一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万核心观(guān)点:在当(dāng)前经(jīng)济恢复(fù)的不确定(dìng)性下，高股(gǔ)息策略有望以其确定的股息收入和(hé)较高的安全边际(jì)为投资者提供不错的收益(yì)。而基本面(miàn)稳(wěn)健(jiàn)，分红率高而(ér)稳定，估值处于(yú)历史低位，银(yín)行板块将成为高股息策略的理想增配板块。

　　高股息策略是以股息率为投资(zī)要素，选择股息率较高的股(gǔ)票并长期持有的投资策略。高股息率一方面意味(wèi)着公司有较高(gāo)的股(gǔ)利支付率，投资者每(měi)年(nián)可以获(huò)得较高的股利收(shōu)入作为(wèi)绝对收益，另一方(fāng)面意味着(zhe)公司估值较低，因(yīn)此具备一定(dìng)的安(ān)全边(biān)际，而且投资(zī)的成本相对较低，长期(qī)持有还可(kě)以节税。从历史表现上来看，高股(gǔ)息策略的安全性较高，在市场(chǎng)下行(xíng)阶(jiē)段更加抗跌，防御性更强。从当前宏观(guān)经济的角度来看，疫(yì)情(qíng)三年(nián)后经济(jì)恢复仍然有较大的(de)不确定性；从大类资产的投资收益(yì)来看，目前(qián)可投(tóu)资的资产不多，收益率在下行(xíng)。因此以银行板块为代表的(de)高股(gǔ)息策略有望取(qǔ)得相(xiāng)对不(bù)错的(de)收益。

　　高股息(xī)率想要(yào)取得较好的收益就需要(yào)满(mǎn)足以下几个条件：1）在分子部分也就(jiù)是股息端需(xū)要有一(yī)贯较高(gāo)而且稳定的分红率；2）有稳定(dìng)股息的前(qián)提就是行(xíng)业基本面(miàn)需要(yào)稳(wěn)定；3）在分母部分(fēn)也(yě)就是股价(jià)端估值(zhí)低，因此安全边际比较(jiào)高，下降(jiàng)空间有限，波动性较低；4）公司最好有一定(dìng)的成(chéng)长性(xìng)，股价(jià)有进(jìn)一(yī)步提升(shēng)的可能

　　而银行板块(kuài)恰好满(mǎn)足以上条件：1）上市银行(xíng)过(guò)去三年的现金(jīn)分红率整体都(dōu)在24％以上，其(qí)中大行最高，其(qí)次是股份行和城商行，农(nóng)商行(xíng)相(xiāng)对低一些。2）银(yín)行高(gāo)分(fēn)红(hóng)的背后也离不开经营业(yè)绩的稳定。从2023年一季(jì)度(dù)来看，上市银(yín)行整体营收(shōu)同比(bǐ)+0.6％，在一季(jì)度集中迎来资产重(zhòng)定价的情况下能够(gòu)保持正增殊为不易(yì)。上市银行(xíng)整体净利润同比+2.3％，行业利润增速高于营(yíng)收，拨(bō)备与税(shuì)收优惠共(gòng)同(tóng)贡献利润释(shì)放(fàng)。预计随一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万着(zhe)大(dà)行重(zhòng)定价的压(yā)力过去以及二三季度农商行小(xiǎo)微投放旺季(jì)的到来，资产(chǎn)端收益率将会逐步企稳(wěn)，而中小银行存款利率(lǜ)的(de)下行和理(lǐ)财(cái)资金赎回的(de)趋缓也会使得负债成本(běn)有(yǒu)望进一步(bù)下行，净息(xī)差预计(jì)会在下半(bàn)年提(tí)升(shēng)。资产质量方面银行板块处于历史较优水平，上市银行不良率继续环比(bǐ)下降，基本处在2014年来历史(shǐ)低(dī)位，拨备(bèi)覆盖率维持在(zài)245％的高(gāo)位。3）目前银行板块(kuài)的PE水(shuǐ)平为5.13，PB为0.57，均是(shì)各个(gè)板块中最(zuì)低的。而从2010年到现在的历(lì)史数据来看，银行板块的PE分位为19.7％，PB分(fēn)位(wèi)为7.09％，都处于比较低的水平。因此银行板块的配置安全边际(jì)和性(xìng)价(jià)比(bǐ)较好，作(zuò)为低且稳定(dìng)的分母也保(bǎo)证(zhèng)了(le)其比较高的(de)股息率(lǜ)。4）银行板块作为“国(guó)资含量”比较高的板块，从去年底开(kāi)始监(jiān)管开始提出中特(tè)估后(hòu)有(yǒu)比较不错的表现(xiàn)，国资(zī)持股比(bǐ)例(lì)和今年(nián)以来的(de)涨幅也有43％的正相关性，中特估有望为投资者带来除稳定股息收益外的附加资本利得。

　　风险(xiǎn)提示事件(jiàn)：经济下(xià)滑超预期，经济恢复(fù)不及预期。

　　摘要(yào)选自(zì)中泰(tài)证券研(yán)究所研究报(bào)告：《银行板块与高股(gǔ)息策略：稳定收(shōu)益的溢价》

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