大(dà)家(jiā)好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小区(qū)都没出一直在加班，这个长(zhǎng)假，国(guó)内旅游消费爆了，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局(jú)4月28日召开会(huì)议，分析研(yán)究当前经济(jì)形势和经济(jì)工作(zuò)。中共中(zhōng)央总书记(jì)习近平主(zhǔ)持(chí)会(huì)议。会议(yì)认为(wèi)，今年以(yǐ)来，在以习(xí)近平同志为核(hé)心的党中(zhōng)央(yāng)坚(jiān)强领导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内(nèi)国(guó)际两个大(dà)局，更(gèng)好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫(yì)情防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化(huà)运(yùn)行，宏(hóng)观(guān)政策(cè)靠前(qián)协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发展呈(chéng)现回升向好态势(shì)，经济运行实现良好开(kāi)局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚(gāng)性和改(gǎi)善性住(zhù)房需求的支(zhī)持(chí)，强(qiáng)调(diào)做(zuò)好(hǎo)保交楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健康发(fā)展。同时，会议(yì)还提(tí)出(chū)，在(zài)超大特大城市(shì)积极(jí)稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公(gōng)共基础设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局(jú)消(xiāo)息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降2.7个(gè)百分点，低于临界(jiè)点，制造(zào)业景气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美国(guó)第一共(gòng)和银行终究还是(shì)没能(néng)逃脱倒闭并被接(jiē)管(guǎn)收购的命运。美(měi)国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构(gòu)已接管了第一共(gòng)和(hé)银行，这是本轮美(měi)国银行业危机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国(guó)历史上(shàng)第(dì)二大(dà)的(de)破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游(yóu)出(chū)游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年(nián)同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克(kè)兰试图(tú)用无(wú)人(rén)机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两架无人机瞄准了(le)克里姆(mǔ)林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗(kàng)系统(tǒng)，使这两(liǎng)架(jià)无人机出现异(yì)常，未(wèi)能(néng)达(dá)到(dào)袭击目(mù)的(de)。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工(gōng)作日程(chéng)将照常进行。 掉落的(de)无人机(jī)碎片也没有造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻秘书(shū)佩(pèi)斯(sī)科夫称(chēng)，乌(wū)克兰无人机试(shì)图发动袭(xí)击(jī)时(shí)普京(jīng)不(bù)在克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取(qǔ)回应(yīng)措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自(zì)当日(rì)起(qǐ)禁止放飞(fēi)无人机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决定(dìng)是为了防(fáng)止(zhǐ)未经(jīng)授(shòu)权(quán)使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法(fǎ)新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表(biǎo)示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报(bào)》网(wǎng)站(zhàn)消息(xī)，针对无人(rén)机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于袭(xí)击的(de)信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼(hū)吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作(zuò)为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的(de)过度(dù)博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外部(bù)环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者对经济的预(yù)期将在(zài)微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实(shí)现(xiàn)统一(yī)，投资者(zhě)心(xīn)态也将逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市(shì)场依然处(chù)于全年第(dì)二个关键做多窗口，财报(bào)季(jì)结(jié)束后(hòu)，市场将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，配(pèi)置思路上(shàng)建(jiàn)议(yì)坚持高切低(dī)，关注(zhù)上半年景(jǐng)气持续(xù)改善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局(jú)会(huì)议提振市场(chǎng)信(xìn)心，扩(kuò)内需仍(réng)是着(zhe)力重点(diǎn)，政策预期回归理性(xìng)，经济(jì)内(nèi)生动(dòng)能稳步(bù)修复(fù)，并(bìng)将(jiāng)得到同(tóng)比和高频数(shù)据验(yàn)证(zhèng)；外(wài)部流动性拐点明确，美(měi)国(guó)银行业风险(xiǎn)不(bù)断(duàn)发酵(jiào)，但预计对(duì)A股实(shí)质影响十分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐季改善(shàn)的(de)趋势(shì)显现(xiàn)，其中行业的结(jié)构性亮点日(rì)益清晰，经济(jì)预期5月将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个(gè)关(guān)键(jiàn)做多(duō)窗口(kǒu)中，并将步(bù)入(rù)业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医(yī)药、数字经济(jì)和“一带一路”板(bǎn)块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业(yè)绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的(de)细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场(chǎng)显(xiǎn)现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望(wàng)延续稳中求(qiú)进基调(diào)。2）上市公(gōng)司(sī)业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因(yīn)素(sù)结合当前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽(suī)受(shòu)节(jié)假(jiǎ)期(qī)间的(de)事件性因(yīn)素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后(hòu)市整体表现不(bù)用过(guò)于谨(jǐn)慎，当前(qián)位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待(dài)，低位把握(wò)

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五一(yī)出行恢(huī)复亮眼，但制造(zào)业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外(wài)处于(yú)多事之秋，高利率环境下美国(guó)银行风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰退风险上(shàng)升(shēng)。市(shì)场处于再平(píng)衡期(qī)，低位把握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在低位(wèi)资产(chǎn)中寻(xún)找景气稳定或好于(yú)预期(qī)方向(xiàng)，中期(qī)线索(suǒ)在于科技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链(liàn)中的(de)弹性方向(xiàng)。行业重(zhòng)点关(guān)注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构分化更(gèng)显著。②牛(niú)市(shì)初期类(lèi)似春天，市场有(yǒu)所反复很正常，短期(qī)政策和业(yè)绩因素(sù)影(yǐng)响下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数(shù)字经济是全年主线，后续或依据(jù)基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经回归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核(hé)心(xīn)资产、海外映射的科技和大(dà)宗商品(pǐn)都将被(bèi)海外逐级(jí)放大的宏观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的(de)资源+重资(zī)产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红(hóng)利+中特(tè)估(gū)”为主导(dǎo)，以等(děng)待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业(yè)（煤(méi)炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现(xiàn)出成(chéng)为未来(lái)经济增长新(xīn)动能的潜力，推(tuī)荐(jiàn)中(zhōng)低端消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一前后市场表(biǎo)现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概(gài)率较节前(qián)明显提(tí)升。以全(quán)A指数为代表(biǎo)，节前(qián)1周、1个(gè)月(yuè)指(zhǐ)数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略：“五(wǔ)一”假期间(jiān)全球大类资产波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后(hòu)大类资产表现来看(k浴资都包括什么 浴资是门票吗àn)，全球主要(yào)权(quán)益市场及原油等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益(yì)率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海(hǎi)外市(shì)场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一季度经济(jì)增速不及市场预期(qī)，美国银行业危机和两党债务上限博弈(yì)使得(dé)海外风险偏好有所回落，同时也(yě)促使美(měi)联储更(gèng)快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数(shù)据(jù)，国内服务(wù)消费大幅回升，但地(dì)产销售(shòu)复苏偏缓，4月(yuè)制(zhì)造业PMI回落也(yě)表明国(guó)内经济仍(réng)处(chù)于(yú)复苏早期。4月政治局(jú)会议强调“当前经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业(yè)盈利上行将(jiāng)支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视(shì)通(tōng)用人(rén)工智能发展”，全球产业催化和国内(nèi)政策(cè)驱(qū)动(dòng)的(de)数(shù)字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是(shì)去年底熊市(shì)结束后，指数的第一(yī)次长(zhǎng)时间(jiān)回(huí)撤，可以类比历史(shǐ)上牛(niú)市第一年(nián)中的战术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的(de)第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频经(jīng)济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌(diē)阶段完成后还出现了(le)2个月(yuè)的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体(tǐ)回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债(zhài)市和商品市场的表现(xiàn)，均(jūn)表明资本市场对经济的(de)判新(xīn)偏向认为(wèi)Q1的经(jīng)济回升(shēng)可能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数(shù)据来(lái)看，4月(yuè)份确实出现了较为明显的下降。这(zhè)一下降背后我们(men)认为可能主要(yào)有两个(gè)短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数(shù)据均(jūn)会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫(yì)情后(hòu)第一个(gè)季度经济数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的(de)经济(jì)数(shù)据很(hěn)难超预期。由此(cǐ)导致(zhì)这(zhè)一次市场的战术调整虽(suī)然可能已经完(wán)成(chéng)大部分，但由(yóu)于缺乏数据改(gǎi)善，可能还(hái)需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站(zhàn)在(zài)新一轮(lún)牛市(shì)起点之(zhī)上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上(shàng)证50高股息(xī)央国企+科(kē)创50赛道(dào)大(dà)切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美(měi)联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期的(de)坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋(qū)势明确(què)、机构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短(duǎn)期(qī)迷雾？5月(yuè)建议重点关注上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利(lì)率下行环境下获取(qǔ)超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖(gài)的高股息央国(guó)企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓(cāng)呈(chéng)现(xiàn)机构(gòu)赛(sài)道浴资都包括什么 浴资是门票吗(dào)的第五次(cì)大(dà)切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一步(bù)加配的良机，其(qí)中以(yǐ)科创50方向最为(wèi)关(guān)键。若美联储(chǔ)能够在5月(yuè)完(wán)成最后一次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于新(xīn)兴市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创(chuàng)再起

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