上市公司退市在A股早(zǎo)已不(bù)稀奇，但连带着可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)一起退市却(què)是(shì)个新鲜事。5月22日，*ST搜特因股价连续(xù)20个交易日低于1元，触及退(tuì)市指标，公司股票及其可转(zhuǎn)债被终止上市，搜(sōu)特(tè)转债或成为首只(zhǐ)因正股(gǔ)退市而强制退(tuì)市的可转债。此外，*ST蓝盾也因触及(jí)退市(shì)指标被终止上市，其可(kě)转(zhuǎn)债已(yǐ)进入退市整(zhěng)理期(qī)，引(yǐn)发投资(zī)者(zhě)对可转债信用(yòng)风险的担忧。

　　可转债兼具债券(quàn)和股票(piào)双重属(shǔ)性，自诞生(shēng)以(yǐ)来(lái)颇受市场欢迎。一(yī)个广(guǎng)为流传的说法是，可转(zhuǎn)债“下有保(bǎo)底，上不封顶”，即上涨时有“股性”加油，下跌时有“债性”托底(dǐ)，投资(zī)者“进可攻退可守”，几乎稳赚不赔(péi)。在可转债30多年(nián)发展中，此前一直未出现因(yīn)正股退(tuì)市而退(tuì)市的情况，也未发(fā)生过实质性违(wéi)约事件。

　　随着搜特转(zhuǎn)债等(děng)的退市(shì)，零违约历(lì)史(shǐ)或将(jiāng)被打破(pò)，可转债信用风险浮出水面。虽(suī)说可转债退市后，依(yī)然可以执行赎回(huí)和回售(shòu)等(děng)条款(kuǎn)，但由于大多数上市(shì)公司是因经营(yíng)不善导致退市，财务状况并(bìng)不(bù)乐观(guān)，资不抵债、拿(ná)不(bù)出(chū)钱进行赎(shú)回的可能性较大(dà)。而如果启动破产重整，公司(sī)发行的可(kě)转债(zhài)划归为(wèi)普(pǔ)通债权，清偿顺序相对靠后，刚性兑(duì)付(fù)亦存在很大不确定性。

　　接连2只可转(zhuǎn)债退市(shì)，投资者蓦然(rán)发(fā)现，“长(zhǎng)期稳定的羊毛”不稳定了(le)。事实上(shàng)，可(kě)转债退市并(bìng)非(fēi)完全出乎意料(liào)，早已在相关规则(zé)中埋下了(le)“伏(fú)笔”。根据交易所上市(shì)规则，上市公司股票被终(zhōng)止(zhǐ)上市的，其发行的(de)可转债及其他衍(yǎn)生品种(zhǒng)应当(dāng)终(zhōng)止上市。过(guò)去(qù)A股退市难(nán)、退市少，成就了(le)可转债(zhài)30多(duō)年零退市、零违约的“神(shén)话”。随着全面注(zhù)册制改革的持续推进(jìn)，市(shì)场优(yōu)胜(shèng)劣(liè)汰加快，常态化(huà)退市机(jī)制正在(zài)形成，以上市股为锚(máo)的可转债(zhài)也跟着出清，违约风(fēng)险随之上升。退(tuì)市，或将成为可(kě)转债市(shì)场(chǎng)新常态。

　　市场(chǎng)在发展(zhǎn)，生(shēng)态在改(gǎi)变，投(tóu)资者没有理由一成(chéng)不(bù)变，是时(shí)候重塑(sù)对可(kě)转(zhuǎn)债的(de)认知了。投资者(zhě)要改(gǎi)变“闭眼买债(zhài)”的路径(jìng)依赖，学会优(yōu)择品种，规避风(fēng)险。在(zài)选择债券时，要理性评(píng)估正股基本面、成长(zhǎng)性(xìng)、估值(zhí)水平以及(jí)发债公司偿债能(néng)力等，防范债券退市、违约风险(xiǎn)；在取(qǔ)舍标(biāo)的时(shí)，应远离正股业(yè)绩表现不佳、估值较低、退市风险(xiǎn)较高的(de)标的，而选择(zé)正股经营效益良好、估值合理且(qiě)随市场下跌估值出现压缩的标的。并密切关注(zhù)可转债(zhài)市场(chǎng)风格变化，及(jí)时调整配置比例(lì)和结构(gòu)，学会在市场波动中“游泳(yǒng)”。

　　监管也应(yīng)当跟上形势变化。目前关(guān)于可转债的退市处理(lǐ)还有不少空白和盲点，监(jiān)管部(bù)门应尽快打齐补丁，给予市场明确预(yù)期。比如，可进一步明确(què)可转债在退(tuì)市后是否仍存(cún)在交易可能、是(shì)否还拥有转(zhuǎn)股功能等。同时，应(yīng)加(jiā)强对可转债的风险防控，强化发行前的信用评级，对于信(xìn)用资质较弱(ruò)的公司，可考虑(lǜ)提高(gāo)担保(bǎo)资产与回售条款(kuǎn)等相(xiāng)关要求(qiú)，适当(dāng)提升准入门(mén)槛，以更好保护投资者利(lì)益(yì)。

　　全(quán)面注册制下，证(zhèng)券市场将迎来全方位、根本性的变化现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸。过(guò现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸)去一些“无脑买入”“跟风买入”的简单套路行不通了，一(yī)些规则制度上(shàng)的短板不(bù)能视(shì)而不见了。各(gè)市(shì)场参与主体(tǐ)还需顺时应(yīng)势，调整包括可转债在内的投资方(fāng)法，完善(shàn)配套制度(dù)，提升风险(xiǎn)意识，共促(cù)A股市(shì)场健康稳定发展(zhǎn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在女孩都平胸