用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)净亏损3.97亿元，创公司2001年(nián)5月(yuè)上(shàng)市(shì)以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)69％，是2020年以来连(lián)续第(dì)三年净利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连(lián)续三(sān)年下滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年(nián)第一季度报(bào)告(gào)，一季(jì)度实现营(yíng)业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年创下净利(lì)11.8亿(yì)元的历史(shǐ)最高点(diǎn)之后，用友网络连续第三年净利下(bno护照是什么意思 bno护照是英国国籍吗xià)滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史新(xīn)高之后，用(yòng)友网络股价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌前，用友网络在(zài)股价相对高点进行了(le)定增(zēng)融资(zī)。此次(cì)定增吸引(yǐn)了不(bù)少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披(pī)露(lù)定增结果，增发(fā)数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元(yuán)，定(dìng)增募(mù)资约(yuē)53亿元。当时，在定增市(shì)场颇(pǒ)为(wèi)活跃的私募(mù)大佬葛卫东，也参与了定增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网(wǎng)络发布(bù)的2021年业绩明(míng)显不及(jí)市(shì)场(chǎng)预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度(dù)业绩更是连(lián)续爆雷：一季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下(xià)降218.93％；三季报(bào)净利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络(luò)的(de)股(gǔ)价从2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的(de)总持股数，也从2022年一(yī)季(jì)度(dù)的7626万股(gǔ)，到2022年三季(jì)度末退出(chū)前(qián)十(shí)大股东，在此期间，其(qí)减持数量至少有4100万股。其(qí)定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年(nián)以来，用友网络(luò)股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二(èr)阶(jiē)段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件服(fú)务企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过(guò)ERP软件(jiàn)服务企业的信息(xī)化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段是(shì)服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型云服务业务，引领中(zhōng)国(guó)企(qǐ)业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的(de)战略(lüè)发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企(qǐ)业云(yún)服(fú)务(wù)平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布了(le)完全基于互联网架构的企(qǐ)业互联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云(yún)等云(yún)产品(pǐn)得到逐步发(fā)展，各领域云上线运(yùn)营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历(lì)了第一个阶(jiē)段的”用友云”面(miàn)世、云平(píng)台及领域服(fú)务(wù)快(kuài)速发展，第二个(gè)阶段的统一底(dǐ)座(zuò)和(hé)服务融合。2022年8月，经过6年(nián)的规模(mó)研发和(hé)持续(xù)迭(dié)代，用友的(de)BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公(gōng)司业务占比(bǐ)来(lái)看，用友网络(luò)云服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为公司主要收入来源并继续(xù)扩大收入占比。

　　但从高(gāo)端市场份额来看(kàn)，用友却还(hái)是没有(yǒu)多大突破。《2021年(nián)中国工业软件发展白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中用友市(shì)占率达到40％。但(dàn)在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有率仅有25％，国外(wài)巨(jù)头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将在4月(yuè)启用自己研(yán)发的MetaERP软件之后(hòu)，用(yòng)友网络股价直接跌停(tíng)。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并不一定会面向外(wài)部市场提供(gōng)高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应了其在高端市(shì)场(chǎng)的进(jìn)展不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用(yòng)友(yǒu)网络(luò)3.0转型第一(yī)阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净利(lì)润也在同时逐年增(zēng)长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对(duì)应(yīng)到股(gǔ)价(jià)上(shàng)，在此期间(jiān)，用友网络股(gǔ)价大涨约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶段，即2020年至(zhì)今(jīn)，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是(shì)踏(tà)步不(bù)前，净利润却大(dà)幅下跌，股(gǔ)价也因此大跌，公司市值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网(wǎng)络董事长(zhǎng)王(wáng)文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大的提(tí)升空间。但从目(mù)前的情况来看(kàn)，用(yòng)友3.0的第(dì)二(èr)阶段，道阻且(qiě)长(zhǎng)。

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