昨(zuó)夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内外盘商品期(qī)货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价(jià)重挫，盘(pán)中一(yī)度跌(diē)近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历(lì)史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券交易员不(bù)再完全押(yā)注美联储会(huì)再(zài)加息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储利率掉期合(hé)约目前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金利率高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性(xìng)约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时(shí)候，交(jiāo)易员认为(wèi)美联储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一(yī)步加息。除了大(dà)幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美(měi)股时段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特(tè)原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美(měi)国总统(tǒng)拜登(dēng)将否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情(qíng)况下(xià)打(dǎ)消违(wéi)约(yuē)的可能性(xìng)，并(bìng)解(jiě)决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问(wèn)题和(hé)削减支出捆绑的(de)计划，要(yào)将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿(yì)美元的(de)政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国(guó)国(guó)会不提(tí)高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限，由此产生的债(zhài)务违(wéi)约将在(zài)美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽(qì)车(chē)贷款和信(xìn)用(yòng)卡(kǎ)上的支(zhī)出增(zēng)加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限是国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一(yī)场经济和(hé)金融灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来的投资(zī)成(chéng)本。如果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国企业(yè)将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖(lài)社会保障的老(lǎo)年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登(dēng)正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄”投(tóu)入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写(xiě)道(dào)：“每一代人(rén)都要经历为(wèi)了民(mín)主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为(wèi)了他们的基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审(shěn)视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这位(wèi)资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不(bù)支持(chí)他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安排

　　除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗昨日，国(guó)内各家期货交易所公(gōng)布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调(diào)整相关(guān)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为10％；白银期货(huò)合约的交易保除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货合(hé)约的交易保证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至(zhì)调(diào)整(zhěng)前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各(gè)期货持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的(de)第(dì)一个(gè)交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他(tā)期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期(qī)货各(gè)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边市的第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货(huò)各(gè)合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期(qī)权各(gè)合约的保证(zhèng)金调整系数根(gēn)据相应股(gǔ)指期货的交易保(bǎo)证金标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格(gé)走势背(bèi)离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强(qiáng)的主要除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗原因有(yǒu)四点：一(yī)是短(duǎn)期二(èr)次育肥造(zào)成货源有所(suǒ)收紧；二是来(lái)自政策(cè)面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调(diào)运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以(yǐ)预(yù)期为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下跌(diē)的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在(zài)于产业基本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消(xiāo)息稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保资(zī)金(jīn)介(jiè)入。因此周二期货(huò)盘(pán)面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于(yú)正常保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季度去(qù)产(chǎn)能不(bù)及(jí)预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半年(nián)市场(chǎng)不会出(chū)现生猪货(huò)源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数(shù)量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出(chū)栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步向规模化、集(jí)团化(huà)方向发展，而且规模化占比得(dé)到(dào)明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示(shì)，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪存栏(lán)量明显高于去(qù)年同(tóng)期，产(chǎn)能较(jiào)为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标细化为(wèi)“强化(huà)以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳定在(zài)4100万头的正常(cháng)保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最(zuì)高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前(qián)冻品的(de)高(gāo)库存(cún)水平将抑制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪(zhū)消费总结为持续向好发(fā)展态(tài)势，政策引导(dǎo)及市(shì)场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费意(yì)愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费(fèi)的助力。但(dàn)是，实际(jì)需(xū)求却一(yī)直(zhí)不温不火。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大(dà)概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求好转主要在(zài)于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一(yī)”备货(huò)基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二季度(dù)气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计(jì)需求(qiú)再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出(chū)栏计划或继续增加，市(shì)场整体(tǐ)处于供大(dà)于求状态，现货(huò)价(jià)格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回(huí)落(luò)为主，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对(duì)充足，限制(zhì)猪价(jià)大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来(lái)看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假(jiǎ)前(qián)，终端备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回(huí)供需基(jī)本面。当前距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易日，期(qī)货(huò)盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪(xù)。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行(xíng)状态。不过(guò)，市场预(yù)期二季度二次育肥(féi)缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好(hǎo)于(yú)一季度(dù)。按照官(guān)方能(néng)繁存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下(xià)跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并(bìng)触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事(shì)件为(wèi)盘面带(dài)来了压力；另一(yī)方(fāng)面，市(shì)场对于(yú)第(dì)二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内需求的(de)担忧则进(jìn)一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产品事业部(bù)分析师姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基(jī)本(běn)面。从相(xiāng)关因素(sù)的梳理来看，目前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了(le)产地未来供需转宽松的(de)交易逻辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈油食用(yòng)需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低(dī)于(yú)平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入(rù)增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来(lái)整体产量可能(néng)非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口大(dà)增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚(yà)出(chū)口骤(zhòu)降(jiàng)，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束、主(zhǔ)要进口国植物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击(jī)印(yìn)度对棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油料分(fēn)析(xī)师郭文(wén)伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期(qī)，且今年(nián)4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)预计开始小幅度累库，且(qiě)随着复(fù)产利多(duō)增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库(kù)压力(lì)，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节(jié)性中性(xìng)位置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油总库(kù)存(cún)依旧在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目(mù)前已经走负(fù)的国(guó)际豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国(guó)际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内(nèi)方面，郭文(wén)伟表示，国(guó)内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点，截(jié)至(zhì)4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下(xià)降(jiàng)，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现去库(kù)走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值(zhí)得(dé)关注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥(zào)天气，产区增产节奏(zòu)将(jiāng)被(bèi)打破(pò)，届(jiè)时，棕(zōng)榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易(yì)商(shāng)进口利润深度(dù)亏损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕(zōng)榈油(yóu)消费(fèi)季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可(kě)能(néng)有(yǒu)影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可(kě)能加速(sù)去化。长期市(shì)场(chǎng)对于(yú)未来供应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入增产周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来(lái)产地存在(zài)累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极低负值(zhí)，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中(zhōng)供(gōng)应(yīng)压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期利多(duō)因素对(duì)盘面有一定支撑，价格或以区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠(dié)加(jiā)全(quán)球宏观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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