尽管周五(wǔ)大幅反弹，中证TMT指数(shù)自(zì)4月10日(rì)以来累(lèi)计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新(xīn)高(gāo) 逢低加(jiā)仓(cāng)是(shì)最(zuì)佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏(xià)在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点(diǎn)调整(zhěng)幅度(dù)已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万得全A的(de)表现。由于(yú)今年出现了以AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那(nà)么(me)今年演化为(wèi)TMT大年的(de)概(gài)率已经(jīng)非常大(dà)。

　　进一步(bù)来看(kàn)，若参(cān)考历史的调整时(shí)间(jiān)和幅度，可能这一轮调(diào)整(zhěng)并没有结(jié)束。以TMT大年(nián)的规律和应对策略，其中TMT大(dà)年通(tōng)常分为“春(chūn)季(jì)躁动(dòng)”“获(huò)利回吐(tǔ)”“盛夏(xià)攻势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁动后(hòu)往往(wǎng)会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏攻(gōng)势(shì)开始的时间(jiān)来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一波(bō)主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月初，2020年调(diào)整比较早安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方，见底也比较(jiào)早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势开始的(de)时(shí)间越来(lái)越(yuè)早。对此，有业(yè)内(nèi)人士预(yù)计，基本在一季报披露结束后，假设按(àn)此速(sù)度再调整(zhěng)一段时间，估计在5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏(xià)攻(gōng)势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓是(shì)最佳(jiā)策略，因为往往后续盛(shèng)夏攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏(xià)攻势或由(yóu)计算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关注短期维度业(yè)绩可能超(chāo)预期(qī)的AI赋能消费电子(zi)板块(kuài)受益标的。

　　今年业(yè)绩密(mì)集披(pī)露期结(jié)束(shù)后(hòu)，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主(zhǔ)可(kě)控等大产业趋势以及政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)持力度进(jìn)一步加大(dà)、资本开支(zhī)增加(jiā)、订单增加和(hé)产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入(rù)盛夏攻(gōng)势(shì)，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还会(huì)创新高。考虑今(jīn)年年初(chū)春季躁(zào)动是计算机(jī)占优(yōu)，招商证券(quàn)张(zhāng)夏认为按照(zhào)历(lì)史经验，要么计算机转电子(zi)（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强(qiáng)。

　　国(guó)海策略4月9日研报认(rèn)为，伴随二(èr)季度业绩窗口期的到(dào)来，市场(chǎng)表现将更贴合(hé)业绩的相对(duì)优势，维持TM安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方T是(shì)全(quán)年主线的判断，并建议(yì)关注短(duǎn)期维度业(yè)绩可(kě)能超预期的部分消(xiāo)费板块，电子行业有望体现(xiàn)出(chū)相对优势(shì)。

　　从(cóng)细分环节进一步来看(kàn)，广(guǎng)发策略4月17日(rì)研(yán)报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于(yú)AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发(fā)策略(lüè)认(rèn)为(wèi)，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练(liàn)/推理的算(suàn)力载体和基础(chǔ)。数据量和(hé)算力的提升(shēng)明显拉升了AI服务器中存(cún)储芯片、光(guāng)模块/光芯(xīn)片、PCB基板等(děng)电子(zi)产品的(de)量与价，给相(xiāng)关(guān)电子厂商带(dài)来了机会。国(guó)海证券(quàn)同样在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关(guān)领域(yù)如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基(jī)本面的确认，估(gū)值(zhí)修(xiū)复尚(shàng)未结(jié)束(shù)。

　　国联(lián)证券4月20日研报(bào)同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越(yuè)广(guǎng)，对于算力的需求(qiú)将呈现指数级增长，且(qiě)AI芯片(piàn)国产替代速(sù)度(dù)加快。建议重点关(guān)注(zhù)景嘉微、海光信息(xī)等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重要环(huán)节，相关(guān)公司将深度受益AI带来的(de)增(zēng)量需求(qiú)。建(jiàn)议(yì)关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供(gōng)应商(shāng)天孚通信；国产(chǎn)光芯片领军企业(yè)源(yuán)杰(jié)科技(jì)。

　　同时，国(guó)金证券樊志远在4月21日研报中同(tóng)样看好(hǎo)AI服(fú)务器PCB，其测算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型(xíng)和应用的(de)落地(dì)，市场对AI服务器的需(xū)求日益(yì)增(zēng)加(jiā)，市场(chǎng)扩(kuò)容在即(jí)，建议(yì)关(guān)注沪(hù)电股(gǔ)份(fèn)、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电(diàn)子、兴森科技等(děng)企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子产品，广(guǎng)发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望(wàng)受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端(duān)应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智能音箱、安(ān)防(fáng)等(děng)终端(duān)设备(bèi)打开新成(chéng)长空间。此(cǐ)外(wài)，东海证券3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关(guān)注AIoT设(shè)备及服务(wù)器产业(yè)链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模(mó)型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业链，包(bāo)括海(hǎi)康威(wēi)视、传音控股、视源股份、康(kāng)冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数字等(děng)；2）受益(yì)于全球算力需求爆发(fā)式增长的AI服务器产业链，包括工业(yè)富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻(wén)泰科(kē)技(jì)、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预期(qī)强(qiáng)化的智能手机产业链，包括光(guāng)弘科(kē)技、闻(wén)泰(tài)科技、传音控股、顺络(luò)电子、东山精密等。

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