AI板块成为2023年最火爆(bào)的板块，吸引(yǐn)人全市场的目(mù)光。

　　随之而来(lái)的是(shì)，不仅不少上(shàng)市公(gōng)司宣布试水人(rén)工(gōng)智能、基金经理开始布局AI概(gài)念，也有基金公(gōng)司(sī)尝(cháng)试以AI试水投资者关系(xì)管理，更有(yǒu)基金经理尝试(shì)用(yòng)AI撰写季报！

　　引起市(shì)场关注的(de)是，此次公募基金2023年一季度报中，无论(lùn)是(shì)成长派(pài)、还是(shì)价值派，众(zhòng)多基金经理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各(gè)大派别(bié)基金(jīn)经理均认(rèn)可AI所带(dài)来的颠覆性影响，并看(kàn)好其中(zhōng)长期投资价值，但是对于短(duǎn)期(qī)人工智能极(jí)致行情演绎(yì)下，也有基金经理对AI保(bǎo)留(liú)了(le)一份清(qīng)醒。

　　基(jī)金经理(lǐ)试(shì)水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐(lè)公(gōng)布2023年(nián)一季报，引人关注的是，季(jì)报中部分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确(què)写道(dào)，这段(duàn)AI生(shēng)成的内容阐(chǎn)述了人工智能(néng)对各个(gè)行(xíng)业的改变，比如医(yī)疗、教(jiào)育、工(gōng)业生产、环境保护(hù)和(hé)可持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文中表示，人工(gōng)智能领(lǐng)域(yù)的快(kuài)速发展为全球带(dài)来无数机(jī)遇和挑战，将极(jí)大地影(yǐng)响我们的生活方式和社(shè)会发展，为确保AI技术的(de)健康、可持续发(fā)展，需要建立完(wán)善的法律法(fǎ)规和伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确保数据安(ān)全并防止(zhǐ)滥用。在应(yīng)对挑战(zhàn)的(de)同时，也应(yīng)抓住人工智(zhì)能(néng)带来的机遇，共同(tóng)推动(dòng)这一(yī)领域的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)基金经理王贵重在季报(bào)中(zhōng)也(yě)明确表(biǎo)示，产业(yè)方向上(shàng)，我(wǒ)们坚(jiān)定的看好人(rén)工智能对各个(gè)行业的改变。他还专门(mén)谈及，一季度进行了(le)一(yī)定比例的(de)调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能的计算机和(hé)传媒(méi)互联网行业。数字化的(de)核心(xīn)逻辑是提(tí)高效率，而高质量发展(zhǎn)的核心在于效率(lǜ)的(de)提升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针对(duì)半导体、数字化(huà)、互联网(wǎng)平台等提出自己想法。说到(dào)数字化时(shí)，表(biǎo)示其本质是利(lì)用技术的(de)手段，提升组织(zhī)信息计算、存(cún)储、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期向上(shàng)的类消费行业，在美国是一个和互联网行业一(yī)样大规(guī)模的产业。在中(zhōng)国，依然(rán)处于产(chǎn)业的早期，但是(shì)我(wǒ)们(men)可以看到疫(yì)情背景下，大家越来(lái)越意识到(dào)数(shù)字化的重(zhòng)要性。而(ér)此(cǐ)轮数字化将会(huì)和人工(gōng)智能深(shēn)度融合，也会给中(zhōng)国公(gōng)司带来发(fā)展(zhǎn)的(de)机(jī)会。目前整个板块的(de)估值(zhí)都到(dào)了历史(shǐ)最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利(lì)用人(rén)工智能(néng)完成(chéng)季报，也显示出人(rén)工智能确实开始方方面面(miàn)开(kāi)始影响我们的(de)生(shēng)活、工(gōng)作(zuò)等，是一个(gè)历(lì)史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基地宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金(jīn)投教基地也将通过百度智能云接入文心一言能力，致力(lì)于创新投(tóu)资(zī)者关系管理新模式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积极布局(jú)AI领(lǐng)域

　　随着人(rén)工智能(néng)成为一(yī)季度(dù)市场热点，不(bù)少基金(jīn)经(jīng)理选择了积极参与布局，其(qí)中(zhōng)，除了科技成长(zhǎng)派基金经理，也(yě)不乏(fá)价值投资(zī)派基金经理。

　　从上述(shù)嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可(kě)以看出，该基(jī)金(jīn)一(yī)季(jì)度进行了一定(dìng)比例的调仓，方向上(shàng)主要是(shì)受益于人工(gōng)智能的计算机(jī)和传媒互联(lián)网行(xíng)业。前十大重(zhòng)仓股中，除(chú)了海康威视、金山办公，其余(yú)神(shén)州泰岳、吉(jí)比特等8只(zhǐ)个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一(yī)季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监(jiān)、嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)基金经(jīng)理王贵重表(biǎo)示，产业方(fāng)向上，坚定看好(hǎo)人工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三(sān)大需求(qiú)就(jiù)是(shì)能源、信息(xī)、生命。从而衍(yǎn)生出看好(hǎo)的5大(dà)方向(xiàng)，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新药。我(wǒ)们认为，各个细(xì)分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争(zhēng)力(lì)会重新成为(wèi)最重要的增(zēng)长要素。另外，我(wǒ)们依然旗帜(zhì)鲜明(míng)的看(kàn)好港股(gǔ)的机会，特别是软件和互联网领域的机(jī)会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在(zài)嘉(jiā)实基金(jīn)科(kē)技(jì)成长(zhǎng)团队中，有不少基金经(jīng)理(lǐ)明确看(kàn)好(hǎo)人工智能带来(lái)的(de)投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强(qiáng)基金经理陈涛在去(qù)年下半年(nián)开始增持软件，当时基本处于估值、机构(gòu)持仓的历史底部的位(wèi)置(zhì)。他认为(wèi)，行业在信创、数字化(huà)、智能化等长期(qī)需求刺(cì)激(jī)下将(jiāng)迎来3年(nián)以上的景气周期，也是为数不多(duō)处于成长前(qián)期(qī)、对(duì)标国际也(yě)还有巨(jù)大成长空间的板块(kuài)，长期(qī)坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科技创新周期(qī)的序(xù)幕，带来以(yǐ)十年为维度(dù)的(de)产业(yè)变(biàn)革机会，同(tóng)时配合2023年(nián)一(yī)季度的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计算机为(wèi)代表的科技板(bǎn)块内会持续有个(gè)股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源新(xīn)材料基金(jīn)经理姚志鹏等也(yě)表示(shì)，未来，毫无(wú)疑(yí)问人工智能和可再(zài)生能源将(jiāng)构成未(wèi)来社会的(de)基(jī)石(shí)。在当下，随(suí)着经(jīng)济的企稳和新人工智能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新一轮(lún)的(de)爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的(de)一派。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得突(tū)破(pò)性的进展，由AI芯片、服务(wù)器(qì)、光模块等子版(bǎn)块带动(dòng)的人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)、中字头的(de)“中特估”、半导体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中(zhōng)游戏(xì)、影视等板(bǎn)块也(yě)实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维(wéi)持(chí)了较高仓位，对人工智能(néng)相关产业链(liàn)进(jìn)行挖掘，对有长期竞争力、应用(yòng)空间广(guǎng)阔的硬件和软(ruǎn)件公司(sī)进行精选和(hé)布局(jú)。海康(kāng)威视、澜起科技(jì)、中际(jì)旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份新入(rù)兴全(quán)合润前十大重仓股名单(dān)，立(lì)讯精密、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持(chí)仓(cāng)，直接买到了(le)十大重仓股。兴全(quán)合宜的重仓(cāng)股上，也(yě)体现了对人工智能(néng)相关产业链的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份(fèn)进入十(shí)大(dà)重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波的万家品(pǐn)质生活在一季度也(yě)进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比，减持地产、军工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来(lái)看(kàn)，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列，招(zhāo)商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓(cāng)TMT行业的原因，莫(mò)海(hǎi)波表示，主要是基(jī)于对未来2年数字经济的看好(hǎo)。随着人(rén)口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的(de)生产要素(sù)，高质(zhì)量(liàng)发(fā)展的核心(xīn)在于全要素生产(chǎn)率的提升，充分利用好云计算、大数据、人工智能等底(dǐ)层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年，AI具有较好的(de)产业逻辑，通过信息技术(shù)全方位赋能传(chuán)统(tǒng)行业(yè)，从生产和服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的(de)通(tōng)信网络、算力、算(suàn)法，以及多样化的行业应用等，这是一个系(xì)统性工程(chéng)，产业空间较(jiào)大、持(chí)续时间较长(zhǎng)，是未来(lái)具有(yǒu)成长性的(de)行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此外(wài)，建(jiàn)信基(jī)金权益(yì)投(tóu)资(zī)部总(zǒng)经理陶灿(càn)管(guǎn)理(lǐ)的基金(jīn)也重(zhòng)点布局了(le)TMT或人工智能相关板块。比如，建(jiàn)信(xìn)智能生(shēng)活在一季(jì)度(dù)继(jì)续调整了(le)行业(yè)配置，降低了制造业、大金融地产行业的配(pèi)置，增(zēng)加了(le)消费、TMT 板(bǎn)块(kuài)的配(pèi)置，特(tè)别(bié)是重点布局了人工智能(néng)技术(shù)创新(xīn)带(dài)来的相关产业趋势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在人工智能极(jí)致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦毅虽(suī)然在一季报中(zhōng)表达(dá)了(le)对人(rén)工(gōng)智能的重视(shì)，但一季度并(bìng)未(wèi)加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季度(dù)中，以TMT为代(dài)表(biǎo)的科(kē)技板块(kuài)走出了轰(hōng)轰(hōng)烈烈的行(xíng)情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的(de)人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路线(xiàn)的成(chéng)功，这一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义，因为本次的人工智能的应(yīng)用领域得到(dào)了极大(dà)的拓展，模(mó)型具备了强大(dà)的通用性。这属于科技(jì)史上(shàng)的一次重大创新，未来多个行业将极大受益于(yú)这(zhè)一技术的应用和普及。未来我们(men)应手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图该更加重视(shì)这一(yī)领域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回报一季(jì)度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的(de)丘栋(dòng)荣在(zài)一季报中也提到了对AI的看(kàn)好，但他的(de)基金(jīn)持仓中也鲜少见到对相关(guān)板块的布局。他表示，除复(fù)合国家安全自主可控和产业趋势外，今(jīn)年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术(shù)，有望开启新一轮(lún)的科技(jì)创新(xīn)周期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产(chǎn)生更(gèng)大、更持久的需(xū)求拉(lā)动(dòng)，因此，计算机、电子(zi)等偏(piān)成长行业的部(bù)分成长股是未来(lái)关注的(de)方(fāng)向之一(yī)。

　　中庚价值(zhí)领航(háng)一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质发现基金经(jīng)理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市(shì)场(chǎng)在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时(shí)抛弃了新能源板块的非理性行(xíng)为(wèi)，就如(rú)同去年三季度半导体及医(yī)药(yào)板块的抛售，反而造就了难(nán)得(dé)的机(jī)会。“我们(men)这时反(fǎn)而应该(gāi)加(jiā)大对能源板块机(jī)会(huì)的挖掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成长(zhǎng)基金(jīn)经理(lǐ)孟(mèng)夏虽然也认为(wèi)，AI是(shì)不亚(yà)于互联网级别的技术要素革命(mìng)，或许我(wǒ)们已经(jīng)站(zhàn)在新一轮科(kē)技浪潮带来的全球(qiú)繁荣的(de)开端。作为成长投资(zī)者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年(nián)能看到(dào)AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努(nǔ)力在火热(rè)的(de)行(xíng)情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小(xiǎo)心(xīn)求证(zhèng)，仔细甄别真正能(néng)够(gòu)兑(duì)现(xiàn)长期(qī)业绩的(de)投(tóu)资机会。

　　李晓星的(de)看法(fǎ)也颇为(wèi)谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续(xù)波(bō)动(dòng)。正因为此，他在去年三四季度布局了不(bù)少人工智能(néng)相关的标的，在一季度(dù)对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置大概率(lǜ)少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已(yǐ)经超过(guò)了40％。当然市(shì)场中有(yǒu)不少(shǎo)声音说(shuō)这(zhè)次不一样，交易占(zhàn)比(bǐ)创新高代(dài)表了主线(xiàn)行情的确立，但我们还是(shì)认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银华心(xīn)怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季(jì)度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最(zuì)好的是AI相关板块，这(zhè)在今年初(chū)是想象不到(dào)的。就(jiù)好(hǎo)比(bǐ)去(qù)年初我们(men)想象不到俄乌冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在(zài)一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许(xǔ)是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响(xiǎng)却很难。利(lì)润在产业链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分(fēn)配？市场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到了什么程度，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容(róng)易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的难题。谈(tán)资和(hé)投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来，人工智能的(de)发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是(shì)我(wǒ)们的投(tóu)资目标。

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