)定或好于预(yù)期方向，中期线索在于科(kē)技(jì)周期与复苏(sū)链(liàn)中的弹性方向(xiàng)。行业重点(diǎn)关注(zhù)：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期(qī)，对比(bǐ)历史，这次牛市第一(yī)波上涨的结构(gòu)分化更(gèng)显著(zhù)。②牛(niú)市初(chū)期(qī)类(lèi)似春天，市场(chǎng)有所(suǒ)反复很(hěn)正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济(jì)是全年主(zhǔ)线，后续(xù)或依(yī)据基本面(miàn)去伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性关注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资(zī)产(chǎn)、海外映射(shè)的科技(jì)和大(dà)宗商(shāng)品都将(jiāng)被(bèi)海外逐级放(fàng)大的宏(hóng)观波动(dòng)所影响。我们的(de)资源(yuán)+重资产组(zǔ)合(hé)短期驱动逻辑建议(yì)以(yǐ)“红利+中(zhōng)特(tè)估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑(jí)的回(huí)归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现出成为(wèi)未来(lái)经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代表的赛道(dào)板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五(wǔ)一前(qián)后市场表现如何(hé)？行业(yè)胜率如(rú)何(hé)？

　　参(cān)考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场(chǎng)上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上(shàng)涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月食(shí)品饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波(bō)动以及背后释放(fàng)的信(xìn)号(hào)

　　国内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现(xiàn)来看，全(quán)球主要权(quán)益市场及(jí)原(yuán)油等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交(jiāo)易”有所升(shēng)温。美(měi)欧(ōu)一(yī)季(jì)度(dù)经济增速(sù)不及市场预期，美国银行业危机和(hé)两党债务上限博(bó)弈使得海外风险偏好有所回落，同(tóng)时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费(fèi)数据，国内服务(wù)消费大幅回(huí)升，但(dàn)地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内经(jīng)济(jì)仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会(huì)议(yì)强调(diào)“当前经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足”，因此总量(liàng)政策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企业(yè)盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局(jú)会议首提(tí)“重(zhòng)视通用人工智(zhì)能(néng)发展(zhǎn)”，全球产业催化(huà)和(hé)国内(nèi)政策驱动的(de)数字经济(jì)行(xíng)情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得全A指数整(zhěng)体是(shì)震(zhèn)荡下行的(de)，是(shì)去年(nián)底熊市(shì)结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类(lèi)比历(lì)史上(shàng)牛(niú)市第一(yī)年中的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次(cì)战术性(xìng)回(huí)撤，时间约2个月(yuè)，起始和结(jié)束(shù)的拐点(diǎn)，均与高频(pín)经济指标和预期(qī)的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是(shì)3个半月(yuè)，由于经济比2016年(nián)弱很多，所以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的(de)表(biǎo)现，均表明(míng)资本市场对(duì)经(jīng)济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不(bù)会持续。从最新(xīn)的PMI数(shù)据来看，4月份确实(shí)出现了较为明显的下降。这一下(xià)降背后我们认为可能(néng)主要有两(liǎng)个(gè)短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情(qíng)后第一个季(jì)度经济(jì)数据最容(róng)易恢复(fù)，4月开始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经(jīng)济担心等因(yīn)素，可(kě)能会让4-5月(yuè)的经济数(shù)据(jù)很难(nán)超预(yù)期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能(néng)已经完成大(dà)部分，但由于缺乏(fá)数据(jù)改善，可(kě)能还(hái)需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我们或已(yǐ)正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛(niú)市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途(tú)，把握“上(shàng)证50高(gāo)股(gǔ)息央国企+科创50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾(wù)在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中(zhōng)期(qī)的坦途较为明确：经济温和(hé)复(fù)苏(sū)、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场(chǎng)估(gū)值极(jí)低、产业趋(qū)势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何应对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央(yāng)国(guó)企指数和ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛道的第五次(cì)大(dà)切(qiè)换（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够(gòu)在5月完成最(zuì)后一次加(jiā)息(xī)，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)和(hé)，将极大地利于新兴(xīng)市(shì)场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势，科创再起

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